浙大财务管理习题集

企业现金股利的分配。

（3） 公司自身因素。主要包括公司的现金流量情况、企业的举债能力、企业的投资

机会、公司的资金成本等。

（4） 股东因素。股利政策必须经过股东大会决议通过才能实施，因此，股东对公司

的股利政策会有举足轻重的影响。

4. 股利政策的基本类型有哪些？

答：股利政策主要有以下几种类型：

（1） 剩余股利政策。剩余股利政策是MM理论在股利政策实务上的具体应用，根据

MM理论的观点，股利政策不会对公司的股票价格产生任何影响，公司在有较好的投资机会时，可以少分配甚至不分配股利，而将留用利润用于再投资。所谓剩余股利政策，就是在企业确定的最佳资本结构下，税后净利润首先要满足投资的需求，然后若有剩余才用于分配股利。

（2） 固定股利或稳定增长股利政策。这是一种稳定的股利政策，它要求企业在较长

的时期内支付固定的股利额，只有当企业对未来利润增长确有把握，并且这种增长被认为是不会发生逆转时，并不影响股票的支付，而是使其保持稳定的水平。

（3） 固定股利支付率股利政策。这是一种变动的股利政策，企业每年都从净利润中

按固定的股利支付率发放股利。这一股利政策使企业的股利支付与企业的额盈利状况密切相关，盈利状况好，则每股股利额就增加，盈利状况不好，则每股股利额就下降，股利随经营业绩“水涨船高”。

（4） 低正常股利加额外股利政策。这是一种介于稳定股利政策与变动股利政策之间

的折衷的股利政策。这种股利政策每期都支付稳定的较低的正常股利额，当企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。这种股利政策具有较大的灵活性，在公司盈利较少或投资需要较多增加时，可以只支付较低的正常股利，在公司盈利较多并且不需要较多投资资金时，可以向股东发放额外的股利。