个体投资者了解情况，中移动公司还采用了针对机构的路演和针对个体的路演等两种方式，其所产生的效果令双方都感到满意。 在担保结构上，中移动债券自然不可与三峡债券、铁路债券等这样政策性较强的债券种类相比，这是因为中移动债券的偿还能力是取决于自身盈亏能力的，但也正是因为这一点的不同，使得中移动的债券在发行方式上又有了突破。因为以前发行的五年期和十年期的铁路债券，尽管有每年数以百亿元的题录建设基金作担保，仍有一部分没有发完。虽然有人对中移动的融资效果与成本表示担忧，但中移动的支持者认为：中移动的信用等级甚至比四大国有商业银行还要好，大规模发行债券其实并无不妥。而且由于近期新条例的出台，有关部门几乎没有审批其他企业债券发行。中移动50亿元的规模对于机构投资者来说，正好起着填补空档的作用。
债券发行方式，应该依据企业的具体情况、偿还能力、以及有关债券发行相关规定制定。而且在发行时应该把握时机，这样可以起到更好的效果。该案例中，中移动的债券的发行方式是透明的、可信度是极高的，并与它自身的条件相适应，因为其偿还债券的方式是与自身的盈亏能力密切相关的。 3. 第一次纯粹的财务融资
中移动发行债券的前导性还表现在，其所得资金全部用来进行债务结构的调整，唯一的目的便是财务融资，这也是它不同于其他企业债券的独特之处。按照1993年的管理条例，所有企业债都是项目债，融资要用于具体项目，有项目批文（计委和经贸委批文），发行规模
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不能超过项目投资规模的25%，基本项目不超过总投资的30%。如三峡债用于三峡二期工程建设，宝钢债券用于宝钢三期等。但此次中移动发行债券却并无具体项目，而是用于归还银行的贷款，使资金用途上的一次突破。
我们知道，企业发行债券的目的是不相同的，而中移动发行债券的目的，明显是用来融资的，也可以直白地说，也正是由于中移动的债券举措才正式将债券融资作为一种融资模式来操作的，且充分显示了它的巨大优势。
4. 第一次扩大了发债主体的范围
中移动之前导性还表现在其发行债券主体范围的扩大上。表面上看，此次发行债券的主体是广东移动，而实际上，所得资金是由于中移动（香港）公司这一纯粹性的境外公司，这具有前所未有的突破性。对于债券管理新条件，业内人士期待的是放宽发债主体的范围，允许境外的发行人到境内发行人民币债券，或允许外资企业境内的法人机构在境内募集资金，投向境内的项目。从中移动的情况来看，后者是完全可能的。市场因此而期盼债券能有更多队境外实质性开发的内容，比如让国外机构来承销国债或企业债之类。
中移动的债券发行举措是出于融资需要，但在客观上起到了拓宽发债主体范围的作用，从而也就道出了业内人士的期盼，并将为中国债券市场的拓展提供了有史可查的范本。
四．点评：债券市场上之奇举
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中移动债券的发行刷新了中国的债券市场，从此，让人们真正认识到什么是债券融资模式，这在债券市场上市史无前例的。在我国，企业原来只注重股票融资，忽视债券融资，债券融资在整个证券市场总额中微不足道已经是个不争的事实。但是，中移动的创举改写了这一事实。从这一点来说，中移动债券的发行无论是从取得的成效来说，还是从其所承担的风险来讲，都堪称最早自自在在作证券市场上的奇举。
长期以来，在股票市场和政府债券市场大力发展的同时，企业债券市场则处在被遗忘的角落，其规模与整个债券市场或者股票市场相比都显得微不足道。而在国外，发行债券市企业融资重要的、不可或缺的手段，债券融资金额往往是股市融资的3~10倍。而中移动之所以能脱颖而出刷新债券市场，其原因在于它的大部分立足点是国外市场，并兼顾了国内市场，这就使得他们的眼界格外宽阔。同时，我们不应忘记中移动债券发行时机是在新的企业债券管理条例出台之前，这也使得中移动债券的发行获得了出人意料的成功。
从中移动的债券融资的具体操作中，我们发现它的行为是自主的，完全是由投资、企业和市场中介进行选择。它采用的是市场化的定价方法，采用了完全透明的债券发行方式，并将其所得资金完全用于财务融资等，这些举措都具有很强的突破性和前导性，完全是与国际债券市场接轨的，其债券融资模式的确值得我们借鉴和效仿。另外，中央也指出：要采取多种方式，包括直接融资，充实企业资本金。这就是说，企业债券市场已较为成熟，作为发行企业债券的主体——企
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业，在欣欣向荣的经济发展中，其基本平台已经基本搭好，作为自主的企业应该打破那种重股权融资而轻债券融资的传统理念，应该勇于把股东利益最大化作为企业经营的目标，并敢于运用债券融资这一财务杠杆来为股东创造更多的财富。从而可以更快地打破中国债券市场单一化发展的僵局。
我们应该相信债券市场必将在新形势下发展迅速，也必将促进我们证券市场更加稳健、合理、高效地运行。因此，债券融资一定会给中国企业和中国债券市场带来新的发展契机。 问题：
1. 中国移动的债权融资运作的成功在哪里？总结其特色。 2. 中国移动为什么要发行债权？为什么说它是债券市场上的“奇举”？
3. 从媒体上搜寻资料，阐述中国移动近期实行的企业战略是什么？其在资本运营上是否有所作为？
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