2种短期均衡但长期不均衡的情况：短期内GDP小于full-employment充分就业GDP，价格大于长期均衡的价格。两者之间的差异叫做recessionary衰退 gap或者output gap
此时对于工资和资源价格都有向下的压力，因此最终会降低价格水平，重新回到长期均衡
当GDP大于长期均衡，价格低于长期均衡价格时，economic expansion需求增长过快（大于LRAS)结果就有价格重新回到长期价格，GDP重新回到长期均衡GDP 2种总需求和总供给调节：短期需求增加，价格上升，工资不变，实际工资下降。工厂因需求预期，增加对工人需求，工资上升。企业成本增加，减小供给，需求左移。
总需求下降，劳动力供给过多，对工资和其他资源价格有下行压力，SRAS右移（供给增加），价格下降，回到GDP
投资者对于总需求aggregate demand 下降的对策：增加defensive company防御性公司投资，减少cyclical company周期性公司投资。增加投资级和政府固定收益债券投资，
减少lower-quality fixed income securities投资，增加long-maturity fixed income投资，因为利率下降他们价格将上升，减少商品和生产商品公司的投资。反之亦然。 stagflation滞涨：通常是由于某项或多项重要生产输入的突然预料之外的上涨引起。它将导致高失业率，及通胀。
滞涨政策很难制定：抑制通胀将导致失业率增加，抑制失业率将导致通胀增加。不干预虽然最终可以达到平衡，但过程缓慢，政策风险大
对于滞涨，投资者应当：减少固定收益债券投资，因为预期通胀和名义利率都会增加。减少权益类投资，因为收入和profit margins边际收益都会减少。增加商品投资。
source of economic growth：1.labor supply拉动力供给。2.human capital劳动力素质。3.physical capital stock资本。4.technology技术。5.natural resources资源 production function：Y=A×f(L,K)。即：总输出=全部生产要素生产率×f(劳动力，可用资本)
也可改写成：Y/L=A×f(K/L)。
diminishing marginal productivity边际生产效率下降：对于每个生产要素，其边际效益下降。
business cycles经济周期：expansion（真实GDP增长）、peak（真实GDP停止增长，并开始下降）contraction or recession（真实GDP下降），trough（真实GDP停止下降， 并开始增长)。 经济周期因素：resource use fluctuation：inventory-sale ratio在steady 经济增长时，会稳定在一个nromal水平。当经济扩张到peak时，inventory-sale ratio
开始上升，存货卖不出。增加的存货反应在GPD里是增长的，但是如果分析一下sales-ratio就知道，经济开始下滑。反过来，当企业降低了他们的库存，而经济达到trough谷底后。企业发现他们的存货加速depleted耗尽，inventory-sale ratio小于normal水平
由于经济存在波动，企业没有必要lockstep步调一致地跟随经济调整。如可以缩减生产时间，而非解雇工人，减少maintenance或延迟更新设备。而非卖出设备 Housing Sector Activity家庭部门活动：Mortage rates抵押贷款率：低利率增加支
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出，高利率减少支出。Housing costs relative to income家庭收入成本比。收入 相对成本处于周期高位，则增加支出。Speculative activity投机活动：家庭开支成本上升，导致增长的采购(预期收入增加），导致更多建筑，这将降低价格，减少或消除。高顿财经CFA。
speculative activity，导致家庭活动急速降低。Demographic factors人口因素。人口结构（年龄层次，职业结构等）
External Trade Sector Activity外部交易部门活动：export和import 典型经济周期特征：
Trough波谷：GDP增长率从负变正；高失业率，对labor需求增加；耐用品级家庭开支增加；通胀率moderate调整或下降 expansion扩张：GDP增长率上升；失业率下降，但是hiring slows雇佣放低速度；consumer spending消费支出和business investment经济投资增速变慢；通胀率上升
Contraction/Recession收缩：GDP增长率变负；Hours worked工作时间减少，失业率上升；消费支出，home construction住宅和经济投资减少；通胀率缓慢下降；进口
减少，同时domestic income增长放缓。
Neoclassical school新古典主义：总需求和总供给曲线的shift偏移是由于技术变革引起的。经济有趋于完全就业的倾向。经济周期只是长期均衡的暂时偏离。 凯恩斯：总需求曲线偏移是由于预期的变化，且总需求曲线的偏移是经济周期的主要原因。凯恩斯主义认为工资是“downward sticky”这样减少降低工资来增加短期供给的可能。主张通过货币政策和财政政策增加需求。
新凯恩斯主义认为：生产输入价格也是downward sticky的，因此增加了完全就业的阻碍。
Monetarist货币主义认为：导致经济周期的总需求变化是由于货币供给增长率变化引起的。央行应当制定稳健的，可预期的货币供给政策。
Austrian school奥地利学派认为：经济周期是由于政府干预引起的。
New Classical school新古典主义：认为技术革新和external shocks外部突变而非货币原因是导致经济周期的。他们认为政府不需要干预经济周期。因为那是有效市场对外部突变的反应。
Frictional unemployment摩擦性失业：由于工人匹配雇主需要时间，因此产生。 Structural unemployment结构性失业：由于经济长期调整而使得一些工作消失，一些工作产生。
Cyclical unemployment周期性失业：随经济活动变化。当经济运行在低于完全就业水平是，周期性失业为正（即失业大），而运行在高于完全就业水平，则为负（就业大）
participation ratio参与率：被雇佣，或积极寻找工作的适龄人口比例。 由于不想工作的人不计入就业率。而当经济好转时，很多不想就业的人也开始寻找工作，而工作岗位却没那么多，反而导致了经济扩张时就业率下降。此时经济学家就需要引入类似就业人数等。上述因素是失业率延迟于经济周期的原因。此外雇主也可能趋于延迟招聘。
headline inflation整体通胀：反应所有商品。Core inflation核心通胀：排除食品和能源。因为这两种商品通常波动较大。
Laspeyres index拉氏价格指数：使用固定了一揽子商品和服务。
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三种因素导致拉氏指数upward biased向上偏见：new goods，quality changes，substitution
Fisher index费舍尔指数：拉氏指数的几何平均值。Paasche index帕氏指数：使用当期权重，过去的价格，及现在的价格。
cost-push成本推动：总供给减少导致inflation。Demand-pull需求拉动：总需求增加导致通胀。
non-acceleration inflation rate of unemployment也叫natural rate of unemployment leading indicators先行指标：先于经济周期的指标。Coincident indicators同步指标。Lagging indicators延迟指标。
Fiscal policy财政政策：政府使用支出和税收来影响经济活动。Budget surplus：税收大于支出。Budget balance：税后等于支出。Budget deficit：税收大于支出。 Monetary policy货币政策：中央银行通过调节货币量和credit信用货币来干预经济活动。Expansionary扩张的货币政策及contractionary紧缩的货币政策 货币三大主要功能：medium of exchange交换媒介或means of payment支付手段；unit of account计量单位；store of value价值存储。
Narrow money狭义货币：notes（currency）和coins in circulation + balances in checkable bank deposit 短期票据+货币+银行可变现存款 broad money广义货币：狭义货币+任何可变现流动资产 根据不同流动性区分的。
money multiplier货币乘数：=1/reserve requirement
3个holding money理由：transaction demand贸易需求，precautionary demand预防性需求，speculative demand投机需求。
货币供给由央行决定，与利率无关，因此货币需求供给曲线是完全非弹性的（垂直）
nominal interest rate=real interest rate + expected inflation + risk premium for uncertainty即：名义利率=真实利率+通胀预期+不确定风险溢价
中央银行的几个重要角色：1.sole supplier of currency货币唯一供应商。2.银行的银行。3.支付系统的监管机构。4.Lender of last resort最后贷款人（出资者）5.黄金和foreign exchange reserves国外交易储蓄持有者。6.conductor of monetary policy货币政策主导者。
menu costs：因为通胀变化，企业不断调整价格。 Shoe leather costs：个人因为通胀而必须去银行保持现金数量。
央行三大政策工具：1.policy rate 政策利率，银行通过回购向央行借款。2.reserve requirement准备金。3.open market operation公开市场操作。
央行为了达到inflation-targeting policies，需要有3种特征：独立性、可信性、透明性。
独立性：政客由于政治目的，需要通过增加货币供给来刺激经济和就业。因此可能会影响央行决策。独立性就要求政客不能影响央行决策。
operational independence：央行可以自己决定policy rate。Target independence：央行不仅可以自己决定政策利率，还可以自己决定通胀如何计算，设定通胀水平 并决定目标如何实现。
可信性:就是目标和实际相符。
透明性：通过inflation report等公开信息。
money neutrality：货币中性。货币对经济影响长期为中性。
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exchange rate targeting的直接效果：使用这种方法的国家会和目标国有相同的通胀。
neutral interest rate中性利率：不会影响经济增长和衰退的货币增长率 经济的长期稳定真实增长率叫做real trend rate
中性利率=经济增长的real trend rate 真实趋势增长率+通胀目标
超过中性利率，则可以认为是紧缩货币政策，反之为扩张的货币政策。
liquidity trap流动性陷阱：货币需求富有弹性，个人倾向于持有现金，即便没有利率下跌。比如通货紧缩。
discretionary fiscal policy相机抉择。政府为了稳定经济而做的支出和税收决策。相对的，automatic stabilizers 自动稳定器则是内嵌于经济的。 财政政策包括支出手段和收入手段
spending tools 支出手段：transfer payments转移支付：财富再分配。Current spending经常性支出：政府购买商品和服务。Capital spending资本支出。基础建设
revenue tools 收入手段：直接税收：基于收入和财富。间接税收：基于产品和服务如：销售税、增值税等 税收需要的属性
简单易用，efficiency效率：最小影响经济，公平性：horizontal equality：相似场合税收相似。Vertical equality：富人付更多税。Sufficiency：足够满足支出需要。 marginal propensity to consume边际消费倾向（MPC) fiscal multiplier财政乘数=1/(1-MPC(1-t））
balance budget multiplier平衡预算乘数：政府为了平衡收支，增加税收。增加税收与财政支出有类似的乘数效应：税收本可以用于消费的数量为：税收×MPC 这样平衡预算乘数=MPC×财政乘数
Ricardian Equivalence李嘉图等价定理：当前的赤字意味着未来更多的税收，纳税人因此而存更多钱以备未来税收增加。这样就失去了赤字效应。如果纳税人低估了该值则赤字还是有效果的。该论点不明争相。
财政政策3种延时：recognition lag确认延时，action lag行动延时，impact lag效果延时。
一些微观经济会影响财政政策的事项：misreading错误阅读经济指标，crowding-out effect挤出效应：政府投资排挤了个人投资，supply shortages供给短缺(而非需求），limit to deficts赤字限制（如果预期赤字过多，则无法达到效果），multiple targets多重目标。
财政政策和货币政策可以不同，如：紧缩的财政政策，扩张的货币政策。 政府直接支出的财政乘数要比转移支付给个人，和给工人减税的乘数大。 Autarky or closed economy自给自足或封闭经济。 trade surplus 和 trade deficit 相对
terms of trade：出口价格指数/进口价格指数
absolute advantage：一个国际生产一个产品的消耗比另一个国家小。Comparative advantage：生产一个产品的机会成本（用另一种商品来计量）比另一个国家小。 举例： cloth wine England 100 110 Portugal 90 80
此时portual有绝对优势。但是相对优势：100/110< 90/80。因此英国在衣服方面
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有相对优势
Ricardian(1个人)模型只有一个变量。而Heckscher-Ohlin(2个人)有2个变量 贸易限制的原因：infant industry新兴产业，national security国家安全，保护国内就业，保护国内产业。
几种贸易限制的类型：Tariffs关税，Quotas限额，Export subsidies出口补贴，Minimum domestic content最小国内比例，Voluntary export restraint自愿出口限制 资本限制：使国家免遭大量流入和大量流出资金的影响。
free trade areas自由贸易区：贸易区国家之间所有进出口障碍被移除
customs union关税同盟：1.贸易区国家所有进出口障碍被移除。2.贸易区国家对非成员国实施共同的贸易限制。
common market共同市场：1.贸易区国家所有进出口障碍被移除。2.贸易区国家对非成员国实施共同的贸易限制。3.成员国之间的劳动力和资本阻碍被移除。 economic union经济联盟：1.贸易区国家所有进出口障碍被移除。2.贸易区国家对非成员国实施共同的贸易限制。3.成员国之间的劳动力和资本阻碍被移除。4.成员国建立共同的条款和经济政策。 monetary union货币联盟：1.贸易区国家所有进出口障碍被移除。2.贸易区国家对非成员国实施共同的贸易限制。3.成员国之间的劳动力和资本阻碍被移除。4.成员国建立共同的条款和经济政策。5.成员国实施共同的货币。 balance of payments（BOP)支付平衡包括：current account，capital account，finance account。
current account现货账户：merchandise商品和服务，income receipt已收收入，unilateral transfer单边转移（捐赠等）转出国记负。
capital account资本账户：capital transfer资本转移，sales and purchase of non-finanncial asset非金融资产的出售和购入。
financial account融资账户：govement-owned asset abroad政府所有国外资产，foreign-owned asset in country国外所有资产。
bond indenture债券契约：negative covenants反向约定：包括资产出售限制、资产negative pledge负质押（不能将同一资产质押）、额外借贷限制等。affirmative covenants正面约束：包括保持一定的财务比例、定期偿付本金和利息等。 straight bond直接债券（无期权）。
zero-coupon bonds无息债券：不定期支付利息，而是折价发行的方式支付。有时又叫存折价债券。
step-up notes步升票据：票息率随着时间以特定速率上升。 deferred-coupon bonds递延票息债券：首期票息递延支付，并到一定时间lump sum一笔偿付。之后票息正常支付。
浮动利率债券：基于特定利率或指数。
inverse floater逆浮动利率：参考利率涨，票息率反跌。反之亦然。 inflation indexed bonds通胀指数债券：基于通胀的债券。 cap帽子：上限 floor地板：下限
collar领子：上下限都有。 债券应计利息：卖出者在两个计期之间卖出债券，则卖出者可获得卖出前的所有计期利息，买方将视其为应付。即买家支付 clean price净价 + 应计利息
cum coupon附带票息：交易时将下一期的票息一起交易。不带下一期的利息叫
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