其三，正如金融大师乔治·索罗斯在其“反身性理论”中指出的那样：由于股市上涨能够起到增加国民财富、提振消费水平及刺激企业投资等积极影响，股市牛市往往能够提升GDP增速，从而反过又对市场的上涨起到的助推作用。
4.外因之：全球经济持续复苏---牛市的“暖气片”
2014年全球经济的复苏的态势基本得到了确认，其中美国经济一枝独秀，显示出强劲的增长势头。
图二十一：美国实际GDP增速变化及预期
资料来源：美国经济分析局（BEA）
得益于宽松货币政策以及能源价格走低产生的影响，2015年全球经济的增速或将有所加快。据联合国经济和社会事务部发表的《2015年世界经济形势与展望》报告显示，预计2015年和2016年世界经济将分别增长3.1%和3.3%；美国经济在2015年和2016年或将分别增长2.8%和3.1%，高于2014年2.3%的水平；东亚地区仍然是世界上增长最快的地区，预计2015年至2016年的增长将维持在6%的水平；欧元区今后两年的增长幅度较小，但其对全球经济或不构成拖累作用。
从2014年6月下旬以来，国际原油价格持续走跌，截止到12月末累计下跌幅度超过40%。而在全球原油需求疲弱和供应过剩的格局下，预计后市油价或仍将在一段时期内维持低位运行。据测算，若油价下跌超过30%，那么大多数发达经济体的经济增长将可能额外增加0.8%，特别是美国、欧洲、日本和中国经济增长都将会因此收益。而美国经济强劲复苏，则将带给全球经济信心，也使中欧日等重要贸易伙伴受益，促使全球经济形成强大的增长合力。
因此，在全球经济加速复苏的情况下，2015--2016年各国股市或也将总体呈现“涨”声一片的热烈局面，这就能够在外围对国内股市上涨形成“摇旗呐喊”的作用、为牛市形成良好的国际氛围。
除了上述列举的几个重要外部因素之外，2016年前后国内股市还将有可能受到诸如中国A股入选MSCI新兴市场指数、人民币继续升值以及国际热钱涌入等其他各种利多因素的提振。总之，在未来的几年内中国股票市场可能将会面临十分理想的的外部环境，而种种外部利多因素或也将接踵而至，不断为市场制造热点、推动股指在愈来愈炙热的市场人气中节节高升。
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第二部分：牛市行情时间周期和规模级别分析
一、时间周期分析
由于股票市场归根结底是一个资本市场，而资本市场也属于经济的范畴。宏观经济运行存在周期性这一事实已经得到了理论和实践的证实，所以股票市场的运行客观上也具有明显的周期性特征，即：牛熊市场行情循环交替。
从历史经验上看，除了战争、大萧条等极端情况出现外，主要发达国家和发展中国家及地区的股市下调周期持续时间一般都在5-8个季度。
根据历史统计的规律，国内A股市场呈现出明显的“牛短熊长”特征：牛市的时间一般为3年左右，而熊市的时间则为4年左右。
如1993年大盘见顶后，经历了4年的低迷震荡，后迎来了97年的5.19行情；而5.19行情开始大盘持续了近4年上涨，在2001年见到了2245高 点；而这一高点后，2001-2005年这4年大盘又经历了一波熊市，最后又迎来了2005-2007年的大牛市。 图二十二：中国股票市场牛市和熊市周期统计
资料来源：文华财经
如果从2007年10月上证指数6124高点算起，至2014年6月低点调整已长达近7年；而如果从
2009年8月3478高点至2014年6月，大盘已调整也已达5年之久---这都大幅超过历史上其他熊市周期的长度。从2014年下半年开始，上证指数进入强劲持续反弹；从成交量等市场指标上分析，基本可以确立股市已经开始进入一轮新的上涨周期。而根据中国股市牛市3年左右的周期长度，如果把从2014年下半年作为牛市起涨时间，我们则判断2016年前后股指达到牛市高峰的概率很大。
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二、规模级别分析
如果新一轮大牛市在2016年前后达到鼎盛状态，那国内股指能够上涨的高度大概会是在什么点位呢？我们可以通过对国内股市的1.市盈率、2.市净率和3.证券化率这三个重要估值指标的进行分析，来测算新一轮牛市中股指峰值的大概水平。
当然，在对三个指标的取值上，我们需要对新一轮牛市的级别先做出一定合理预期，才能设定正确的计算参数。
在前文中，我们从内因和外因等诸多方面综合描述了新一轮牛市可能出现的大致特征----可能是国内股市有史以来的最为波澜壮阔一轮大牛市，其很多指标水平或将接近或超过1986-1990台湾股市、1984-1989日本股市和2005-2007国内股市的牛市峰值。
在这一前提下，我们可以取上述级别的股市大牛市鼎盛时市场的市盈率、市净率和证券化率这三指标的出现概率最大的峰值来进行计算，即：市盈率取50 倍、市净率取6倍及证券化率取130%的水平。
1.根据平均市盈率指标进行测算
一般来讲，在股市牛市当中，市场平均市盈率的上涨幅度往往要小于股票指数的涨幅。造成这一现象的主要原因是：牛市阶段往往是上市公司业绩改善的阶段，上市公司整体业绩的上升会引起市盈率的下降（PE=股价/每股收益），从而抵消部分股票价格对市盈率的提升作用。
例如，在上一轮牛市当中，上证A股市盈率从2005年最低15.6倍上升至2007年的最高69.6倍,上涨幅度约为4.5倍, 而同期上证指数从最低998点上涨至最高6124点，涨幅超过6倍。
虽然，市盈率在牛市中的涨幅并不完全和股指的涨幅完全成比例，但通过一定修正计算后其对估算股指上涨的幅度能够起到重要的参考作用。
截止2014年12月末，A股两市平均市盈率为20倍左右，上证指数在3200点附近。如果按照我们的分析，在下一轮牛市的高峰阶段，A股市平均市盈率再度达到或超过50倍，则较之目前的水平提升250%。而在上市公司每股收益保持不变的假设下，则上证指数将上涨同样比例的幅度---即，从当前的3200点附近上涨至8000点左右。
若考虑到上市公司收益的增长性，则可以进一步做修正计算：如果假设从2014年开始上市公司的每股收益平均出现8%的年均增幅（沪深两市上市公司2013年的净利润增长平均13.75%），在市盈率同样上涨2.5倍（20倍上升至50倍）的情况下，那综合考虑上市公司收益增长后，若2016年牛市顶峰到来则上证指数将达到10077.70点左右，即10000点关口附近的高度。
2. 根据平均市净率指标进行测算
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我们在前文部分已经提到，历史上沪市的市净率的主要波动区间一般在2倍至5倍之间，低于2倍属于价值低估区间，高于5倍则就属价值高估区间；前几次牛市的鼎盛时期股市平均市净率的高峰值曾接近或超过6倍--在2007年12月其超过7倍。
截止2014年12月31日，沪市A股市场的平均市净率为2.02倍。如果新一轮牛市鼎盛时期沪市的市净率再次达到6倍左右的高峰水平，则其将是2014年末市净率水平的约3倍。在沪市A股各上市公司净资产不会明显减少的前提下，由于PB=每股市价/每股净资产，这就意味着新一轮牛市中沪市各股票价格平均将上涨3倍左右----则也相应的会导致上证指数上涨3倍左右。
2014年12月31日上证指数收盘点位3239.36点。以此为基数，若下新一轮牛市鼎盛时期沪市平均市净率水平达到6倍左右，则届时上证指数或将上涨3倍达到9718.08点--接近10000点关口。
3.根据证券化率指标进行测算
根据国家统计局发布的数据，2013年中国GDP总量已达到58.80亿元。如果按平均7%年均增速计算，那么到2016年中国GDP总量有望达到72万亿元的规模。如果中国股市的新一轮牛市2016年前后达到鼎盛时期，那我们以72万亿GDP数量为基础、取130%证券化率水平，则可以计算出届时A股总市值将达到约93.6万亿元的规模。
当然，如果新一轮牛市中证券化率达到更高的水平--像台湾或其他亚洲股市那样超过150%，那么A股市场总市值则可能将会更高。
需要指出的是，A股市场总市值的增长有一部分是通过新发行股票（IPO）、再融资增发及解禁股流通上市等方式实现的。由于股票指数一般都采取了根据权重定期调整等编制方法，IPO及再融资这些方式对A股总市值带来的增量最终会相应的反应在股指的增长上。但另一方面，公司解禁股流通上市却往往使得股指呈现出与股市总市值增长相背离走势，例如：从2001年-2011年国内股市总市值却增长5倍，流通市值增长10倍，但上证指数却“十年归零”般的原地踏步。然而，随着2010年市场顺利渡过股改的最后一波解禁洪峰，目前A股市场实现了真正意义上的全流通，这就使得以后很难出现股市总市值大幅增加而股票指数并不上涨的背离现象---两者将呈现较高的联动性。
到目前为止，沪深300指数样本基本覆盖了超过沪深市场70%的股票市值，其具有良好的市场代表性。在自由流通量加权、定期调整指数成分等编制方法的影响下，沪深300指数和A股市场总市值之间具有紧密的联动性----即同比例涨跌的关系。
截止2014年12月，沪深股票总值大约在30万亿元左右，而对应沪深300指数在3500点上下。依照前文的计算结果，如果在下一波牛市中A股市场的总市值在2016年左右达到93.6万亿元左右的峰值----即目前股市总市值的约3倍多一些；那么届时在同比例增长的情况下沪深300指数将上涨约3倍达到10500点左右。当然，如果牛市到来得更晚一些---比如在2017年之后才达到顶峰阶段---那么按照我们的分析逻辑：届时中国GDP总量将会更大，因此在高券化率水平的情况下中国股市的总市值也将会更高，其结果是沪深300指数很可能上涨到13000点以上的点位。
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