2012资产评估师-财会第13章讲义

2012年注册资产评估师考试辅导

财务会计

则A项目：

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财务会计

静态投资回收期＝3＋（100 000－90 000）÷（130 000－90 000）＝3.25（年）

动态投资回收期＝3＋（100 000－73 790）÷（101 110－73 790）＝3.96（年）

净现值（NPV）＝22 725＋24 780＋26 285＋27 320＋27 945－100 000＝29 055（元）

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财务会计

内部收益率：

当折现率为20%时：

NPV＝25 000×0.833＋30 000×0.694＋35 000×0.579＋40 000×0.482＋45 000×0.402－100 000＝-720＜0 当折现率为19%时：

NPV＝25 000×0.84＋30 000×0.706＋35 000×0.593＋40 000×0.499＋45 000×0.419－100000＝1750＞0 内部收益率（IRR）＝19%＋[1 750÷（1 750＋720）]＝19.71% 获利能力指数（PI）＝129 055÷100 000＝1.29

会计收益率（ARR）＝[（5 000＋10 000＋15 000＋20 000＋25 000）÷5]÷100 000＝15% B项目：

静态投资回收期＝2年

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财务会计

动态投资回收期＝2+（100 000－86 750）÷（124 300－86 750）＝2.35（年） 净现值（NPV）＝45 450＋41 300＋37 550－100 000 ＝24 300（元）

内部收益率： 50 000×（P/A,IRR,3）＝100 000（元） （P/A,3,IRR）＝2

经查表，（P/A,22%,3）＝2.042 （P/A,24%,3）＝1.981

IRR＝22%＋2%×（2.042－2）/（2.042－1.981）＝23.38% 获利能力指数（PI）＝124 300/100 000＝1.243

会计收益率（ARR）＝[（16 000＋17 000＋17 000）/3]/100 000＝16.67% 设折现率为10%，则A、B项目净现金流量的现值如表13-22所示： 表13-22 A、B项目各年净现金流量的现值 单位：元

时间（年） 0 1 2 3 4 5 折现系数 1 0.909 0.826 0.751 0.683 0.621 各年净现金流量现值 项目A （100 000） 22 725 24 780 26 285 27 320 27 945 项目B （100 000） 45 450 41 300 37 550

经典例题－6【多项选择题】下列方法中，既考虑项目整个寿命的现金流量，又在考虑资金时间价值的基础上对现金流量按资本成本折现两个因素的方法有（ ）。 A.会计收益率法

B.净现值法

C.内部收益率法 D.回收期法

E.获利能力指数法

【答案】BCE 【解析】略

3.对决策方法的评价

通常，一个好的项目投资决策分析方法应该具有以下几个特性： （1）考虑项目整个寿命的现金流量；

（2）考虑资金的时间价值，对现金流量按资本成本折现；

（3）对互斥项目进行比较或优选时，应能选出使公司价值最大的项目。

结论：对于相互独立的项目，净现值法、内部收益率法、获利能力指数法得出的结论都是正确的。对于互斥项目，只有净现值法最正确。 4.项目投资决策分析的应用 （1）固定资产更新决策

差量净现金流量：现有企业在经营过程中需要不断地吸收新的技术，对旧生产线和旧设备进行更新改造。企

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