财务管理学习指导书
担任。基金投资人享受证券投资基金的收益，也承担亏损的风险。投资基金的特点有：投资基金是由专家运作、管理并专门投资于证券市场的基金；投资基金是一种间接的证券投资方式；投资基金具有投资小、费用低的优点；投资基金具有组合投资、分散风险的好处；流动性强。根据基金是否可以赎回，投资基金可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金，是指基金规模不是固定不变的，而是可以随时根据市场供求情况发行新份额或投资人赎回的；封闭式基金，是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后和规定的期限内，基金规模固定不变的投资基金。
⒔通过有效地进行证券投资组合，可消减证券风险，达到降低风险的目的。证券投资组合的风险按性质不同分为两类，分别为非系统性风险和系统性风险。非系统风险是某些因素对单个证券经济损失的可能性；系统性风险是由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。
⒕与单项投资不同，证券组合投资要求补偿的风险只是不可分散风险，而不要求对可分散进行补偿。证券组合的风险收益是投资者因承担不可分散风险而要求的，超过时间价值的那部分额外收益。
⒖证券投资组合的策略有：保守型策略、冒险型策略和适中型策略。
⒗证券投资组合的方法有：选择足够数量的证券进行组合，把风险大、风险中等、风险小的证券放在一起进行的组合，把投资收益呈负相关的证券放在一起进行组合。
三、复习参考题
（五）计算与分析题
⒈乙公司于1998年10月1日购入B公司发行的债券25万元，该笔债券投资的票面价值为24万元，票面利率为8%，半年付息一次。1999年6月1日，乙公司将购入的B公司债券以26万元全部售出。试计算该笔债券投资的收益率。
⒉丙公司拟于1999年8月1日发行公司债券，债券面值为1500元，期限为4年，票面利率为9%，不计复利，到期一次还本付息，若实际利率分别为7%和10%，试计算投资者实际愿意购买此债券的价格。
⒊公司拟于1999年年初购买并长期拥有B公司发行的股票。预计1998年底B公司股票股利为0.8元，预计以后每年以5%的增长率增长。若丁公司预期的期望报酬率为15%，试计算公司愿意承受的股票价格。
⒋甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有Ｍ公司股票和Ｎ公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知Ｍ公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6％的增长率增长。Ｎ公司股票现行市价为每股７元，上年每股股利为0.60元，股利分配政策将一惯坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资投酬率为８％。要求：
（１）利用股票估价模型，分别计算Ｍ、Ｎ公司股票价值。
25
财务管理学习指导书
（２）代甲企业作出股票投资决策。
（六）综合题
1．某投资者准备从证券市场购买入A、B、C、D四种股票组成投资组合。已知A、B、C、D四种股票的β系数分别为0.7、1.2、1.6、2.1。现行国库券的收益率为8％，市场平均股票的必要收益率为15％。 要求；（1）采用资本资产定价模型分别计算这四种股票的预期收益率。
（2）假设该投资者准备长期持有A股票。A股票去年的每股股利为4元，预计年股利增长率为6％，当前每股市价为58元。投资A股票是否合算？
(3)若该投资者按5：2：3的比例分别购买了A、B、C三种股票，计算该投资组合的β系数和预期收益率。
(4）若该投资者按3：2：5的比例分别购买了B、C、D三种股票，计算该投资组合的β系数和预期收益率。
（5）根据上述（3）和（4）的结果，如果该投资者想降低风险，应选择哪一投资组合？
四、参考答案
（五）计算与分析题
⒈K=（26-25+24×8%×8/12）/25×100%=9.12% ⒉当实际利率为7%时,
P=(1 500+1 500×9%×4)(P/F,7%,4)=1 556.31(万元) 当实际利率为10%时,
P=(1500+1 500×9%×4)(P/F,10%,4)=1393.47(万元)
若实际利率分别为7%和10%，投资者实际愿意购买此债券的价格分别为1 556.31元以下和1393.47元以下。
⒊V=[0.8×(1+5%)]/(15%-5%)=8.4(元) 公司愿意承受的股票价格为8.4以下
⒋（1）Ｍ公司股票价值=0.15×(1+6%)/(8%-6%)=7.95(元) Ｎ公司股票价值=0.6/8%=7.5
（2）因为Ｍ公司股票价值小于市价,所以不能购买； 因为N公司股票价值大于市价,所以购买。
（六）综合题
1.（1）A股票的预期收益率=8%+0.7×(15%-8%)=12.9% B股票的预期收益率=8%+1.2×(15%-8%)=16.4% C股票的预期收益率=8%+1.6×(15%-8%)=19.2% D股票的预期收益率=8%+2.1×(15%-8%)=22.7%
（2）股票的内在价值=4×(1+6%)/(12.9%-6%)=61.45(元) 58<61.45,可以购买。 （3）投资组合的β系数=5/10×0.7+2/10×1.2+3/10×1.6=1.07 投资组合的预期收益率=8%+1.07×(15%-8%)=15.49%
26
财务管理学习指导书
（4）投资组合的β系数=3/10×1.2+2/10×1.6+5/10×2.1=1.73 投资组合的预期收益率=8%+1.73×(15%-8%)=20.11%
（5）因为(3)的投资组合的β系数小于(4)的投资组合的β系数，所以如果投资者想降低风险，应选择（3）组合。
第七章 流动资产管理
一、学习目的与要求
⒈熟悉现金日常管理的内容 ⒉掌握现金的持有动机与成本 ⒊掌握最佳现金持有量的计算（成本分析模式、存货模式）
⒋了解应收账款日常管理的内容 ⒌掌握应收账款的功能与成本 ⒍掌握信用政策构成内容与决策 ⒎熟悉存货日常管理的内容和方法 ⒏掌握存货的功能与成本 ⒐掌握存货的经济批量控制模型
二、主要内容
⒈现金的持有动机主要有：交易动机、预防动机及投机动机。 ⒉现金的成本通常由持有成本、转换成本及短缺成本组成。
⒊最佳现金持有量的确定的模式有：成本分析模式、存货模式及现金周转模式。
⒋现金日常管理的基本内容包括现金回收管理和现金支出管理。现金回收管理中缩短收回 时间有邮政信箱法和银行业务集中法；现金支出管理中延期支付账款的方法有：合理利用“浮游 量”，推迟支付应付款，采用汇票付款和改进支付方式。
⒌应收账款主要有：促进销售的功能和减少存货的功能。 ⒍应收账款的成本有机会成本、管理成本和坏账成本。
⒎机会成本的大小通常与企业维持赊销业务所需要的资金数量、资金成本率或有价证券利 息率有关。其计算公式为：
应收账款机会成本＝维持赊销业务所需要的资金×资金成本率 其中：维持赊销业务所需要的资金数量可按下列步骤计算
应收账款周转率＝日历天数（３60）÷应收账款周转期
应收账款平均余额=赊销收入净额÷应收账款周转率
维持赊销业务所需要的资金=应收账款平均余额×变动成本率
⒏信用条件是指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限 及现金折扣等。
⒐存货的功能主要表现在：防止停工待料、适应市场变化、降低进货成本及维持均衡生产。 ⒑存货的成本包括：进货成本、储存成本和缺货成本。
⒒存货的控制方法主要包括：存货经济批量模型、存货储存期控制、存货ABC分类控制。 ⒓存货的经济订货量模型分为基本模型、实行数量折扣的经济批量模式、允许缺货时的经济 进货模式。
三、复习参考题
（五）计算与分析题
27
财务管理学习指导书
1.某企业现有ABC三种现金持有方案，有关成本资料如下 项目 现金持有量 机会成本率 管理费用 短缺成本 A 20 000 10% 4 000 6 600 B 60 000 10% 4 000 2 400 C 80 000 10% 4 000 0 要求：用现金的成本分析模式计算现金最佳持有量
⒉假设某企业预测的年度赊销收入净额为100 000元，应收账款周转期为90天，变动成 本率为70%，资金成本率为10%。要求：应收账款的机会成本
2. 某公司本年度需耗用某材料36000千克，该材料采购成本为200元／千克，年度储存成 本为16元／千克，平均每次进货费用为20元。要求：（1）计算本年度某材料的经济进货批量。 （2）计算本年度某材料经济进货批量下的相关总成本。 （3）计算本年度某材料经济进货批量下的平均资金占用额。 （4）计算本年度某材料最佳进货批次。
⒋某企业全年需从外购入甲零件2000 件，每批进货费用400元，单位零件的年储存成本 10元，该零件每件价格12元。销售企业规定：客户每批购买量不足1000件时，按标准价格 计价，每批购买量超过1000件时，价格优惠10％。要求计算：该企业进货批量为多少时成 本最低？
（六）综合题
某企业只生产销售一种产品，每年赊销额240万元，该企业产品变动成本率为80％，资金 利润率为25％。企业现有A、B两种收款政策可供选用。有关资料如下表所示：
项目 平均收账期（天） 坏账损失率（%） 应收账款平均余额（万元） 收账成本： 应收账款机会成本（万元） 坏账损失（万元） 年收账款用（万元） 收账成本合计 A政策 60 3 ××× 1.8 B政策 45 2 ××× 3.2 要求：（1）计算填列表中的空白部分（一年按360天计算） （2）对上述收账政策进行决策。
四、参考答案
（五）计算与分析题
28
相关推荐：
loading