务收到的现金 经营活动现金流出 其中：购买商品接受劳务支付的现金
100% 66.32% 100% 74.05% 根据万科披露的企业年报，2014年的经营活动现金流入比2013年增加了 5.5%，经营活动流出的现金流量减少了17.35%，主要是由于购买商品接受劳务支付的现金减少，导致经营活动流出的现金流量减少，所以总体的经营活动现金净流量增长幅度较大。经营活动现金流入作为企业最主要的资金來源，增强了企业自身“造血”功能，使得企业具有较强的偿债能力和到期支付能力，大大增强了风险抵抗能力，有利于企业稳定和可持续发展。
四、财务比率分析
4.1偿债能力分析
┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜财务指标 ｜2015-03-31｜2014-12-31｜2013-12-31｜2012-12-31｜ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜流动比率 ｜ 1.3029｜ 1.3447｜ 1.3439｜ 1.3961｜ ｜速动比率 ｜ 0.3914｜ 0.4255｜ 0.3372｜ 0.4141｜ ｜资产负债比率(%) ｜ 77.9098｜ 77.2046｜ 77.9970｜ 78.3163｜ ｜产权比率(%) ｜ 352.6889｜ 338.6857｜ 354.4840｜ 361.1760｜ └───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜财务指标 ｜2015-03-31｜2014-12-31｜2014-09-30｜2014-06-30｜ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜流动比率 ｜ 1.3029｜ 1.3447｜ 1.3392｜ 1.3735｜ ｜速动比率 ｜ 0.3914｜ 0.4255｜ 0.3529｜ 0.3572｜ ｜资产负债比率(%) ｜ 77.9098｜ 77.2046｜ 79.5793｜ 78.9308｜ ｜产权比率(%) ｜ 352.6889｜ 338.6857｜ 389.6985｜ 374.6262｜ └───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
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在此，我们将对万科公司的相关偿债能力指标进行分析，万科2012年至2015年的偿债能力指标的变化情况见表1。营运资本被称为流动负债的“缓冲垫”，是因为它是长期资本用于流动资产的部分，不需要在一年内偿还。万科的营运资本较上年有较大幅度增长，单纯从此项看其偿还流动负债的能力比较强；营运资本配置率=营运资本÷流动资产，偿还流动负债的压力还是比较大；流动比率=流动资产÷流动负债，表示假设用全部流动资产偿还流动负债的能力，2014年的比率为1.3477，相对于安全比率2略低，综合考虑速动比率，即剔除存货的影响，其比率为0.4255，属于安全范围；现金比率是运用货币资金以及交易性金融资产等流动性最强的资产偿还流动负债的能力，2014年该项比率较低，较2012年变动幅度较大，主要是货币资金较少幅度较大。现金流量比率代表用经营活动现金流量净额偿还流动负债的能力，被认为是最可靠的偿债比率，其数值越高，偿债能力越强，2013年有所下降，究其原因是流动负债上升而经营活动现金流量净额下降导致，有可能是由于经营活动收回的现金减少，导致经营资金短缺并通过短期借款缓解资金压力。
资产负债率表示通过负债取得的资产占总资产的比例，我国企业理想的平均资产负债率一般在40%-60%，而万科公司的资产负债率刚好为77.2046%，高于这一水平，举债应当谨慎。
产权比率和权益乘数被称为财务杠杆比率，即表面债务多少，又与偿债能力有关；产权比率=总负债÷净资产，比率在1左右说明资能抵债，首先能够保障债权人的权利；而权益乘数=总资产÷净资产，其比率大于2，说明其资产总额不仅能偿还债务，还能有效保障股东权益。
长期资本负债率是长期负债占长期资本的比率，比率越低，偿还长期资本的能力越强。 利息保障倍数=（财务费用+净利润+所得税费用）÷财务费用，其中的财务费用不仅包括利润表中费用化的财务费用，还包括资本化的利息费用，是本期发生的总的财务费用。其比率代表当期偿还利息费用的能力，比率越高越安全。万科的资产负债率总体发展趋势较平稳，说明企业运营较稳定。
现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量÷财务费用，该比率比利息保障倍数更可靠，因为真正用于支付利息的是现金而不是利润，比率越高，利息支付越有保障。
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4.2营运能力分析
┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜财务指标 ｜2015-03-31｜2014-12-31｜2013-12-31｜2012-12-31｜ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜应收账款周转率 ｜ 59.0698｜ 58.8726｜ 54.5437｜ 60.6323｜ ｜存货周转率 ｜ 0.0179｜ 0.3161｜ 0.3166｜ 0.2823｜ ｜流动资产周转率 ｜ 0.0188｜ 0.3228｜ 0.3365｜ 0.3195｜ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜固定资产周转率 ｜ 3.2169｜ 65.9685｜ 72.3773｜ 64.2845｜ ｜总资产周转率 ｜ 0.0172｜ 0.2964｜ 0.3157｜ 0.3055｜ ｜每股现金流量增长率(%) ｜ -174.4(L)｜ 2068.2885｜ -48.4661｜ 9.9578｜ └───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ ┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜财务指标 ｜2015-03-31｜2014-12-31｜2014-09-30｜2014-06-30｜ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜应收账款周转率 ｜ 5.0698｜ 58.8726｜ 26.2132｜ 15.4888｜ ｜存货周转率 ｜ 0.0179｜ 0.3161｜ 0.1294｜ 0.0841｜ ｜流动资产周转率 ｜ 0.0188｜ 0.3228｜ 0.1374｜ 0.0906｜ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜固定资产周转率 ｜ 3.2169｜ 65.9685｜ 32.0496｜ 20.8006｜ ｜总资产周转率 ｜ 0.0172｜ 0.2964｜ 0.1264｜ 0.0835｜ ｜每股现金流量增长率(%) ｜ -174.4(L)｜ 2068.2885｜ 242.5(P)｜ 135.0(P)｜ └───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 备注：以上指标P为扭亏为盈，L为持续亏损。
与企业营运能力相关的指标主要有总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率、流动资产周转率、股东权益周转率等，万科公司2012年至2015年的营运能力指标的变化情况见表2，其中各项均是营业收入与各项资产的比值，代表了各项资产的周转速度，数值越大，周转速度越快。
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4.2.1存货周转率
2014 存货周转天数（天） 1137.24 存货周转率(%) 0.32
2013 1275.24 0.18 4.2.2总资产周转率
报告日期 总资产周转天数(天) 总资产周转率(次) 2013 1140.47 0.32 2012 1161.29 0.31 4.2.3流动资产周转率
2014 2013 流动资产周转率 1.05 0.32 流动资产周转期 343.19 1126.65
4.2.4固定资产周转率
固定资产周转率 固定资产周转期
由上表的数据可知，总资产周转率非常平稳，流动资产周转率较2012年增长显著，这说明万科地产的资产运营水平比较高。应存货周转率和固定资产周转率稳定的小幅度增长，
2014 72.38 5.00 2013 64.29 5.60
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