中级会计财务管理知识点

第七章 营运资金管理

第一节 营运资金管理概述

【知识点一】营运资金的基础知识 一、概念

营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。 营运资金＝流动资产－流动负债 【提示1】流动资产指可以在1年以内或超过1年的一个的营业周期内变现或运用的资产； 具有占用时间短、周转快、易变现等特点。

【提示2】流动负债指需要在1年或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务。又称短期负债，具有成本低、偿还期短的特点。

流动占用形态不同 现金、以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产、应收及预付款项和存货 生产领域、流通领域以及其他领域中的流动资产 资产 在生产经营过程中所处的环节不同 是否支付利息 流动负债 流动负债的形成 应付金额是否确定 应付金额确定的流动负债、应付金额不确定的流动负债 有息流动负债、无息流动负债 自然性流不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的动负债 规定等原因而自然形成的流动负债； 人为性流由财务人员根据企业对短期资金的需求情况，通过动负债 人为安排所形成的流动负债 二、特点与管理原则

特点 管理原则

【知识点二】营运资金管理策略 一、流动资产的投资策略 （一）流动资产投资策略的类型

来源具有多样性；数量具有波动性；周转具有短期性；实物形态具有变动性和易变现性。 满足合理的资金需求；提高资金使用效率；节约资金使用成本；保持足够的短期偿债能力。 【提示】必须把满足正常合理的资金需求作为首要任务。

紧缩 宽松 影响因素

维持低水平的流动资产与销售收入比率；高风险、高收益。 维持高水平的流动资产与销售收入比率；低风险、低收益。 说明 权衡收益与增加流动资增加持有成本，降低收益性，提高资产流动性，减少短缺成本； 风险 产投资 减少流动资产投资 降低持有成本，增加收益性，降低资产流动性，增加短缺成本。 最优的流动资产投资应该是使流动资产的持有成本和短缺成本之和最低。管理者（收益性）和债权人（流动性）两个方面。 融资能力 产业因素 许多企业由于上市和短期借贷较困难，常采用紧缩的投资策略 在销售边际毛利较高的产业，如果从额外销售中获得的利润超过额外应收账款所增加的成本，宽松的信用政策可能为企业带来更为可观的收益 运营经理 影响企业政销售经理 策的决策者 通常喜欢高水平的原材料，以便满足生产所需； 喜欢高水平的产成品存货以便满足顾客的需要，而且喜欢宽松的信用政策以便刺激销售； 低 财务管理人喜欢使存货和应收账款最小化，以便使流动资产融资的成本最员 二、流动资产的融资策略

【例】雪糕厂生产雪糕，受季节性影响，各个季节产销业务量不同，资产投入也不同。冬季雪糕需求量少，需要投入的流动资产只要满足企业长期最低需求即可，也就是永久性流动资产；夏季雪糕需求量大，在永久性流动资产的基础上，需要投入的流动资产要随雪糕需求量而波动，也就是波动性流动资产。

（一）期限匹配融资策略

长期融资＝非流动资产＋永久性流动资产 短期融资＝波动性流动资产

（二）保守融资策略

长期融资＞非流动资产＋永久性流动资产 短期融资＜波动性流动资产 （三）激进融资策略

长期融资＜非流动资产＋永久性流动资产 短期融资＞波动性流动资产

第二节 现金管理

【知识点一】持有现金的动机

持有现金的三个动机

交易性需求 预防性需求 投机性需求 企业需要维持一定量的现金，以应付突发事件。 企业需掌握的现金额取决于：企业愿冒现金短缺风险的程度；企业预测现金收支可靠的程度；企业临时融资的能力 企业持有一定量的现金以抓住突然出现的获利机会。这种机会大都是一闪即逝的，企业若没有用于投机的现金，就会错过这一机会 为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额 【提示】企业的现金持有量一般小于三种需求下的现金持有量之和，因为为某一需求持有的现金可以用于满足其他需求

【知识点二】目标现金余额的确定 一、成本模型

1.思路：最优的现金持有量是使得现金持有成本最小化的持有量。

成本模型的公式：最佳现金持有量＝min（管理成本＋机会成本＋短缺成本） 2.各种成本定义及与现金持有量的关系

成本类别 机会成本 管理成本 本 含 义 持有一定现金余额而丧失的再投资收益 持有一定数量的现金而发生的管理费用 与现金持有量的关系 正相关 一般认为是固定成本 负相关 短缺成现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充所给企业造成的损失 二、存货模型

思路：交易成本和机会成本之和最小的每次现金转换量，就是最佳现金持有量。

C*应当满足：机会成本=交易成本， （C*/2）×K=（T/C*）×F，可知：

三、随机模型（米勒－奥尔模型）

随机模型思路：企业可以根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。当现金量达到控制上限（H）时，用现金购入有价证券，使现金持有量下降到（R）。当现金量降到控制下限（L）时，则抛售有价证券换

回现金，使现金持有量回升到（R）。若现金量在控制的上下限之内，便不必进行现金与有价证券的转换，保持它们各自的现有存量。

【提示】适用对象：现金流入、流出不稳定情况下确定现金最佳持有量。所有企业都适用，计算出来的现金持有量比较保守。

【例题】设某公司现金部经理决定L值应为10000元，估计公司现金流量标准差δ为1000元，持有现金的年机会成本为14%，换算为i值是0.00039，b＝150元。根据该模型，可求得：

H＝3×16 607－2×10000＝29 821（元）

该公司目标现金余额为16607元。若现金持有额达到29821元，则买进13214元的证券；若现金持有额降至10000元，则卖出6607元的证券。H＝3×16 607－2×10000＝29 821（元） 【知识点三】现金管理模式 一、收支两条线管理模式

目减少现金持有成本，加速资金周转，提高资金使用效率；以实施收支两条线为切入点，的 通过高效的价值化管理来提高企业效益。 资金流设置两个账户（收入户和支出户），收入进收入户，由企业资金管理部门（内部银行或财务结算中心）统一管理；支出须从支出户里支付，由收入户划拨而来，严禁现金坐支。 向 资确保所有收入的资金都进入收入户，加快资金的结算速度，压缩资金在结算环节构金的沉淀量；在调度环节上通过动态的现金流量预算和资金收支计划实现对资金的建 流精确调度；在支出环节上，根据“以收定支”和“最低限额资金占用”的原则从量 收入户按照支出预算安排将资金定期划拨到支出户。 资金①关于账户管理、货币资金安全性等规定；②收入资金管理与控制；③支出资金流管理与控制；④资金内部结算与信贷管理与控制；⑤收支两条线的组织保障等。 程 二、资金集中管理模式

司库制度，一般都包括以下主要内容：资金集中、内部结算、融资管理、外汇管理、支付管理等。

【提示】其中资金集中是基础。 特点：企业的一切现金收入都集中在集团总部的财务部门，各分支机构或子企业不单独设立账号，一切现金支出都通过集团总部财务部门付出，现金收支的批准统收统权高度集中。 有利于企业集团全面收支平衡，提高资金的周转效率，减少资金沉淀，监控现金支模式 收支，降低资金成本。 不利于调动成员企业开源节流的积极性，影响成员企业经营的灵活性，以致降低整个集团经营活动和财务活动的效率 拨付备集团按照一定的期限统拨给所有所属分支机构或子企业备其使用的一定数额的用金模现金。各分支机构或子企业持有关支出凭证到集团财务部门报销以补足备用金 式 结算中企业集团内部设立的，办理内部各成员现金收付和往来结算业务的专门机构 心模式 内部银将社会银行的基本职能与管理方式引入企业内部管理机制而建立起来的一种内行模式 部资金管理机构。内部银行通常具有三大职能：结算、融资信贷和监督控制 财务公经营部分银行业务的非银行金融机构。其主要职责是开展集团内部资金集中结算，同时为集团成员企业提供包括存贷款、融资租赁、担保、信用鉴证、债券承司模式 销、财务顾问等在内的全方位金融服务 【提示】实质上是集团管理是集权还是分权管理体制的体现。

【知识点四】现金收支日常管理 一、现金周转期

经营周期＝存货周转期＋应收账款周转期 现金周转期＝经营周期－应付账款周转期

现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期 存货周转期＝存货平均余额/每天的销货成本 应收账款周转期＝应收账款平均余额/每天的销货收入 应付账款周转期＝应付账款平均余额/每天的购货成本

【提示】如果要减少现金周转期，可以从以下方面着手：加快制造与销售产成品来减少存货周转期；加速应收账款的回收来减少应收账款周转期；减缓支付应付账款来延长应付账款周转期。 二、收款管理 1.收款成本

收款成本包括浮动期成本，管理收款系统的相关费用（例如银行手续费）及第三方处理费用或清算相关费用。 2.收款浮动期

收款浮动期是指从支付开始到企业收到资金的时间间隔。有下列三种类型；

（1）邮寄浮动期：从付款人寄出支票到收款人或收款人的处理系统收到支票的时间间隔。 （2）处理浮动期：是指支票的接收方处理支票或将支票存入银行以收回现金所花的时间。 （3）结算浮动期：是指通过银行系统进行支票结算所需的时间。 3.收款方式的改善

电子支付方式对比纸基（或称纸质）支付方式是一种改进。电子支付方式提供了如下好处： （1）结算时间和资金可用性可以预计；

（2）向任何一个账户或任何金融机构的支付具有灵活性，不受人工干扰； （3）客户的汇款信息可与支付同时传送，更容易更新应收账款；

（4）减少或消除了收款浮动期，降低了收款成本，收款过程更容易控制，并且提高了预测精度。

三、付款管理

主要任务是尽可能延缓现金的支出时间（必须是合理合法的），早收晚付。 1.使用现金浮游量