第一章 绪论
【问题与思考1-1】甲和乙合伙出资经营南方公司，出资比例３：７。因为经营不善终止合作。终止前尚欠东方公司货款１０万元，变卖公司财产得４万元。如何安排还款？ 答：１、甲和乙必须还清１０万元欠款
２、６万元余额欠款由甲和乙按照３：７分担。
【问题与思考1-2】企业的利益相关者有哪些？他们和企业的关系是怎样的？ 答：利益相关者主要有：
（1）出资者，既包括国家和自然人两个终极所有者，也包括企业出资者。出资者为企业投入了权益资本，就要从企业剩余中获得股利，也要以投入的资本额承担企业风险，还要保留对企业必要的控制权，如经营权、收益分配权和重大决策权。
（2）债权人，尤其是银行。银行为企业投入债务资本，就要从企业剩余中获得利息。尽管本金和利息都具有固定支付的特征，但由于银企双方的利益非均衡性、目的不一致性、信息不对称性和风险偏好不平等性以及信贷环境的不确定性，就会导致企业的“后机会主义的行为”，使银行也存在着收不到本息的风险。为了降低这种风险，银行就必须通过信贷合约、破产机制等制度参与企业控制权的分配，对企业行为施加影响和约束。
（3）职工，包括一般员工和经营者，他们都为企业投入人力资本，因而就要从企业剩余中获得报酬，也要承担报酬减少和失业的风险。为了降低这种风险，就必须通过一定的制度安排使他们参与企业控制权的分配。
（4）政府，政府作为管理者为所有企业提供“公共环境资本”（包括制定公共规则、优化信息指导、改善生态环境等公共产品），就要从企业剩余中获得税收。由于信息不对称和企业剩余不确定，也要承担税收风险。所以，政府也应当取得相应的企业控制权。可见，这些利益相关者对任何一个企业均是不可缺少的，否则，企业就无法生存。
【问题与思考1-3】知识经济的兴起极大地改变了企业的财务管理环境，也对传统财务管理模式提出了许多挑战。你认为知识经济的兴起，对企业理财的影响主要包括哪些方面？
（1）筹资：传统的筹资仅限于国内，而且筹资只是为了解决企业资金短缺问题。在知识经济时代，企业可以在国际资本市场选择适合自己的资金来源和融资方式。筹资的功能也不仅是解决资金短缺问题，而在于有效地配置资源。
（2）投资：企业传统的投资对象主要是实物资本及货币资本。在工业经济社会，企业经济增长主要依赖于厂房、设备、资金等有形资产，对无形资产投资比例控制很低。知识经济下，知识成为企业发展经济的首要资本，财务管理的内容由筹集资金、发挥企业的规模效益为主转向筹集知识、发挥企业的知识效益为主。
（3）收益分配：在工业经济社会，实行按资本分配的制度；在知识经济社会，知识化劳动创造着更多的价值。所以，由知识生产力所创造的物质财富的分配，理应以投入的知识量为主要依据，“按智分配”成为知识经济时代收益分配的主要模式。
（4）对企业风险的影响 在知识经济社会，以无形资产为主要形式的知识资产占有越来越大的比例。相对于传统的实物资产和货币资产，无形资产的不确定性增大，而且国际市场复杂多变，企业风险因此增大。
【案例分析】方太与家族企业的传承交接难题 分析要点：家族企业不等于家族管理
诸多有关家族企业发展的实践和文献证明，由于产权明确，企业损益与家族利益一致，家族企业的激励机制因为血缘关系而最为有效，监督难度降到最小，交易成本减至最低，几乎没有委托代理的管理成本，同时内部信息沟通的程度高、速度快。同样是利益的原因，家族企业在规避风险、做出重大决策时更为谨慎。这是家族企业发展所具有的天然优势。
反过来，正是家族企业的血缘、亲缘特征，局限乃至阻碍了家族企业的发展，内讧、排外、任人唯亲、素质低下、人力资源来源渠道狭窄、家庭亲情与商业法则混淆、缺乏严格的企业制度和职业经理人，所以才有家族企业“富不过三代”的老生常谈。
审视家族企业，探讨其治理结构特征和发展远景，首先需要明确一个基本共识：家族企业不等于家族管理。换句话说，家族具有绝对所有权和控制权的企业，并不意味着就不可能引进职业化管理。以方太公司为例，从对其所有权、控制权、继承方式与管理模式几个方面的探究可以看出，家族企业治理结构中家族所有、家族控制和职业化管理结合具有可行性。方太可供参考的经验是：
第一，民营企业创业初期，必然要依靠家族制，绝大多数的民营企业靠血缘、地缘、学缘而共同创业；
第二，发展到一定阶段，必须淡化家族制，不淡化就无法建立现代企业制度，也无法引进高层次人才；
第三，按中国目前民营企业的情况，要彻底否定家族制还不太可能。
但是，民营企业要抛弃原有的经营模式，建立符合市场经济条件下的现代企业制度，要处理好经营权与所有权、分权与集权、内部培训人才与外部招聘人才、一言堂决策与民主化科学化决策等等方面的关系。只有这样，家族制企业才能焕发出新的活力，真正让“家”的感觉更好。
同步测试题
同步测试题答案：
一、单项选择题
1、C 2、B 3、B 4、D 5、B 6、B 二、多项选择：
1、ABD 2、ABCD 3、AD 4、ABCD5、ABCD 三、判断题：
1、对2、错3、对4、错5、对6、错
第二章 财务管理基本观念
【问题与思考2-1】目前，银行的个人住房货款的还款方式主要有等额本息和等额本金两种方式。请查阅相关资料，对这两种方法进行评价。
1、在计算利息方面，等额本息贷款为什么与等额本金贷款有很大的差别，原因在于两者计算利息的方式不同。等额本息贷款采用的是复合利率计算。在每期还款的结算时刻，剩余本金所产生的利息要和剩余的本金(贷款余额)一起
被计息，也就是说未付的利息也要计息，这比“利滚利”还要厉害。在国外，它是公认的适合放贷人利益的贷款方式。等额本金贷款采用的是简单利率方式计算利息。在每期还款的结算时刻，它只对剩余的本金(贷款余额)计息，也就是说未支付的贷款利息不与未支付的贷款余额一起作利息计算，而只有本金才作利息计算。因此，在传统还款方式下，贷款周期越长，等额本息贷款就要比等额本金贷款产生越多的利息。所以，如果借款人无法调整(或选择)还款方式的话，贷款周期越长的借款人，越应该选择等额本金贷款。
2、虽然等额本金贷款能节省很多利息，但等额本金贷款的“缺点”是它的每期还款金额都不同，而且是前期还款金额较重，后期还款金额较轻。这要求借款人的还款能力要适应这种情况。而对于等额本息贷款来讲却没有这样的“缺点”，它的每期还款金额都相同。借款人可以比较容易地根据自己还款能力，制定贷款方案。 【问题与思考2-2】张先生是一个保守型投资者，在基金市场最火爆的时候，他拿出所有的20万元积蓄买了如下基金：华宝收益偏股混合型基金，易方达股票型基金，上投内需股票型基金，光大红利股票型基金，各种基金各占25%份额。但不久市场环境发生巨变，股票指数一路下滑，张先生损失惨重。请对张先生的投资组合进行评价。
答：虽然是保守型投资者，但选择的都是股票型基金，尤其是在市场高位的时候买入，风险巨大。
案例讨论题
华丰公司在南京商业银行设立一个临时账户，2005年1月1日存人15万元，银行存款年利率为3.6%。因资金比较宽松，该笔存款一直未予动用。2007年1月1日华丰公司拟撤消该临时户，与银行办理销户时，银行共付给滨海公司16.08万元。 阅读上述资料，分析讨论以下问题：
(1) 如何理解资金时间价值，写出16.08万元的计算过程。
(2) 如果华丰公司将15万元放在单位保险柜里，存放至2007年1月1日，会取出多少钱?如果将15万元购买企业同期企业债券，年利率一般为5%，期满收获多少？由此分析资金产生时间价值的根本原因。
(3) 资金时间价值为什么通常用“无风险无通货膨胀情况下的社会平均利润率”来表示?
答案：（1）S=15*（1+3.6%*2）=16.08万元
（2）如果华丰公司将15万元放在单位保险柜里，没有任何利息。 如果将15万元购买企业同期企业债券，年利率一般为4%： S=15*（1+5%*2）=16.5万元
时间价值产生的原因在于参加生产周转。
（3）从量的规定性来看，货币的时间价值是没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。因为由于竞争，市场经济中各部门投资的利润率趋于平均化。每个企业在投资某项目时，至少要取得社会平均的利润率，否则不如投资于另外的项目或另外的行业。
同步测试题答案
一、单项选择题
1、A 2、A 3、A 4、B 5、D
二、多项选择
1、BCD 2、ABC 3、ACD 4、ABC 5、AB
三、判断题
1、√2、×3、×4、√5、√
四、计算分析题：
1、本题中2002、2003、2004、2005年每年年初存入5000元，求在2005年年末的终值，显然是即付年金求终值的问题，所以， 2005年12月31日的余额＝5000×（F/A,10%,4）×（1＋10％）＝25525.5（元） 或者2005年12月31日的余额＝5000×[（F/A,10%,5）-1]＝25525.5（元）
2、 第一种付款方案支付款项的现值是20万元；
第二种付款方案是一个递延年金求现值的问题，第一次收付发生在第四年年初即第三年年末，所以递延期是2年，等额支付的次数是7次，所以： P＝4×（P/A，10%，7）×（P/F，10%，2）＝16.09（万元） 或者P＝4×[（P/A，10%，9）－（P/A，10%，2）]＝16.09（万元） 或者P＝4×（F/A，10%，7）×（P/F，10%，9）＝16.09（万元）
第三种付款方案：此方案中前8年是普通年金的问题，最后的两年属于一次性收付款项，所以： P＝3×（P/A，10%，8）＋4×（P/F，10%，9）+5×（P/F，10%，10） ＝19.63（万元）
因为三种付款方案中，第二种付款方案的现值最小，所以应当选择第二种付款方案 3、
（1）计算两个项目净现值的期望值 A项目：200×0.2＋100×0.6＋50×0.2 ＝110（万元） B项目：300×0.2＋100×0.6＋（－50）×0.2 ＝110（万元）
（2）计算两个项目期望值的标准离差： A项目：
〔（200－110）2×0.2＋（100－110）2×0.6＋（50－110）2×0.2〕1/2＝48.99 B项目：
〔（300－110）2×0.2＋（100－110）2×0.6＋（-50－110）2×0.2〕1/2＝111.36 (3)判断A、B两个投资项目的优劣
由于A、B两个项目投资额相同，期望收益亦相同，而A项目风险相对较小（其标准离差小于B项目），故A项目优于B项目。 4、
(1) 计算四种债券的预期收益率： A = 8% + 0.7×(15% - 8%)= 12.9% B = 8% + 1.2×(15% - 8%)= 16.4%
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