中信证券资产证券化业务介绍 - 080821 - 图文 

资产证券化业务介绍

中信证券股份有限公司

二零零八年八月

目录

第一章资产证券化介绍………………………………………………………3第二章国内信贷资产证券化简介……………………………………………10第三章国内企业资产证券化简介……………………………………………16

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目录

第一章资产证券化介绍

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证券化的基本概念国外发展情况介绍次贷危机与资产证券化

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证券化的基本概念

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证券化通过结构安排将资产转化为证券，实现了两个目的：一是将资产的风险和收益转移给了特殊目的载体SPV（Special Purpose Vehicle），实现与发起人的破产隔离；二是由SPV发行在不同情况下偿付顺序不同、信用等级各异的证券，实现风险与收益的再分割

证券化具有三大特征：资产真实出售、结构分层、市场交易

证券化的本质就是对资产收益和风险的重新界定、分割与分配

传统意义上证券是债权、股权的表征，而证券化将证券运用为分割收益和风险的载体和工具，因此证券化与其说是一种创新的金融工具，不如说是一种金融创新的方法和思路

转移资产

发行证券

最优先档证券(Senior Tranch)AAA

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资产池

支付对价

SPV

募集资金

次优先档证券(Subordi-natedTranches)AA~BBB权益档证券NR

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收益分配

风险承担

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国外发展情况介绍------发展历程1970年-1984年1970年-1984年

居民住宅抵押贷款证券化兴居民住宅抵押贷款证券化兴起和繁荣起和繁荣

1985年-1991年1985年-1991年

居民住宅抵押贷款证券化规模居民住宅抵押贷款证券化规模继续扩大继续扩大

其他各类金融资产证券化兴起其他各类金融资产证券化兴起和繁荣和繁荣

1992年至今1992年至今

资产证券化原有领域进一步资产证券化原有领域进一步发展发展

同时向新的金融资产领域、同时向新的金融资产领域、新的衍生模式和新的领域快新的衍生模式和新的领域快速发展速发展5