第十五章 营运资本筹资
本章考情分析
从考试来看，本章分数不多，题型主要是客观题,但是也有主观题的考核点,主要是易变现率的确定和短期借款有效利率的确定。
本章大纲要求：了解营运资本筹资政策的主要类型，掌握商业信用和短期银行借款的决策和控制方法。
2013年教材主要变化
本章只是个别文字调整，内容无实质变动。
本章基本结构框架
第一节 营运资本筹资政策
营运资本筹资政策，是指在总体上如何为流动资产筹资，采用短期资金来源还是长期资金来源，或者兼而有之。
一、流动资产筹资结构的衡量指标—易变现率
1
（股东权益?长期债务?经营性流动负债）?长期资产易变现率=
经营流动资产【提示1】经营性流动负债也称为自发性流动负债 【提示2】“所有者权益+长期债务+经营性流动负债”本章也将其称为长期资金来源，则：长期资金来源?长期资产
经营流动资产易变现率高，资金来源的持续性强，偿债压力小，管理起来比较容易，称为保守型筹资政策。易变现率低，资金来源的持续性弱，偿债压力大，称为激进型筹资政策。 【提示3】注意易变现率和1的关系
易变现率=1
易变现率=
【提示】净金融流动负债为0
易变现率<1
2
【提示】企业存在净金融流动负债
易变现率>1
【提示】存在净金融流动资产 二、营运资本筹资政策的种类 1.流动资产和流动负债的特殊分类
2.营运资本的筹资政策 （1）配合型融资政策
3
【教材例15-1】某企业在生产经营的淡季，需占用300万元的流动资产和500万元的长期资产；在生产经营的高峰期，会额外增加200万元的季节性存货需求；假设该企业没有自发性流动负债。按照适中型筹资政策，企业只在生产经营的高峰期才借入200万元的短期借款。800万元长期性资产（即300万元稳定性流动资产和500万元长期资产之和）均由长期负债、自发性负债和权益资本解决其资金需要。 在营业高峰期其易变现率为：
（股东权益?长期债务?经营性流动负债）?长期资产800?500易变现率===60%
经营流动资产300?200在营业低谷时其易变现率为：易变现率=300/300=100%
4
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