D.套期保值的成本收益对比
11．以下期货合约套期保值的做法正确的是：
A.当企业未来有应付外币账款时，买入期货合约 B．当企业未来有应收外币账款时，买入期货合约 C．当企业未来有应付外币账款时，卖出期货合约 D.当企业未来有应收外币账款时，卖出期货合约 12．企业在运用货币期权来套期保值时，正确的做法是： A．当企业有应付外币账款时，买入看涨期权 B.当企业有应收外币账款时，买入看涨期权 C．当企业有应付外币账款时，买入看跌期权 D.当企业有应收外币账款时，买入看跌期权
13．假设一家中国企业将在未来三个月后收到美元货款，企业担心三个月后
美元贬值，该企业可以通过以下哪些手段来实现套期保值的目的? A.出售远期合约 B.买入期货合约 C．买入看跌期权 D．买入看涨期权 14．外汇风险管理中常见的价格策略有： A．调整销售价格 B．调整外汇汇率 c．调整计价货币 D．转移定价 15．以下关于套期保值的说法正确的是： A．套期保值可以将外汇风险完全规避掉
B．任何套期保值工具都不能使企业享受汇率有利变动带来的收益 c．套期保值的主要工具是衍生金融工具
D．套期保值实际上是在企业与交易对手之间实现了外汇的分摊 五、问答题
练习说明：请根据学习内容回答下列问题，计算题应给出过程和答案： 1．什么是外汇风险?外汇风险可以分为哪几种类型? 2．外汇风险管理应该遵循哪些原则?
3．叙述外汇风险管理的一般程序以及每道程序的具体内容。 4．如果企业希望对外汇风险进行控制，他们可以从哪些方面努力?
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5．企业有哪些可以选择的外汇风险融资手段?
6. 套期保值是企业在管理外汇交易风险时最常用的手段，企业可以选择哪
衍生金融工具来套期保值?他们是如何操作的?
7.在当前中国金融市场不发达的情况下，出口企业从价格策略上可以选择哪些方法来管理外汇风险?他们的弊端是什么?
第六章 外汇风险管理（习题答案）
一、本章要义
(1)汇率风险 (2)预期收益 (3)货币兑换或折算 (4)汇率波动 (5)外汇折算风险 (6)经济风险 (7)管理多样化 (8)收益最大化 (9)风险识别 (10)风险衡量 (11)外汇风险控制 (12)外汇风险融资 (1 3)内部外汇风险抑制 二、释义选择
1．C 2．D 3．A 4.E 5.B 6．G 7．F 三、判断对错
1、F 2、T 3、T 4、F 5、T 6、T 7、F 8、 F 9、 T 10、 T 四、不定项选择
1．ACD 2 ABCD 3．ABC 4．ABC 5．D 6．ACD 7．AB 8．ABCD 9．B 10．AC 11．AD l2．AD l3．AC l4．ACD 15．CD 五、问答题
1．什么是外汇风险?外汇风险可以分为哪几种类型?
答：外汇风险，又称汇率风险，是指在不同货币的相互兑换或折算中．因汇 率在一定时间内发生始料未及的变动，致使有关国家金融主体实际收益与预期收
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益或实际成本与预期成本发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。
外汇风险可以分为外汇交易风险、外汇折算风险和经济风险。(1)外汇交易 风险，是指企业或个人在交割、清算对外债权债务时因汇率变动而导致经济损失 的可能性。这些债权、债务在汇率变动前已经发生，但在汇率变动后才清算．交易风险是一种常见的外汇风险，存在于应收款项和所有货币负债项目中。(2)外汇折算风险也称评价风险，它是汇率波动造成的会计账面损益的可能性。涉外企 业在进行会计处理以及进行外币债权、债务决算的时候，经常会碰到如何以本国 货币评价这些对外经济活动的价值和效益问题。比如在办理财务决算时，由于汇 率一直处于变化之中，经济活动发生日与财务决算日的汇率已经不一样了，选用 不同时点的汇率评价外币债权债务，往往会产生差异很大的账面损益。折算风险 是涉外企业最明显的一种外汇风险。(3)经济风险，指由于外汇汇率变动使企业 在将来特定时期的收益发生变化的可能性，即企业未来现金流量折现值的损失程 度。收益变化幅度的大小，主要取决于汇率变动对企业产品数量、价格成本可能 产生影响的程度。
2．外汇风险管理应该遵循哪些原则？
答：外汇风险管理的目标是充分利用有效信息，力争减少汇率波动带来的现 金流量的不确定性。控制或者消除业务活动中可能面临的由汇率波动带来的不利 影响。为了实现这一目标，在外汇风险管理中应该遵循以下原则：
(1)全面重视原则。要求发生涉外经济业务的政府部门、企业或个人对自身 经济活动中的外汇风险高度重视。外汇风险有不同的种类，有的企业只有交易风 险，有的还有经济风险和折算风险。不同的风险对企业的影响有差异，有的是有 利的影响，有的是不利的影响。因此，涉外企业和跨国公司需要对外汇买卖、国 际结算、会计折算、企业未来资金运营、国际筹资成本及跨国投资收益等项目下 的外汇风险保持清醒的头脑，做到胸有成竹，避免顾此失彼。造成重大的损失、 (2)管理多样化原则。要求涉外企业或跨国公司灵活多样地进行外汇风险管 理。企业的经营范围、经背特点、管理风格各不相同，涉及的外币的波动性、外币净头寸、外币之间的相关性、外汇风险的大小都不一样，因此每个企业都应该 具体情况具体分析，寻找最适合于自身风险状况和管理需要的外汇风险战术及具 体的管理方法。随着时间的推移。外部约束因素会不断变化，因此企业的外汇风，
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险管理战略也需要相应地更改，企业不能抱残守缺，长期只采用一种外汇风险管 理方法。
(3)收益最大化原则。要求涉外企业或跨国公司精确核算外汇风险管理的成 本和收益。在确保实现风险管理预期目标的前提下，支出最少的成本，追求最大 化的收益。这是企业进行外汇风险管理的基石和出发点，也是企业确定具体的风 险管理战术、选择外汇风险管理方法的准绳。外汇风险管理本质上是一种风险的 转移或分摊，例如采用远期外汇交易、期权、互换、期货等金融工具进行套期保 值，都要支付一定的成本，以此为代价来固定未来的收益或支出，使企业的现金 流量免受汇率波动的侵扰。一般地，外汇风险管理支付的成本越小，进行风险管 理后得到的收益越大，企业对其外汇风险进行管理的积极性就越高，反之亦然。 3．叙述外汇风险管理的一般程序以及每道程序的具体内容。
答：外汇风险管理的核心程序包括：风险识别、风险衡量、风险管理方法选 择、风险管理实施、监督与调整。
(1)风险识别，即识别各种可能减少企业价值的外汇风险。外汇风险包括交 易风险、经济风险、折算风险和国家风险，不同的企业面临着不同种类的风险， 企业必须根据自己的业务活动判别可能面临的风险状况，以便对症下药。例如， 在交易风险的识别中，多采用外汇头寸分析方法，企业根据自己的交易活动，测 算出公司的现金流人量和现金流出量，以此得出净头寸，进而识别公司拥有外汇 风险的现金流量、币种、业务。
(2)风险衡量，即衡量外汇风险带来潜在损失的概率和损失程度。识别出公司可能面临的各类外汇风险种类后，需要对所涉及的不同外币的未来的汇率波动 进行预测。前面已经介绍了汇率预测，以及计量和评价外汇风险的基本方法。由 于外汇风险对企业的影响是双向的，有利有弊，最重要的是要发现外汇风险造成 企业损失的概率，以及将各类风险综合后企业价值可能损失的范围和程度。通过 外汇风险衡量，企业可以比较准确地知道外汇风险带来损失的概率和损失程度， 从而为企业下一步选择风险管理方法奠定基础。
(3)风险管理方法选择，即选择适当的风险管理方法，最有效地实现企业预 定的外汇风险管理目标。进入牙买加货币体系后，外汇风险有日益扩大的趋势， 许多跨国公司深受其害，于是产生了强烈的外汇风险管理需求。一系列的金融创
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