应收账款平均余额 营业收入 应收账款周转率 19,790,500,000 1,345,052,000,000 67.96 17,968,000,000 1,452,101,000,000 80.82
应收账款周转率是指企业一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率，用以反映应收账款的周转速度。一般而言，周转率越高，平均收款期越短，说明企业的应收账款回收得越快，企业资产流动性增强，企业短期清偿能力也强。从上表中可以看出，中国石化2009年的应收账款周转率为67.96次，比2008年下降了12.86次，2009年的应收账款天数为9.45天，比2008年增加了2.19天。这说明企业应收账款周转率降低，平均应收账款期限加长，账龄加长，不利于企业资产的流动，在一定程度上削弱了企业的偿债能力。 ? 存货周转率
存货周转率=主营业务成本/存货平均余额 存货平均余额=（期初存货+期末存货）/2
项目 营业成本 存货平均余额 存货周转率 期末 1,035,815,000,000 118,433,000,000 8.75 期初 1,326,783,000,000 105,652,000,000 12.56
存货周转速度反映企业存货规模是否合适，周转速度如何。一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。2009年中国石化的存货周转率为8.75次，比2008年少了3.81次，多出了一倍。2009年的存货周转天数为240天，比2008年将近多了118天，说明企业存货周转速度变慢，存货占用水平提高，流动性减弱，存货转为现
金的速度也变慢。总之，存货周转速度降低，可能由一下原因引起：
A. 经营成果不佳，产品有滞销状况。 B. 企业销售政策发生变化。 ? 固定资产周转率
固定资产周转率=主营业务收入/固定资产平均余额 固定资产平均余额=（期初固定资产+期末固定资产）/2
项目 固定资产平均余额 营业收入 固定资产周转率 期末 434,223,500,000 1,345,052,000,000 3.10 期初 382,206,500,000 1,452,101,000,000 3.80
通常情况下，固定资产周转率高，表明企业固定资产利用充分，投资得当，结构合理。 ? 总资产周转率
总资产周转率=主营业务收入/平均资产总额 平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2
项目 营业收入 平均资产总额 总资产周转率 期末 1,345,052,000,000 809,355,000,000 1.66 期初 1,452,101,000,000 735,403,500,000 1.97
总资产周转率反映企业全部资产综合使用效率的指标，该指标越高越好，说明同样的资产取得的收益越多，因而资产的管理水平越高，相应的企业的偿债能力也就越强。从上表中可以看出，中国石化2009年的总资产周转率为1.66次，
比2008年下降了0.31次，2009年的总资产周转天数为444.44天，比2008年增加了123.01天，增加幅度较大。这说明了企业同样的资产取得的收益减少，资产的管理水平也有所下降，相应的偿债能力也减弱了。最主要的原因还是由销售收入的减少引起的。所以企业应当增加销售收入，提高总资产的周转率，减少周转天数。
2008—2009年营运能力分析表
项目 应收账款周转率 存货周转率 固定资产周转率 总资产周转率 期末 67.96 8.75 3.1 1.66 期初 80.82 12.56 3.8 1.97
2008—2009年营运能力分析图
中国石化期末应收账款周转率与期初相比有所下降，周转次数由80.82下降到67.96次，说明该企业的营运能力有所减弱，对流动资产的变现能力和周转速度会产生不利影响。
中国石化期末存货周转速度比期初有所降低，次数由12.56次下降到8.75次。这反映出该企业期末存货管理的效率要低于期初，不利于企业营运能力的提高。
该公司期末的固定资产周转速度比期初的有所减慢，固定资产周转率由期初的3.8次下降到期末的3.1次，这表明企业的运营能力有所下降。对于资产的利用能力有所降低。
中国石化期末总资产周转率要略低于期初，说明企业在期末利用全部资产进行经营的效率有所下降。
综上所述，中国石化期末的总体的运营能力要比期初弱，为了提高企业的效益，促进企业在未来能够发展的更好，该企业应该结合自身的实际情况，尽量避免各方面的不利情况，充分发挥企业自身的有力因素，进而提高企业的营运能力。
（三）偿债能力分析
偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力。通过对偿债能力进行分析，可 以揭示企业的财务风险。无论是企业的经营者还是债权人和投资者都十分重视企 业的偿债能力。偿债能力分析主要分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。 1、短期偿债能力分析
? 营运资本=流动资产-流动负债
项目 流动资产 流动负债 营运资本 2009年 189,223,000,000 301,362,000,000 -112,139,000,000 2008年 148,007,000,000 258,233,000,000 -110,226,000,000 2007年 181,535,000,000 261,757,000,000 -80,222,000,000 2006年 142,100,000,000 207,830,000,000 -65,730,000,000
2006年-2009年营运资本分析图
营运资本是流动负债的“缓冲垫”，因为它是长期资本用于流动资本的部分，不需要在一年内偿还。营运资本越多，流动负债的偿还越有保障，短期偿债能力越强。而当流动资产小于流动负债时，营运资本为负，说明营运资本出现短缺。此时，企业部分长期资产以流动负债作为资金来源，企业不能偿还的风险很大。
中国石化连续四年的营运资本都是负数，应该大力增加营运资本。 ? 流动比率=流动资产/流动负债
项目 流动资产 2009年 2008年 2007年 181,535,000,000 2006年 142,100,000,000 189,223,000,000 148,007,000,000
流动负债 流动比率 301,362,000,000 258,233,000,000 0.63 0.57 261,757,000,000 0.69 207,830,000,000 0.68
2006年—2009年流动比率分析图
该比率表明企业流动资产对流动负债的保障程度，或者是每一元流动负债拥有多少流动资产作为保障。比值愈高，说明短期偿债能力越强，反之，越弱。但该比率并非愈高愈好，因为该比率过高，可能表明流动资产存量过大，资金利用效率不高；也可能负债较少，没有充分发挥负债的财务杠杆效应。该指标的一般公认标准为2。流动比率指标的下限为1。
中石化连续四年的流动比率都小于1，说明企业流动负债所筹资金部分用于购建了长期资产，这将使企业不饿分债务不能几时清偿，从而导致企业财务状况陷入危机。所以中石化应增加流动资产或减少流动负债。 ? 速动比率=速动资产/流动负债
速动资产=流动资产-存货-预付账款
项目 流动资产 存货 预付账款 流动负债 速动比率 2009年 2008年 2007年 2006年 189,223,000,000 148,007,000,000 181,535,000,000 142,100,000,000 141,611,000,000 95,255,000,000 3,614,000,000 7,597,000,000 116,049,000,000 93,041,000,000 9,402,000,000 5,392,000,000 301,362,000,000 258,233,000,000 261,757,000,000 207,830,000,000 0.15 0.17 0.21 0.21
2006年—2009年速动比率分析图
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