14、年金是一种特殊的等额系列收付款项，其特点包括（ ）。 A、连续性 B、等额性 C、同方向性 D、一次性 E、递减性
1、BDE 2、ABD 3、ABCDE 4、ABE 5、AC 6、ABD 7、CE 8、ABC 9、ACE 10、ACDE 11、CDE 12、ABCDE 13、ABCDE 14、ABC 三、名词解释： 1、 现金流量
是指投资项目在其计算期内因资本循环而可能或应该发生的各项现金流入量和现金流出量的统称。 2、 货币时间价值
是指作为资本使用的货币在其被运用的过程中随时间推移而带来的一部分增值价值。 3、 年金
是指在一定时期内每隔相同时间发生相同数额的收付款。 4、 净现金流量
是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。 5、 项目计算期
是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的有效持续期间。 四、简答题： 1、 简述年金的特点。
答：年金一般应同时满足三个条件：
（1）连续性。即在一定期间内每隔一段时间必须发生一次收款（或付款）业务，形成系列，不得中断。 （2）等额性。即各期发生的款项必须在数额上相等。
（3）同方向性。即该系列款项要么都是收款项目，要么都是付款项目，不能同时有收有付。 1、 简述确定现金流量的假设。 确定现金流量应考虑以下假设： （1）投资项目的类型假设； （2）财务可行性分析假设； （3）全投资假设；
（4）建设期投入全部资金假设； （5）经营期与折旧年限一致假设； （6）时点指标假设； （7）确定性假设。 五、计算题：
1、某更新改造项目中，购置新设备需要投资500 000元，旧设备的变价净收入为100 000元，预计其5年后的净设备的净残值相等，与处理旧设备有关固定资产清理损益为0元。该项目不影响企业的正常经营，投入使用后不入，但每年会降低经营成本100 000元。假定不考虑所得税因素。 要求：计算该更新改造项目的净现金流量。
答案：增加的投资额=500 000-100 000=400 000元 增加的折旧额=400 000÷5=80 000元
增加的净利润=0-（80 000-100 000）=20 000元 △NCF0=-400 000元
△NCF1—5=20 000+80 000=100 000元
2、企业现有一台旧设备，尚可继续使用4年，预计4年后残值为2400元，目前变价出售可获20 000元。使用该获营业收入500 000元，经营成本350 000元。市场上有一新型号设备，价值90 000元，预计4年后残值为5 0用新设备不会增加收入，但可使每年经营成本降低25 000元。如果企业所得税率为33%。
要求：（1）分别确定新旧设备的原始投资差额； （2）分别计算新旧设备的每年折旧差额； （3）分别计算新旧设备的每年净利润差额； （4）计算新旧设备残值的差额；
（5）计算新旧设备各年的净现金流量NCF，并在此基础上计算两者之差△NCF； （6）直接按差量分析法计算△NCF。
答案：（1）新旧设备的原始投资差额=90 000-20 000=70 000元 （2）新旧设备的每年折旧差额=（90000-5000）÷4-（20000-2400）÷4
=21250-4400=16850元
（3）新旧设备的每年净利润差额=[0-（16850-25000）]×（1-33%）=5460.5元 （4）新旧设备的残值差额=5000-2400=2600元 （5）新设备：NCF0=-90000
NCF1—3=[500 000-（350 000-25 000+21250）] ×（1-33%）+21250=.5元 NCF4=.5+21250+5000=.5元 旧设备：NCF0=-20000
NCF1—3=[500 000-（350 000+4400）] ×（1-33%）+4400=元 NCF4=+2400=元
△NCF0=-90000-（-20000）= -70000元 △NCF1—3=.5-=22310.5元 △NCF4=.5-=24910.5元 （6）△NCF0= -70000元
△NCF1—3=5460.5+16850=22310.5元 △NCF4=5460.5+16850+2600=24910.5元
3、某厂拟投资30万元引进生产线，引进后当年即可投入使用，估计每年可增加税后利润和折旧4.5万元，该生
用期为10年。引进设备所需款项需全额借款，年利率为10%。试分析该方案是否可行。
答案：若不考虑货币时间价值，该生产线10 年内可为企业带来45万元的收益。显然，收益大于投资，方案可行虑货币时间价值之后，结果却相反。 PA=4.5×（PA/A,i,n）=4.5×6.145=27.66万元
由此可见，在考虑了货币时间价值之后，收益的总现值小于投资额（27.66<30），方案不可行。
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