浦东金桥财务分析报告

上海金桥出口加工区开发股份有限公司

财务分析报告

1 公司简介

上海金桥出口加工区开发股份有限公司(以下简称“浦东金桥”) 注册于上海浦东新区,是国家高新技术企业。公司为境内公开发行A、B股股票并在上海证券交易所上市的股份有限公司。于1992年5月19日经上海市建设委员会“沪建经(92)第431号”文批准采用公开募集方式成立。营业范围:在依法取得的地块上从事房地产开发、经营、销售、出租和中介(含侨汇、外汇房);市政基础设施建设,工程承包和建筑装潢;保税仓库;服装、家电、食品、办公用品、日用百货的批发;转口贸易和各类咨询(涉及行政许可的凭许可证经营)。

在依法取得的地块上从事房地产开发、经营、销售、出租和中介(含侨汇、外汇房);市政基础设施建设,工程承包和建筑装潢;保税仓库、仓储运输;服装、家电、办公用品、日用百货的批发;娱乐业、餐饮旅馆业(仅限分支机构)、出租车;转口贸易和各类咨询(设计许可经营的凭许可证经营)。 浦东金桥详细介绍如表1-1所示。

表1-1 浦东金桥简介表

公司名称 英文名称 成立日期 工商登记号 上海金桥出口加工区开发股份有限公司 Shanghai Jinqiao Export Processing Zone Development Co.,ltd 1992-11-24 310115132209359 注册资本（人民币元） 928,825,024 法人代表 证监会行业分类 全球行业分类 申万行业分类 雇员总数(人) 黄国平 房地产业 房地产 园区开发 147 总经理 董事会秘书 证券事务代表 注册地址 办公地址 邮编 电话 传真 公司网址 电子邮件 信息披露人 经办会计师 经办律师 会计师事务所 律师事务所

沈荣 代燕妮 吴海燕 上海市浦东新金桥路28号 上海浦东新金桥路27号1号楼 201206 021-50307702 021-50301533 http://www.58991818.com jqir@58991818.com 代燕妮 杨文惠;秦嵘乔 李玉婷;刘晓霞 德勤华永会计师事务所 上海市佳信达律师事务所深圳分所 2 财务能力分析

2.1 偿债能力分析

偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力。偿债能力分析是企业财务分析的一个重要方面，通过这种分析可以揭示企业的财务风险。企业管理者、债权人及股权投资者都十分重视企业的偿债能力分析。偿债能力分析主要分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。

2.1.1 短期偿债能力分析

短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。流动负债是将在1年内或超过1年的一个营业周期内需要偿付的债务，这部分负债对企业的财务风险影响较大，如果不能及时偿还，就可能使企业陷入困境，面临破产倒闭的危险。一般来说，流动负债需要以现金直接偿还，而流动资产是在1年或超过1年的一个营业周期内科变现的资产，因而流动资产就成为偿还流动负债的一个安全保障。因此

可以通过分析流动负债和流动资产之间的关系来判断企业短期偿债能力。通常评价短期偿债能力的财务比率主要有：流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率等。

表2-1 2011年浦东金桥短期偿债能力分析指标

项目/年份 2011年 流动比率 1.27 速动比率 1.05 现金比率 0.62 现金流量比率 0.24 （注：上表数据均来源于附录2）

流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要财务指标，这个比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。但是这个比率过高也不好，所以只能适当。因为过高，可能是企业滞留在流动资产上的资金过多，会影响企业的赢利能力。上述结果表明浦东金桥每有1元的流动负债就有1.27元的流动资产作为安全保障。其货币资金为3988190008.1元，占其流动资金的比率不到50%，而流动比率的大小主要受流动资产和流动负债大小的影响。根据经验，流动比率为2的时候比较合适，而经纬纺机的流动比率为1.27，低于正常范围。加上2011年行业的流动比率的指标是5.56，所以经纬纺机应该适当减少流动负债，增加流动资产，特别是减少投资，增加货币资金持有量，提高过低的流动比率。

速动比率判断企业的短期偿债能力比流动比率更进一步，因为它减去了存货，剔除了存货的影响，速动比率越高，说明企业的短期偿债能力越强。2011年行业的速动比率的指标为4.59，4.59远远大于1.05，故经纬纺机的短期偿债能力很低。但是根据经验，一般认为，速动比率为1时比较合，1.05应属于正常范围。但结合行业分析，经纬纺机2011年速动比率仍然缺乏竞争力，远低于行业水平。通常影响速动比率可信度的重要因素是应收账款的变现能力，根据经纬纺机2011年的资产负债表，应收账款为476028483.6，约占流动资产的5.46%,所以，经纬纺机的应收账款中有较大的一部分收回了，故不存在有比较多的坏账。

现金比率是企业的现金类资产与流动负债的比值。可以反映企业的直接偿付能力，因为现金是企业偿还债务的最终手段，如果企业现金缺乏说明可能发生支付困难，面临财务危机因而，现金比率越高，说明企业有较好的支付能力，对偿付债务是有保障的。但是如果这个比率过高说明，可能意味着企业拥有过多的盈

利能力较低的现金类资产，企业的资产未能得到有效运用。通常现金比率保持在30%左右为宜。而经纬纺机的现金比率为0.62，意味着企业流动负债未能合理地运用，经常以获得能力低的现金类资产保持着，这会导致企业机会成本的增加。

现金流量比率不同于前面三个比率，它是从动态的角度反映本期经营活动产生的现金流量净额偿付流动负债的能力。经纬纺机2011年现金流量比率为0.24，但需考虑其分子分母两者的会计期间不同，故需考虑未来一个年度影响经营活动的现金流量变动的因素。

综上可得，经纬纺机短期偿债能力与行业的平均指标相比较低，故短期偿债能力比较弱，究其原因，主要是货币资金过少，企业流动负债未能合理地运用，导致机会成本过高，需要进行理性的投资，合理运用流动负债，提高资金的利用率，提高企业的盈利能力，对于占流动负债总额近30%的应付账款，可能增加企业的经营风险，所以可以适当的降低应付账款。

2.1.2 长期偿债能力分析

长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。长期偿

债能力分析是企业债权人、投资者、经营者和与企业有关联的各方面等都十分关

注的重要问题。长期负债主要有长期借款、应付债券、长期应付款、专项应付款、预计负债等。反映企业长期偿债能力的财务比率主要有：资产负债率、股东权益比率、权益乘数、产权比率、有形净值债务率、偿债保障比率、利息保障倍数和现金利息保障倍数等。

表2-2 2011年经纬纺机长期偿债能力分析指标

项目/年份 2011年 项目/年份 2011年 项目/年份 2011年 资产负债率（%） 55.81 平均权益乘数 3.76 偿债保障比率 4.38 股东权益比率（%） 44.19 产权比率 1.26 利息保障倍数 21.90 权益乘数 2.26 有形净值债务率 1.39 现金利息保障倍数 28.51 （注：上表数据均来源于附录2）

资产负债率也称负债比率或举债经营比率，它反映企业的资产总额中有多大