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4.3 外汇风险防范专业人才储备不足
前文中提到，缺少了相关人才，会使企业难以真正并透彻地了解国内外金融市场， 掌握并会运用规避交易风险的相关金融工具，掌握国际筹资管理、国际结算、国际营 运资金管理等方面的内容。那么专业人才的匮乏会产生怎样具体的影响呢？ 按照本文的逻辑，能够准确地预测货币汇率变化趋势是避免外汇风险的首要前
提，而对汇率变化趋势预测和风险分析则更加需要专业人员。但我国当前的客观事实 是，由于外汇风险防范意识的薄弱，企业从事专门汇率的预测和防范汇率风险的研究 工作的人才少之又少，甚至许多企业的外汇风险管理职能是由财务部门代为履行的， 然而知识结构的不同会使财务人员在面临专业化的问题时显得力不从心，且多数财务 人员不具备分析国际金融市场形势、进行外汇汇率预测及利用金融工具进行风险规避 的能力，无法掌握外币变动的规律，也不能系统、有效及准确使用来管理外汇风险。 特别是对于多数中小型外贸企业来说，这个问题显得尤为突出。
基于上述的种种原因言而总之，国内非金融企业领域内外汇风险管理人才的匮乏 无疑大大制约了企业对外汇风险进行有效管理的手段。 4.4 缺少完善的外汇风险管理战略
外汇风险管理纳入企业战略管理不止是一个技术性问题，它也是一个关系企业长 期竞争优势的战略性问题。企业战略管理与一般管理的区别在于战略管理的目的是为 了营造企业的长期竞争优势。企业的长期竞争优势来源于企业的长期盈利能力，它依 赖于行业条件和企业创造出超过竞争对手的价值。
在企业日常财务活动管理中，大多数外贸企业缺乏完备的外汇风险管理战略。 首先，缺乏完备的风险监控体系。良好的风险监控体系是进行外汇风险管理的前
提，由于企业缺乏有效地风险监控体系，无法对企业面临的各项风险进行有效的识别， 也无法对各种风险进行有效的测量和管理。同时一个完备的风险监控体系对于企业经 营中所面临的各项外汇风险都设定了风险限额，因而发挥着风险警报的作用，避免企 业暴露于过大的外汇风险之中，使企业对于面临的外汇风险具有可控性。由于外贸企 业普遍没有进行风险设限和风险监控的意识，因而经常面临巨大的汇兑损失。其次， 在机构设置上，没有设立专门的货币管理部门，也没有专门的机构向公司董事会负责 并报告外汇风险暴露的管理。在实际经营中，涉外业务由财务部兼管，相应的外汇风 险管理人员往往由财务人员兼职而不是由专门的国际金融人员担任，财务人员由于不
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具备专门的国际金融知识，也就无法在国际市场利用有效的手段对企业面临的外汇风 险暴露头寸进行对冲。
以上分析表明，目前我国外贸企业的外汇风险管理仍处于起步阶段，内部环境的 制约和外部环境的缺陷降低了外汇风险管理的效率。所以，无论是从外部风险环境还 是企业自身的内在要求，外汇风险管理都将是我国外贸企业所面临的最主要问题之 一。
4.5 风险管理的机制不明确
前文中提到由于外汇风险管理业务部门在企业经营中最直接的表现是增加了公
司运营的成本，而不能给企业带来利润，企业很难看到汇率风险管理所体现的价值， 从而忽视了外汇风险管理对于企业从事国际业务的必要性。大多数企业没有设立专门 的外汇风险管理部门，也没有专门的机构向公司董事会负责并报告外汇风险暴露的管 理。在实际经营中，很多涉及外汇的业务大多是由财务部兼管，相应的外汇风险管理 人员往往由财务人员兼职而不是由专门的国际金融人员担任，然而因为财务人员并不 具备专门的国际金融知识，使得企业没有能力在国际市场上利用有效的手段将企业面 临的外汇风险暴露头寸进行对冲。而这一问题也直接导致了企业所有者出于防范财务 经理人员道德风险的考虑，害怕金融衍生产品可能产生的风险，影响了运作衍生产品 的积极性。新兴的衍生产品专业性较强，非外汇专业人士对此缺乏直观的理解能力， 一旦产生风险，所有者难以分辨是衍生产品的固有风险还是财务经理人的道德风险造 成的，对于难以把握的金融衍生产品宁可放弃。 [14]
4.6 避险金触工具的运用单一
防范汇率风险是一项技术性较强的业务。远期、掉期外汇买卖，期权、人民币远 期结售汇等工具和组合，是外汇保值、增值有效金融衍生工具。对这些工具的运用需 要比较专业的人才，需要灵活根据实际情况进行组合使用，避险工具单一势必会造成 企业防范风险能力不足。
目前我国大多数外贸企业对于外汇衍生产品不了解、不熟悉，以至于不敢参与。 部分企业虽然有规避汇率风险的意识，但由于宣传不到位或者银行营销不积极等原 因，对于新兴的外汇衍生产品比较陌生，导致企业对于汇率避险产生“路径依赖”， 习惯于采取即期结售汇和选择贸易融资等自然避险方法，削弱了对人民币与外币掉期 业务锁定汇率风险的需求。
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第 5 章. 我国外贸企业提高外汇风险管理水平的对策研究
通过上文的论述，我们发现，外汇风险对于外贸企业的经营发展而言有着较为深 远的影响，而目前我国企业的外汇风险管理却仍然存在较多的问题与漏洞，其现状使 人不容乐观。那么作为我国的外贸企业，究竟应当如何正确应对外汇风险，并采取什 么样的措施来降低外汇风险给企业带来的不良影响，在这一章中将展开系统的论述。 本文的观点是，汇率的变动是导致外贸企业外汇风险的罪魁祸首，所以对汇率走 势的判断是进行一切外汇风险管理的基础，下文将首先对人民币汇率的走势进行初步 的判断，在此基础上，分别针对外汇风险类型、宏微观角度、以及外汇风险管理现存 的问题，一一提出相应的应对措施，以供外贸企业进行多角度的选择。 5.1 人民币汇率走势的判断
在第二章中我们提到，外汇风险是指在国际经济、贸易、金融活动中，在一定时 期内由于未预料到的汇率变动或其他原因，使以外币计价的资产或负债获得收益或遭 受损失的风险。它会使企业的经营收益、税收状况和长远战略面临更多的不确定的因 素，也可以说汇率的变动是导致外贸企业外汇风险的罪魁祸首。因此，在本文的研究 框架下，对汇率走势的判断成为了完善外汇风险管理的重要前提。 5.1.1 人民币对美元汇率历史走势
2005年7月21日，经我国国务院批准，在坚持“主动性、可控性和渐进性”三大 原则的前提下，央行发布了《关于完善人民币汇率形成机制改革的公告》宣告放弃单 一盯住美元人民币汇率制度，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、 有管理的浮动汇率制度，美元对人民币的交易价格即日从1美元兑8.2765元人民币调 整为1美元兑8.11元人民币，一次性升值达到2.05％。自此，我国实行以市场供求为基 础的、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一 美元，形成了更富弹性的人民币汇率形成机制。央行稳步扩大了汇率浮动范围和幅度， 进一步完善了汇率形成机制（如建立场外询价制度）。自汇改以来，人民币汇率对美 元升值幅度达到21%（截止到2009年7月21日），这对中国外经贸和国内经济产生了巨 大的影响。
人民币汇率走势在2009年之前基本上是不断向上的（即美元兑人民币汇率不断下
21 降），我们将人民币升值过程分为三个阶段。
第一阶段为平稳升值阶段，时间自2005年7月22日起至2006年5月15日止。在这段 时期，人民币兑美元汇率不断升值，升值速度比较平稳，并于2006年5月15日人民币 兑美元汇率首次破“8”。
第二阶段为加速升值阶段，时间从2006年5月16日起，人民币汇率自5月15日首次 “破8”后，在“8”左右振荡调整近两个月，此阶段是对“8”这一重要心理关口的 试探阶段。以2006年7月19日为标志，人民币汇率真正进入“7”的轨道，从此开始加 速升值。
第三个阶段为振荡升值期，中国的出口中小型企业出现了很大的困难，原材料价 格上涨、劳工成本上升、出口退税调整、出口价格的下降导致中国沿海地区的中小型 出口企业大面积关闭。中国国内对保护中小企业采取了调高纺织品等出口退税税率的 措施，对主动进行人民币升值意愿不强。同时因美国2008年第三季度停止降息，次贷 危机中全球避险资金热烈追捧全球最安全的美国公债。这令美元得以暂时脱离2008 年夏以来的长跌走势，出现了人民币对美元的振荡升值期。 [16]
5.1.2 次贷危机对美元汇率走势的影响
自美国次级抵押贷款市场爆发危机以来，有越来越多的迹象显示这场信贷危机将 继续蔓延。欧洲、澳洲、加拿大的各类对冲基金和投资银行近期不断爆出遭受巨额亏 损的消息，美国房地美和房利美被政府接管，世界五大投行中贝尔斯登、美林、雷曼 兄弟相续倒闭、重组或申请破产保护，美国陷入大的金融危机中。美国的金融体系受 到生存的考验，外汇市场动荡不安，导致美国进入经济衰退。美联储为降低次贷危机 带来的影响，从2007年的9月份开始大幅降息，至2009以来，利率已经从5.25％，下 调至0.16％。企图以降息的方式来遏制美国经济的衰退，但这种降息的行为无法改变 市场的打压，美元步步下挫。
2008年9月中旬，全球主要央行十分罕见地联手向金融市场注资，旨在解决由美 国次级抵押贷款带来的全球金融系统流动性短缺的问题，并防止信贷市场危机殃及经 济。此外，美联储和美国政府高官也积极通过言论来安抚市场的不安情绪。高息货币 欧元、英镑、澳元、加元、新西兰元纷纷大幅跳水。与此同时，全球避险资金热烈追 捧全球最安全的美国公债。投资者近期买入避险资产，以规避全球信贷与流动性紧缩 带来的冲击，这令美元得以暂时脱离2008年夏天以来的长跌走势。但长期看，这些利 好美元的资金流动趋势很快会消失，消费为美国国内生产总值增长贡献着约七成份
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