财务报表分析作业01任务

财务报表分析作业——01任务

宝山钢铁股份有限公司财务报表分析

宝山钢铁股份有限公司（简称“宝钢股份”股票代码600019）是中国最大、最现代化的钢铁联合企业。宝钢股份以其诚信、人才、创新、管理、技术诸方面的综合优势，奠定了在国际钢铁市场上世界级钢铁联合企业的地位。《世界钢铁业指南》评定宝钢股份在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名，是未来最具发展潜力的钢铁企业。该公司在中国冶金行业第一家通过ISO14001环境贯标认证，重视环境保护，追求可持续发展，堪称世界上最美丽的钢铁企业。

偿债能力分析

一、短期偿债能力分析

指标：

1。流动比率=流动资产÷流动负债

如宝钢2011年流动比率=79234÷98838=0.80

2.速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债

如宝钢2011年速动比率=（79234-37389）÷98838=0.42

3.现金比率=（货币资金+交易性金融资产）÷流动负债

如宝钢2011年现金比率=（14379+352）÷98838=0.15

4.营运资金=流动资产-流动负债

如宝钢2011营运资金=79234-98838=-19604

【附注】：公式中数字均摘自提供的公司年报——报表资料中，所计算金额单位为“百万元”。

表中数字均经计算后填列，只列举了宝钢公司的部分数字计算公式，其余相同计算过程略。对比公司如鞍钢的计算过程，略。

表1—1 时间 和名 称 指标 流动 比率 速动 比率 现金 比率 营运 资金 2011年 宝 钢 鞍 钢 行业 平均 宝 钢 2012年 鞍 钢 行业 平均 宝 钢 2013年 鞍 钢 行业 平均 0.80 0.42 0.15 -19604 0.77 0.38 0.06 -8459 0.82 38.3 1.5 —— 0.84 0.49 0.11 0.61 0.37 0.05 0.81 38.3 1.5 —— 0.82 0.49 0.14 -16578 0.78 0.45 0.03 -8506 0.77 38.2 1.5 —— -12846 -16966 【附注】表1—1

行业平均值参考国资委发布的《企业绩效评价标准》一书，速动比率和现金比率单位均为%，营运资金单位：百万元。有的指标书中没有，在表中以划线表示无。

分析：

流动比率是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，主要体现出企业偿付短期债务的能

力。表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期的流动负债的能力。通常认为，流动比率越高，企业的偿债能力越强，短期债权人利益的安全程度也越高。

从上表可以看出，宝钢的流动比率呈现稳定上升趋势，从0.80上升到0.82，同时三年来稳定在80%以上，说明偿债能力很强、安全程度高。虽然流动比率13年比12年略有回落，但比较同行业的其他公司如鞍钢，宝钢偿债能力远比鞍钢要强。

速动比率是指企业速动资产与流动负债的比率。速动资产是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货等之后的数额。可以看出速动比率是对流动比率的补充。由于剔除了存货等变现能力较弱的资产，因此，速动比率较之流动比率能够更加准确、可靠的评价企业资产的流动性及其短期偿债能力。

从上表可以看出，宝钢的速动比率呈现稳定上升趋势，从0.42上升到0.49，偿债能力高于同行业企业鞍钢，连续两年高于行业平均标准（38.3）近11个百分点，说明宝钢短期偿债能力居于行业水平之上。

现金比率是现金类资产与流动负债的比值，反映企业的即时付现能力。它的作用是表明在最坏情况下，企业的短期偿债能力如何。现金比率越高，说明企业支付能力越强。

单从表中看，宝钢的现金比率远高于行业平均水平近十倍（0.15÷1.5%=10），处于优良状态，三年来均比鞍钢的要好得多，说明宝钢短期支付能力强，2012年虽略有下降，但仍保持较高即时付现能力达0.11，比鞍钢高两倍。然而这个指标过高，也不一定是好事。它可能反映企业不善于充分利用现金资源，没有把现金投入经营以赚取更多的利润。因此在对这个指标下结论之前，应充分了解企业实际情况。企业保持合理的现金比率是很必要的。

营运资金是用于计量企业短期偿债能力的绝对值指标。是偿还流动负债的“缓冲垫”，营运资金越多则偿债越有保障。营运资金数额越大且为正，说明不能偿债的风险越小；反之，流动资产小于流动负债、营运资金为负，说明营运资金出现短缺，企业不能偿债的风险很大。从表中看出宝钢营运资金连续三年为负，好像说明企业存在一定的风险。但是，从资产负债表中发现，企业流动负债较大是因为短期借款较多，短期借款在流动负债中所占比重超过1/3，而且绝对数值三年来均大于流动资产中比重较大的存货的数额，说明企业偿还能力和信誉较好，银行愿意把资金借给企业，方便企业资金运转加强销售提高获利水平。因此不能单纯地以营运资金为正或为负就下结论是好或是坏。相反，过多地持有营运资金，让营运资金为正数，也不一定是好事，因为过多的流动资产不利于企业提高获利能力。

没有一个统一的标准用来衡量营运资金保持多少是合理的，营运资金是一个绝对数，不便于不同企业间的比较，即使同一行业不同企业之间也缺乏可比性，因此，在实务中很少直接使用营运资金作为偿债能力分析的指标。在此，本文只是罗列一下参考之。

另外，通过计算发现，该企业存货周转率与行业水平相当，且三年来较为稳定，均在5.4左右。虽然在2013年应收账款周转率比前两年下降明显（从24.62下降到19.13），但应收账款周转率总体上远高于行业平均水平2—3倍。说明该企业应收账款占用额低、周转快流动性强。

可见，宝钢公司的短期偿债能力高于行业平均水平，处于行业中优良状态，主要是该公司流动比率高，速动比率优于行业平均标准，应收账款周转速度快，资产占用额较低、流动性强，从而提高了企业经营效率和偿债能力。

二、长期偿债能力分析

指标：

1.资产负债率=负债总额×100%

资产总额如宝钢2011资产负债率=

2.产权比率=

117629×100%=50.9%

231099负债总额×100% 所有者权益总额117629×100%=103.67%

113470表1—2 单位：% 时间 2011年 2012年 2013年 和名 称 宝 鞍 行业 宝 鞍 行业 宝 鞍 行业 指标 钢 钢 平均 钢 钢 平均 钢 钢 平均 如宝钢2011产权比率=资产 负债率 产权 比率 50.9 103.67 49.21 96.9 67.3 134.79 45.26 82.68 52.36 109.91 67.4 122.62 47.03 88.79 49.29 97.21 60 115.84 【附注】：公式中数字均摘自提供的公司年报——报表资料中，所计算金额单位为“百万元”。

表中数字均经计算后填列，只列举了宝钢公司部分数字的计算，其余计算过程略。对比公司如鞍钢的计算过程，略。

行业平均值参考国资委发布的《企业绩效评价标准》一书，单位均为 %。 资产负债率是指负债总额与资产总额的比例关系，用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力，反映企业在清算时对债权人利益的保护程度。当这个指标达到或超过100%时，表明企业已资不抵债，因此对债权人来说，资产负债率越低越好。但股东及经营者对资产负债率指标的态度又是不同的，股东希望保持较高的资产负债率。适当的资产负债率不仅能使企业投资人、债权人的投资风险较小，又能表明企业经营健康，同时还具有较强的筹资能力。所以为维护各方面利益，应将资产负债率控制在一个合理的水平内。

从表中可以看出，宝钢资产负债率三年来以下降为主，三年平均为47.73%，低于50%，与同行业鞍钢比三年平均值低2.56个百分点，而且远低于同行业平均值，在行业中资产负债率水平处于优秀值范围。说明企业采取了较为稳健的财务策略，财务风险很低，企业长期偿债能力很强。

产权比率是负债总额与所有者权益总额之间的比率，用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力，是企业长期偿债能力的主要指标之一。这个指标越大，表明风险越大、长期偿债能力越弱；反之风险越小、长期偿债能力越强。

从表中可以看出，宝钢产权比率不高，低于行业标准，三年平均在91.7%，且呈现下降态势（由103.67%下降到88.79%），说明宝钢风险小长期偿债能力强，表明企业采取了一种低风险、低报酬的财务结构，相比鞍钢公司显得更稳健，风险很低、长期偿债能力很强。另，从资产负债表中看到，宝钢的长期资产及权益性资本数额每年都远远大于长期负债。

可见，长期资产是偿还长期负债的资产保障。宝钢公司优良的资本结构、巨额的权益性资本及长期资产、稳健的财务策略，使该公司长期偿债能力很强。

总之，通过以上分析得出结论，宝钢公司资本结构很合理，权益性资本

多、远远大于长期负债数额，财务策略稳健使其长期偿债能力很强；同时公司短期偿债能力的各项指标三年来均优于同行业其他企业及行业平均水平，短期偿债能力更是处于行业优良水平。

希望公司进一步加强应收账款和存货的管理，找到应收账款有时陡增的

原因，提高它们的周转速度，加快账款回笼的速度，增强偿债能力保障，为企业的长期健康发展提供坚实的基础。