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常显著。
轻资产公司并购运用业绩对赌进行估值调整至少有三重好处：首先，签有对赌协议的收购先期付款通常较低，可以减轻先期付款压力，提高资金使用效率；其次，对赌协议可有效控制估值风险；最后，对赌协议也可视为一种激励制度，激励标的企业经营层收购后持续经营问题，在一定程度上防止套现走人的现象。
3.基于ROE水平的PB估值校验
基于收益法估值的方法逻辑，人们通常很容易推导出一个直观结论：“因为轻资产企业中较多的无形资产难以估价，或者根本就没有计入其净资产，还有些企业具备较高的品牌价值，这类资产可能被低估或甚至忽视，所以应当对这类企业给予较高的市净率PB估值水平。”
但仔细分析，发现上述结论有不完善的地方。首先，无论“轻资产”、“重资产”，只要属于“资产”，都应该符合“预期能为企业带来未来经济利益的资源”的定义。也就是说无论“轻资产”还是“重资产”，资产的价值都可以根据其带来经济利益的能力来衡量。假设某轻资产企业号称自己的专利经某某权威评估价值1亿元，那么我们在对该企业估值的时候是否应当采信呢？答应显然是还应当评估其专利的盈利能力。如果该企业已将相关无形资产纳入净资产，那么我们直接比
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照“重资产企业”估值方法给予适当的PB估值就可以了；如果该企业未将相关无形资产纳入净资产，那么其ROE水平应该和PB水平同比例增长才对。 结论
一方面，战略协同是很多轻资产企业并购的主要动机。导致此类并购常常出现大幅溢价。对此类并购标的估值不仅仅要考虑被收购公司本身在未来产生的收益，还需要综合考虑该资产经过整合后与公司既有资产之间的联动效应，以综合评估标的企业价值。
另一方面，随着相关市场的发展成熟，某些不合理的现象也会逐步回归理性。在不考虑战略协同溢价的前提下，本文认为，轻资产公司估值的实质是对标的企业的未来收益进行评估，采用收益法结合业绩对赌协议，再辅以基于ROE的PB估值验证是相对严谨的估值方法。
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