蒆 母公司的投资回报（%) 由上表的计算结果可以看出:
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芈由于不同的融资战略，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的战略对母公司的贡献 更高，但风险也更高。这种高风险一一高收益状态，是企业集团总部在确定企业集团整体风险 时需要权衡的。(7分) 五、案例分析题(共30分)
28.XXXX年4月，ZHJR新技术公司注册成立，公司共15人，注册资金200万元。8
月，该公司投资80万元，组织10多个专家开发出M-6401汉卡上市。11月，公司员工增加到 30人，M-6401汉卡销售量跃居全国同类产品之首，获纯利达1000万元。
次年7月，该公司实行战略转移，将管理机构和开发基地由深圳迁往珠海。9月，该公司 升为ZHJR高科技集团公司，注册资金1.19亿元，公司员工发展到100人。12月底，该集团 主推的M-6401汉卡年销售量2.8万套，销售产值共1.6亿元，实现纯利3500万元。年发展 速度达500%。
此后四年时间，因种种原因，该集团放弃了要做中国\的专业化发展之路，开始在房 地产、生物工程和保健品等领域朝\多元化\方向快速发展。但是，多元化的快速发展使得该集 团自身的弊端一下子暴露无遗。集团落后的管理制度和财务战略上的重大失误最终导致其财 务状况不良而陷入了破产的危机之中。 根据案例情况，请回答:
(1)企业集团投资方向及战略的选择有哪些基本类型?优缺点是什么? (2)企业集团投资管理体制的核心是什么?如何处理? (3)请分析ZHJR集团财务状况不良，陷入破产危机的原因o 答：
28.要点提示:
1)任何一个集团的技资战略及业务方向选择，都是企业集团战略规划的核心。而企业集 团的技资方向及投资战略主要有以下两种基本类型: (1)专业化投资战略
专业化战略又称为一元化战略，是指企业将资源集中于一项业务领域，只从事某一产业的
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芀生产与经营。该战略的优点主要有:①将有限的资源、精力集中在某一专业，有利于在该专业 做精做细。②有利于在自己擅长的领域创新。③有利于提高管理水平。但其缺点也十分明 显:(1)风险较大o(2)容易错失较好的投资机会。 (2)多元化投资战略
多元化战略它又称多角化战略，是指企业从事两个或两个以上产业或业务领域。多元化 投资战略的优点主要有:①分散经营风险。②用企业代替市场(要素市场代替产品市场)，降低 交易费用。③有利于企业集团内部协作，提高效率。④利用不同业务之间的现金流互补构建 内部资本市场，提高资本配置效率。其缺点主要有:(1)分散企业有限资源争可能使企业缺乏竞 争力;(2)组织与管理成本很高。(14分)
2)在企业集团投资决策程序中，选择合理的集团投资管理体制并与企业集团财务管理体 制相适应非常重要，而集团技资管理体制的核心是合理分配投资决策权。
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从企业集团战略管理角度，任何企业集团的重大投资决策权都集中于集团总部。在这里， 所谓\重大投资\通常有两个标准:①偏离企业集团原有业务方向的技资;②在原有业务方向的 范围内，所需投资总额巨大的技资项目。(8分)
3)在集团财务战略含义中，特别强调可持续发展的增长理念、协同效应最大化的价值理念 以及财务数据化的管理文化。但ZHJR集团在战略上没有重视核心竞争力的理论，没有对其 擅长的领域、市场的深度开发，谋取产业竞争优势，管理制度上又比较落后，没能保持持续发 展，使集团财务状况不良，陷入了破产危机。(8分)
注:学生能用自己的语言表达核心意思，就可以得分。意思不够准确的适当扣分。在某一 点上论述很充分的，适当加分。 试卷代号:1292
中央广播电视大学2010-2011学年度第二学期\开放本科\期末考试(半开卷) 企业集团财务管理试题答案及评分标准 (供参考) 2011年7月
一、判断题(每小题1分，共10分) 1.V2.V3.V 6.V7.X8.V
二、单项选择题(每小题2分，共20分) 4.X 9.V 5.X 10.X
26.解:(本题5分) 自由现金流量
=息税前营业利润X(1一所得税率)一维持性资本支出一增量营运资本 ==5000X(1-25%)-1400-400 ==1950(万元)(5分) 27.解:(本题25分) 计算如下:
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