万科偿债能力分析

偿债能力是指企业偿还各种债务的能力。分析企业的偿债能力可以了解企业的财务状况，揭示企业所承担的财务风险程度，预测企业筹资前景，为企业各种理财活动提供参考。

一、短期偿债能力分析 1、营运资本分析

营运资金是指流动资产总额减去流动负债总额后的剩余部份，也称净营运资本，它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。

计算公式：营运资金=流动资产总额-流动负债总额

万科公司营运资本分析表 项目 2008年 113,456,373,2流动资产 04 64,553,721,90流动负债 3 48,902,651,30营运资本 1 0 3 分析：万科公司流动资产抵补流动负债后有一定剩余，说明公司具有一定的短期偿付能力。且2010年营运资本较2008年度、2009年度有较大程度的提高，表明公司可以用于偿还流动负债的资金越发充足，公司的短期偿付能力有所增强，短期流动性风险减少。 2、流动比率分析

流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。

计算公式：流动比率=流动资产÷流动负债

万科公司流动比率分析表 项目 流动资产 2008年 113,456,373,22009年 130,323279,442010年 205,520,732,29 62,264,999,6098 75,869,940,7049 68,058,279,8401 129,650,791,42009年 130,323,279,42010年 205,520,732,204 64,553,721,90流动负债 3 流动比率 1.76 1.91 9 68,058,279,849 1.59 01 129,650,791,498 分析：一般认为，流动比率应达到2.1以上较好，该指标越高，表示企业的偿付能力越强，企业所面临的短期流动性风险越小，债权人安全程度越高。万科公司2008-2010三个年度的流动比率均低于2.1，但是万科公司作为房地产企业存在存货比例较高的现象，且预收帐款等项目的不断增加，所以流动比率有所下降，表示万科公司短期偿付能力偏弱，面临短期流动性风险变大，债权人安全程度偏低。 3、速动比率分析

速运比率，又称“酸性测验比率”，是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。

计算公式：速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债=速动资产÷流动负债

万科公司速动比率分析表 项目 2008年 27,557,676,67速动资产 9 3 68,058,279,84流动负债 64553,721,903 9 速动比率 0.43 0.59 0.56 98 5 129,650,791,42009年 40,237,985,142010年 72,187,274,15分析：一般认为，在企业的全部流动资产中，存货大约占50%左右，所以，速动比率的一般标准为1：1较为合理，如果带动比率低于1：1，一般认为偿债能力较差。万科公司2008-2010三个年度的速动比率都远低于1：1这个标准，但是结合流动比率和房地产行业的发展情况来看，万科短期偿债能力在行业中仍然保持不错的水准，低于1的速动比率并不能说明短期偿付能力差。 4、现金比率分析

现金比率是指通过计算公司现金和现金等价资产总额与当前流动负债的比率，用来衡量企业即时付现能力。

计算公式：现金比率=（货币资金+交易性金融资产）÷ 流动负债×100%

万科公司现金比率分析表 项目 2008年 19,978,285,93资金总额 0 64,553,721,90流动负债 3 现金比率 30.95% 33.80% 9 29.17% 98 2 68,058,279,842 129,650,791,42009年 23,002,664,302010年 37,816,932,91分析：现金比率可以准确地反映企业的直接偿付能力，现金比率越高，表明公司可以立即用于支付债务的现金类资产越多，一般认为这一比率应在20%左右，万科公司2008-2010三个年度的现金比率均超过20%，虽然万科公司2010年相比上一年度现金比率略有下降，但主要原因是本期的流动负债增加额较大，说明万科公司短期偿付能力很强，且直接支付能力不会有问题。 二、长期偿债能力分析 1、资产负债率分析

资产负债率表示公司总资产中有多少是通过负债筹集的，该指标是评价公司负债水平的综合指标，同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。

计算公式：资产负债率=负债总额÷资产总额×100%

万科公司资产负债率分析表 项目 2008年 80,418,030,24负债总额 0 119,236,579,7资产总额 21 资产负债率 67.44% 67.00% 29 74.69% 42 5 137,608,554,899 215,637,551,72009年 92,200,042,372010年 161,051,352,0分析：由上表可以看出，万科的资产负债率变动幅度不大，且保持在较高的水平，但在房地产行业整个资产负债率水平都很高的大背景下，万科仍属于正常水平。资产负债率越大，企业的债务负担越重，但同时也说明企业通过扩大举债规模获得较多的财务杠杆利益。资产负债率比上一年增加7.69%，主要是由于公司的预售规模大幅度增加所致。

2、权益乘数分析

权益乘数是指资产总额是股东权益的多少倍。该乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所点比重越小。它是用来衡量的财务风险。

计算公式：权益乘数=资产总额÷所有者权益

万科公司权益乘数分析表 项目 2008年 119,236,579,7资产总额 21 38,818,549,48所有者权益 1 权益乘数 3.07 3.03 4 3.95 2 29 45,408,512,4542 54,586,199,642009年 137,608,554,82010年 215,637,551,7分析：由上表可以看出，万科公司的权益乘数保持在较高的水平，高于行业平均值2.62，说明万科公司对股东投入的回报率较高，同时也表明万科公司对负债经营利用较为充分。 3、产权比率分析

产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率，是为评估资金结构合理性的一种指标。 计算公式产权比率=负债总额÷所有者权益 万科公司产权比例分析表 项目 负债总额 2008年 2009年 2010年 80,418,030,240 92,200,042,375 161,051,352,099 54,586,199,642 2.95 所有者权益 38,818,549,481 45,408,512,454 产权比率 2.07 2.03 分析：2008-2010三个年度万科企业的产权比率偏高，表明公司举债经营程度偏高，财务结构不很稳定。通过与资产负债率、权益乘数的计算结果相互印证，说明万