A.即期对远期的换汇交易(Spot-forward Swaps)是指买进或卖出一笔现汇的同时，卖出或买进一笔期汇的掉期交易。
B.远期对远期的换汇交易(Futures-forward Swaps)，是指在买进或卖出一笔较近期限的期汇的同时，卖出或买进一笔较远期限的期汇的掉期交易。
C.即期对即期的换汇交易(Spot-Spot Swaps)是指交易当日买进或卖出一笔现汇，当日或第二日交割，同时，又卖出或买进一笔现汇，在第二日交割或第三日交割的掉期交易。
4. 举例说明换汇交易的远期成交汇率的计算 花旗银行报：USD/CAD即期汇率 1.4985/93 90天掉期价 13/12
问：客户做买/卖90天远期美元掉期的即期、远期成交价分别为多少？ 解：换汇交易是一笔交易，不破坏银行头寸状态，买卖价差只损失一次，这对客户较公平。客户买即期/卖远期美元的掉期成交价分别是1.4993与1.4980(＝1.4993－13点，≠1.4985 －13点=1.4972)。即客户高价买入即期美元，就“高价”卖出远期美元。 5. 换汇交易的功能有哪些？
A. 换汇交易是一种行之有效的避免外汇风险的投资保值手段。 B. 换汇交易还可以调整以前交易的交割日,轧平不同期限的外汇头寸。 C. 商业银行可利用换汇交易消除与客户进行单独远期交易所承受的汇率风险，调整外汇的期限结构，使银行资产结构合理化。 D. 央行可利用换汇交易来调控宏观经济 6. 试举例说明如何利用换汇交易套期保值。
例1：某跨国公司因业务上的关系，需要筹措一笔使用期为3个月的欧元现汇资金，并将其兑换成美元来使用。该公司可在货币市场上借入3个月期限的欧元后，可做一笔掉期交易：立即在外汇市场卖出这笔欧元现汇（兑换成美元），同时又买进3个月的远期欧元（金额相当于借入欧元的本金和利息），以便到期时归还欧元本息。
例2：一家日本贸易公司向美国出口产品，收到货款500万美元。该公司需将货款兑换为日元用于国内支出。同时公司需从美国进口原材料，并将于3个月后支付500万美元的货款。该公司可以叙做一笔3个月美元兑日元掉期
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外汇买卖：卖/买3个月500万美元。即期卖出500万美元，买入相应的日元。同时，买入3个月远期500万美元，卖出相应的日元。 CH05 外汇期货交易 1. 外汇期货交易就是指外汇买卖双方通过交易所以公开叫价确定的汇率，买入或卖出某一标准数量的特定货币并于将来特定时间交割的期货合约的交易活动。 2. 与其它外汇交易方式相比，外汇期货交易有哪些特点？ （一）交易规则不同
外汇期货交易必须是在期货交易所里进行交易，并有固定的交易程序和交易规则。交易所对交易的类型、结算与担保、合约的转卖或对冲，风险的处理、实物的交收等都有严格详尽的规定。参加期货交易的必须是交易所会员，非会员只能通过会员进行交易。会员要经过严格的审查批准，要交纳席位费和会员费，享有一些特许的交易权利。其他传统的金融交易则没有如此严格而又烦琐的交易规则。
㈡交易风险不同
期货交易有保证金要求，交易双方都要按照交易所的规定，在成交的同时提供一定的保证金交由公正的第三方（清算所）持有。买卖双方都以交易所的清算所为成交对手，由清算所保证合约的履行。另外，所有会员必须对其代理客户的清算责任负无限连带清偿责任；同时会员机构自身的资本也比较雄厚，可以作为最后的保障。因此，外汇期货交易违约的可能性较小。
而传统金融交易，必须在交易之前了解交易对手的资信、履约能力，以减少风险。但是由于缺乏强制履约机构，一旦一方难以履约，将造成连锁反应，这种情况在外汇远期交易中常有发生。 ㈢ 交割方式不同
外汇期货交易很少有到期日进行现实交割的，一般不足全部交易合约的10%。大部分投资者买卖的期货合约在到期前，以对冲的形式了结。而传统金融交易一般在到期日进行交割。 ㈣ 保证金要求不同
交易保证金是投资者在期货交易中因持有期货合约而实际缴存于清算所的一种押金，其数额相当于合约价值的5%—10%左右，目的是为交易双方履约提
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供保证或定金（Down Payment）。清算所每天根据结算价对投资者的仓位进行清算，若有盈余获利，可提走利润；若亏损则追加保证金。若投资者拒绝追加保证金，则经纪商有权强行平仓。而传统金融交易一般没有保证金要求。
（五）交易规范不同
外汇期货交易都有明确的规定，交易对象是交易所设计的标准化、规范化的契约，每份合约对交易的币种、期限、数量、交割日期等都有一定的规定。只有汇率是双方网络谈判达成的，是变动的。而传统金融交易的合约一般由交易双方自行约定，非标准化。
3.为何投资者可以利用外汇期货来套期保值？
对于货币期货市场来说，由于货币期货价格反映的是远期货币的供求双方对远期货币价格的预期，因此期货价格变动一般具备两个特性：一是平衡变动性(Price Parallelism)，即期货价格必与现货价格朝同一方向变动。二是合二为一性(Price Convergence)，货币期货合约越接近到期日，期货价格与现货价格的差距越小，乃至期货契约最后交易日(Last Trading Date)收盘时，现货与期货间的基差必等于零，若不等于零，则投机者可套取其间的利益。
这样，假如投资者预期英镑涨，将来买进英镑现货比现在买进要付出更高的成本，那么现在可以通过买进英镑期货来套期保值。将来英镑期汇（现汇）涨了，那么当初买进期货的盈利可以补偿现货的亏损；如果将来英镑期汇（现汇）跌了，买进期货的亏损可以由现货市场的盈利（节省）来补偿，从而大致固定未来的购汇成本或者外汇收入，规避汇率风险，达到套期保值的目的。 4. 外汇期货交易电子化下是如何实时结算的？ 持仓状态：
投资者建仓后，交易系统实时计算最新成交价与合约价（建仓成交汇率）的差额，即浮动盈亏
浮动盈亏（买入建仓）=（实时成交价-买入价） *单位合约面值*持仓合约数 浮动盈亏（卖出建仓）=（卖出价-实时成交价） *单位合约面值*持仓合约数 客户权益（持仓状态）=开户资金±浮动盈亏 可用资金（持仓状态）=客户权益-保证金
当可用资金<0 时系统自动强行平仓一手，如果还<0，继续平仓直至清仓 清仓状态（对冲平仓）1：
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绝大部分期货投资者都不进行实际交割，而是在到期日前对冲了结。所以，绝大部分投资者的盈亏取决于对冲时的买卖差价，即通过对冲将浮动盈亏变成实际盈亏。
买卖（平仓）盈亏=（卖出价-买入价） *单位合约面值*持仓合约数 客户权益（空仓状态）=开户资金±买卖盈亏 可用资金（空仓状态）=客户权益 清仓状态（交割清仓）2：
期货交易时，投资者无须实际收付合约所载明的外汇金额，但交割时要结算收付盈亏。
交割盈亏（买方）=（结算价-买入价） *单位合约面值*持仓合约数 交割盈亏（卖方）=（卖出价-结算价） *单位合约面值*持仓合约数 客户权益（空仓状态）=开户资金±交割盈亏 可用资金（空仓状态）=客户权益
5. 举例说明外汇期货交易电子化下的实时结算
(1)开户：比尔.盖茨决定投入外汇期货交易，在芝加哥商业交易所的会员单位后街金融期货公司开户，开户资金为100万美元。
? 开户后其电子账单显示：
? 客户权益：100万 可用资金：100万 ? 持仓：0 保证金：0 ? 浮动盈亏：0
? (2)建仓：比尔.盖茨于2009年12月3日上午9：38买入2010年3月GBP期货合约
20手，买入价为1.2美元，
? 假定12月3日14：39，行情显示：2010年3月GBP期货的成交汇率为0.9美元，
则此刻其实时电子账单显示:
? 持仓：1.2美元买入20手GBP1003
? 交易(建仓)保证金=开仓价值*10%=62500*1.2*20*10%=150000 ? 浮动盈亏=（0.9-1.2）*62500*20=-375000
? （维持）保证金=交易(建仓)保证金±浮动盈亏=525000
? 客户权益=资金余额（开户资金）±浮动盈亏=100万-375000=625000
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