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12.永续年金：从第一期期末开始，无限期等额收付的年金，是后付年金的一种特殊形式。（存本取息） 13.与标准离差相比，标准离差率的作用：标准离差率也称变异系数，是指标准离差同期望报酬率的比值，其作用是用相对数来表示离散程度（即风险）的大小。＊标准离差是反映随机变量离散程度的一个指标，但它是一个绝对值，而不是一个相对量，只能用来比较期望报酬率相同的项目的风险程度，无法比较期望报酬率不同的项目的风险程度，要对比期望报酬率不同的项目的风险程度，应该用标准离差率。 14.利息率的种类：１）按照利率之间的变动关系分类：基准利率和套算利率。２）按投资者取得的报酬情况分：实际利率和义务利率。３）按利率在借贷期内是否不断调整分：固定利率和浮动利率。４）按利率变动与市场关系分：市场利率和官定利率。
15.市场利率：指根据资金市场上的供求关系，随着市场资金供求变动而自由变动的利率。
16.资金的筹资渠道和筹集方式的合理配合。筹资渠道解决的是资金的来源问题，筹资方式则是解决通过何种方式取得资金的问题，二者关系非常密切。同一筹资渠道往往可以采用不同的筹资方式取得，而同一筹资方式又往往可以适用于不同的筹资来源。物流企业在筹资时，应当注意筹资渠道和筹资方式的合理配合。如下表：
筹资方式筹资渠道 吸收直接投资 发行股票 利用留存收益 向银行借款 发行公司债券 融资租赁 政府财政资金 √ √ 银行信贷资金 √
非银行金融机构资金 √ √ √ √ √ 其他法人资金 √ √ √ √ 职工和民间资金 √ √ √ 企业内部资金 √
国外和港澳台资金 √ √ √ √
17.吸收直接投资的优缺点：１）优点：①吸收直接投资所筹得的资金属于物流企业的权益资本，与负债资本相比较，能提高企业的资信和借款能力。②与负债资本相比，吸收直接投资所筹的资金不需要归还，并且没有固定的利息负担，因此财务风险较低。③吸收直接投资不仅可以筹取资金，而且能够直接获得所需的先进设备和技术，与仅筹取资金的筹资方式相比较，它能较快地形成生产经营能力。2）缺点：①吸收直接投资通常资本成本较高。由于向投资者支付的报酬是根据其出资比例和企业实现利润的多少来计算的，因此，吸收直接投资的资本成本一般都比较高，特别是企业经营状况较好，盈利较多时更是如此。②由于没有证券作为媒介，因而产权关系有时不够明晰，不便于产权交易。
18.企业的筹资动机：1）新建筹资动机。指企业在新建时为了满足正常生产经营活动所需的铺底资金而产生的筹资动机。2）扩张筹资动机。指企业因扩大生产规模或增加对外投资而产生的追加筹资的动机。3）偿债筹资动机。指企业为了偿还某项债务而形成的筹资动机。且有两种情况：一是调整性偿债筹资，二是恶化性偿债筹资。4）混合筹资动机：企业同时既为扩张规模又为偿债而产生的筹资动机。这种筹
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资包含了扩张筹资和偿债筹资两种动机，其结果即会增大企业资产总额，又能调整企业结构。 19.直接筹资与间接筹资区别：1）第一，筹资效率和筹资费用高低不同，前者因程序较为复杂，准备时间长，故筹资效率低，筹资费用高，后者过程简单，手续简便，故筹资效率高，筹资费用低。2）第二，筹资范围不同。前者有广阔领域，可利用的筹资渠道和方式多，而后者范围相对较窄，筹资渠道和方式较少。3）第三，筹资效应不同。前者可使企业最大限度筹集社会资本，并有利于提高企业的知名度和资信度，改善企业资本结构，而后者有时主要是为了满足企业资本周转的需要 。
20.普通股筹资的优缺点：1）优点：没有固定的利息负担；没有固定的到期日，不用偿还；能提高公司的信誉。2）缺点：资本成本较高；容易分散控制权；普通股股票筹资虽无财务风险，但也享受不到财务杠杆带来的利益，不能向负债那样以加速的形式提高权益资金利润率。
21.利用留存收益筹资的优点：不必办理各种手续，简便易行，而且不用支付筹资用资的费用，经济合理。 22.长期借款的优缺点：1）优点：资本成本较低；筹资速度快；筹资弹性较大；有利于保持股东控制权。2）缺点：有固定的偿付期限和固定的利息负担，因此财务风险较高；限制较多；筹资数量有限。 23.发行债券筹资的优缺点：1）优点：资本成本较低；可以发挥财务杠杆作用；有利于保持股东控制权；筹资范围较广。2）缺点：财务风险较高；由于受承销协议的限制，会影响发行公司的筹资能力。 24.融资租赁筹资的优缺点：1）优点：限制条件较少，与债券筹资和长期借款相比，融资租赁筹资的限制条件比较少；筹资速度快；设备淘汰风险小；到期还本负担轻。2）缺点：资本成本高。一般来说，其租金要比举借银行贷款或发行债券所负担的利息高得多。在财务困难时，固定的租金也会构成一项较沉重的负担。另外，采用融资租赁方式如果不能享有设备残值，也是一种损失。
25.发行优先股筹资的优缺点：1）优点：没有固定到期日，不用偿还本金；股利的支付既固定又有一定的弹性；发行优先股有利于保持普通股股东的控制权。2）缺点：筹资成本高；制约因素多，财务负担重。
26.可转换债券筹资的优缺点：1）优点：有利于降低资本成本；有利于筹集更多资金；有利于调整资本结构。2）缺点：可转换债券转换后，股东增加，会分散公司原有股东的控制权；若公司业绩不佳，可转换债券可能不能转换为普通股，将会带来较大财务风险；可转换债券转换后，会失去低利率筹资的好处。
27.认股权证筹资的优缺点：1）优点：有利于吸引投资者；有利于降低资本成本；2）缺点：当认股权行使后，公司股东增加，这就会分散原有股东对公司的控制权；在认股权行使时，如股票价格大大高于认股权证约定的价格，则实际上加大了公司的资本成本，出现筹资损失。
28.资本成本的作用：1）资本成本是选择筹资方式，进行资本结构决策，确定追加筹资方案的依据。各种长期资本的个别资本成本的高低是比较选择各种筹资方式的重要依据；企业全部资本的综合资本成本的高低是进行筹资组合优化资本结构的重要依据；而各种追加绸子方案的边际资本成本的高低则是比较选择追加筹资方案的依据。2）资本成本是投资决策的依据。资本成本是企业计划投资时预期可接受的
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最低报酬率，任何投资项目，如果其预期投资报酬率超过资本成本，则该项目在经济上可行；反之，企业盈利用来支付资本成本后将发生亏损，则该项目在经济上不可行。3）资本成本可用来评价企业经营业绩。资本成本还可用来衡量企业经营成果的尺度，即经营利润率应高于资本成本，否则说明企业的经营业绩不好。
29.三种常见的价值基础：1）账面价值基础。账面价值基础是根据各种长期资本的账面金额来确定各自所占的比例。财会通过资产负债表可以提供以账面价值为基础的资本结构资料，这也是企业筹资管理的一个依据。使用账面价值基础的优点是易于从资产负债表中取得这些资料，容易计算，其主要缺陷是资本的账面价值可能不符合市场价值，如果资本的市场价值已经脱离账面价值很多，采用账面价值作基础确定资本比例就会失去现实客观性，从而不利于综合资本成本的测算和筹资管理决策。2）市场价值基础。市场价值基础是指股票、债券等有市场价格的资本，根据其市场价格来确定其所占比例。这种基础的优点是真实客观。其不足是证券的市场价格经常波动，不易选定。另外，市场价值基础反映的是现在的情况，未必适用于未来的筹资决策。3）目标价值基础。是指股票债券等以公司预计的未来目标市场价值来确定资本比例，从而测算综合资本成本。这种基础体现了期望的目标资本结构的要求，能适应筹措新资的需要，弥补了账面价值基础和市场价值基础的不足。但是，资本的目标价值很难客观的确定。 30.联合杠杆原理：营业杠杆是在固定成本不变的前提下，通过营业额的变动，引起息税前利润发生较大幅度的变动；财务杠杆是在债务利息固定的前提下，通过息税前利润的变动，引起每股收益发生较大幅度的变化。最终两者都会影响企业净利润和每股收益。如果企业能够充分发挥营业杠杆和财务杠杆作用，那么营业额即便是细微的变化最终也会引起每股收益大幅度的变动。所以，可以将营业杠杆和财务杠杆结合到一起，来综合讨论营业额变动对每股收益的影响，这种营业杠杆和财务杠杆的综合就叫做联合杠杆，又叫综合杠杆/复合杠杆。
31.资本结构的决策方法：1）综合资本成本比较法：在通常情况下，企业综合资本成本最低时可以使企业价值达到最大化。因此，确定最佳的资本结构可以通过衡量企业的综合资本成本的高低来进行。综合资本成本比较法是首先计算每个备选方案的综合资本成本，然后依据综合资本成本的高低确定最优资本结构的方法。步骤如下：首先，计算各种资本的比重（资本结构）及其各自的资本成本；其次，计算每个方案的综合资本成本；再次，比较每个方案的综合资本成本，成本最低的为最佳方案。2）每股收益分析法。一般来说，凡是能提高每股收益的资本结构都是合理的，反之，则认为是不够合理的。然而每股收益的变化不仅受资本结构的影响，还受到销售收入的影响，要处理这三者的关系，则必须运用“每股收益无差别点”的方法来分析。每股收益无差别点是指不论采取何种筹资方式，均使公司每股收益不受影响，即每股收益额保持不变的息税前利润水平。3）公司价值比较法。是在充分反映公司财务风险的前提下，以公司价值的大小为标准，经过测算确定公司最佳资本结构的一种方法。与综合资本成本比较法和每股收益分析法相比，公司价值比较法充分考虑了公司的财务风险和资本成本因素的影响，进行资本结构的决策以公司价值最大为标准，更符合公司的价值最大化的财务目标。公司价值比较法的关键是测
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算公司的总价值和公司的资本成本。
32.联合杠杆系数的含义及作用：1）含义：联合杠杆系数是指普通股每股税后利润变动率相对于营业总额变动率的倍数。2）作用：首先，通过联合杠杆能够估计出营业额变动对每股收益的影响；其次，它使我们看到了营业杠杆和财务杠杆之间相互关系，即为了达到某一联合杠杆系数，营业杠杆和财务杠杆可以有很多不同组合。联合杠杆系数=财务杠杆系数*营业杠杆系数。
33.投资决策中采用现金流量的原因：1）采用现金流量有利于科学地考虑货币的时间价值。利润是根据权责发生制确定的，它不考虑资金收付的具体时间，而现金流量是根据收付实现制确定的，它反映了每一笔资金收付的具体时间。由于科学的投资决策必须认真考虑资金的时间价值，因此与利润相比，现金流量是更好的选择。2）采用现金流量使投资决策更加客观。利润在各年的分布受折旧等认为因素的影响，而现金流量的分布不受这些认为因素的影响，可以保证评价的客观性。这些认为因素还有存货计价方法，间接费用的分配方法等。
34.内部长期投资的决策指标可分为：1）贴现现金流量指标；2）非贴现现金流量指标。 35.常见的非贴现现金流量指标：投资回收期、平均报酬率。 36.常见的贴现现金流量指标：净现值、内部报酬率。
37.债券的信用等级：AAA—信用极好，偿债能力最强，投资者安全程度最高。AA—信用优良，但保证程度略低，投资风险略高于AAA级。大多数情况下，投资者的安全程度与AAA级情况基本相同。A—信用较好，有较强的还本付息能力，安全性比较好，但无法避免不利因素的影响。BBB—信用一般，中等资信水平，正常情况下比较安全，在经济不景气时，可能受到较大影响。BB—信用欠佳，债券本息的支付能力有限，具有一定的投资风险。B—信用较差，具有一定的投机性，风险较高。CCC—信用很差，下等资信水平，是一种完全投机性债券，风险很高。CC—信用太差，是一种投机性最大的债券，风险最高。C—没有信用，是专指未能付息的债券。
44.营运资金的筹资组合策略：1）正常的筹资组合：遵循短期流动资产由短期资金来融通，长期资产由长期资金来融通的原则。2）冒险的筹资组合：遵循将部分长期资产和全部短期资产由短期资金来融通的原则。3）保守的筹资组合：遵循将部分短期资产和全部长期资产用长期资金来融通的原则。 38.债券评级的作用：第一，债券等级是衡量债券风险大小的指标，因此，债券等级对债券利率的确定及发行公司的负债成本高低有直接影响。第二，由于大多数投资者只会购买AAA、AA、A、BBB等级的债券，因此如果发行公司发行的债券质量等级低于BBB级，公司在销售债券时就会出现困难。第三，债券等级影响发行公司的资本可供量。公司债券等级越低。购买该公司新债券的投资者就越少，公司负债资本的可供量也越小。
39.债券投资的优缺点：1）优点：①本金安全性高。与股票投资相比，债券投资风险较小。政府发行的债券有国家财政资金的后盾，其本金安全性非常高，通常被视为无风险证券。企业发行的债券与优先股和普通股相比，本金损失的可能性也较小，因为企业债券的持有者，作为企业的债权人拥有优先求偿权，
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