? 理论基础：①货币数量轮：物价水平与货币数量成正比；因此汇率的变动归根结底取决于两国货币供给的情况。 ②货币中立原理：货币量的变化不改变实际产量（如产出、就业、产业结构、生产率等）只影响物价水平，而不改变商品的实际价格。
? 基本思路：①购买力平价理论认为人们之所以需要外币，是因为外币在外国具有对
一般商品的购买力；而外国人之所以需要他国本币，是因为他国本币在其国内具有对一般商品的购买力。所以，两国货币汇率主要是由两国货币在其本国具有的购买力所决定。②外汇汇率变化的原因是物价或货币购买力的变化 ③发生通胀时，货币购买力降低，则汇率变动由两国的通胀程度决定。由购买力平价决定的汇率是均衡汇率。 ? 评价：
1) 贡献：该理论提出了纸币制度下决定汇率的基础，比较合理地表现出一国货
币的对外价值，正确指出了通胀与汇率之间的关系。为汇率的预测调整提供依据。为政府计算均衡汇率提供方法。
2) 局限：该理论认为货币数量是决定物价水平并支配货币购买力的唯一因素，
忽视了货币本身具有或代表的价值，忽视了其他因素对汇率的影响和汇率本身对物价的影响。（只分析了物价因素，排除了非贸易收支、资本流动及政府干预等其他因素的作用；对物价的计算只包括贸易商品；假定货币购买力具有可比性，但实际上很难；计算购买力平价如何确定基期也是问题）
2. 购买力平价理论的表现形式：
1) 一价定律（绝对购买力平价）：汇率是两国的价格水平或购买力之比（价格水平是
指总价格水平而不仅进出口商品价格水平），也就是同一商品在不同国家以不同货币表示的价格，在经过均衡汇率兑换后必然相等。
2) 相对购买力平价：两国货币的绝对变化决定于他们购买力变化程度之比。 3. 相对购买力与绝对购买力的区别：物价水平VS物价变动率 二、 利率平价理论：
1) 利率平价理论基本思路（解释了美元加息以后世界资本的流动）：研究了各国货币
利率的差异对其即期汇率及远期汇率的决定与变动的影响，认为两国货币的利差不仅对其即期汇率的决定和变动有重要作用，而且还决定和影响其远期汇率。由于各国利差，投资者将资本从利率低的国家转移到利率高的国家进行套利，因此增加了对利高货币的需求，导致其即期汇率上升。而在短期资本流入利高货币国家赚取利差同时，投资者往往会做对冲交易，即在远期外汇市场按远期汇率卖空远期利高货币进行抵补，避免利高货币汇率下跌的风险，从而导致远期利高货币供给增加，远期汇率下跌。
利差—资本流动—汇率变动—利高（低）货币—即期汇率上升（下降），远期汇率下降（上升） ? 主要观点：该理论的基本观点是两种货币的远期汇率的差价是由两国的利差决定的，
并且高利率货币在远期市场上将贴水，低利率货币在远期市场上将升水，并且在没有交易成本的情况下，远期汇率的差价等于两国的利差，即利率平价成立。
2) 抵补套利covered interest arbitrage理论基本思路：厌恶风险的投资者将套
利 arbitrage与掉期swap结合起来的投资行为。掉期：买入即期外汇和卖出远期外汇 三、 资产市场理论
1. 汇率的资产组合平衡模式的评价（亮点+缺陷）
? 内容：该理论认为，国内外资产之间不具有完全的替代性,主张用收益-风险机制来
分析。理性的投资者会将其拥有的财富，按收益和风险的权衡配置于各种可供选择的资产上。当资产的预期收益率发生变动时，原有的资产组合平衡被打破，人们对资产组合进行调整，从而发生本币资产与外币资产之间的替换，引起外汇供求的变化，带来汇率变动，直至形成新的汇率。
投资者进行资产选择调配—外汇流动资产的增减—国际资本流动外汇供求关系变化—汇率变动 ? 评价
1) 亮点：论证了短期内资产市场的均衡对汇率的影响
2) 缺陷：①只分析了资本项目，而没有经常项目对汇率的影响，是局部静态分析 ②
限制条件严格：国内金融市场发达、对外开放程度高、外汇管制宽松
2. 汇率货币论评价（亮点+缺陷）
? 主要观点：汇率是由货币市场的存量均衡所决定的，并主要受名义货币存量、实际
国民收入水平、实际利率、预期通货膨胀等因素的互动影响所制约 ? 评价：
1) 亮点：强调了货币市场及货币供求关系对汇率的影响。指出通货膨胀的预期影响汇率变化。将汇率与货币政策运用协调起来。
2) 局限：①只考虑货币数量对汇率的影响，是局部静态分析 ②以购买力平价为
基础，与其有同样缺陷
3. 汇率超调理论评价（亮点+缺陷）
? 主要观点：短期，商品市场价格具有黏性，对货币市场失衡反应慢，但证券市场灵
敏，利息率立即发生变动。货币市场失衡完全由证券市场承受，形成利息率的超调，即利率的变动幅度大于货币市场失衡的变动幅度。若国际间资本自由流动，会引起套利活动和汇率的变动，而且汇率的变动幅度也大于货币市场失衡的变动幅度，即汇率超调。
货币供求—物价—黏性—购买力平价作用迟缓 货币供求—利率—超调—资本流动超常—汇率超调 ? 评价：
1) 亮点：说明利率的超调是短期内汇率变动的主要原因，并说明了其变动的强度。
是货币主义的动态分析
2) 缺陷：货币主义理论的所有缺陷：将汇率的变动完全归因于货币市场的失衡
第五章 外汇业务 （计算） 三角套汇必考 一、 即期外汇业务 spot exchange transaction
? 概念：即期外汇交易又称现汇交易。指外汇买卖成交后，交易双方于当天或两个交
易日内办理交割手续的一种交易行为
? 类型：①当日交割（交易达成的当天办理货币收付） ②次日交割（成交的第一个
营业日办理交割） ③标准日交割（成交的第二个营业日办理交割）
? 交割日的确定：欧美市场上交割日是第二个营业日（两清算国的银行均开门营业的
日子）
二、 远期外汇业务 forward exchange transaction
? 概念：远期外汇交易又叫期汇交易，是指外汇交易双方成交后签订合同，规定交
易的币种、数额、汇率和交割日期，到规定的交割日期才办理实际交割的外汇交易。
? 合同三要素：数额、汇率、交割的时间
? 交割日的确定：①固定交割日Fixed Maturity Date Transaction的远期交易：外汇
交易合同规定某一固定日期作为外汇交易履行的交割日 ②选择交割日optional forward transactions的远期交易：又称择期交易，交割日期不确定，交易的一方在合约有效期内任何一个营业日内有权要求另一方按双方约定的远期汇率进行交割。
三、 交易
? 套汇currency arbitrage：利用不同外汇市场的外汇差价，在某一外汇市场上买进某
种货币，同时在另一外汇市场上卖出该种货币，以赚取利润。 计算原则： ① 美元在左或在右（都以$为基准货币或标价货币），交叉相除 ② 一个在左，一个在右，同边相乘
? 差额报价法：①从小到大是+ ；从大到小是— ②直接标价：前小后大是升水，前
大后小是贴水；间接标价相反 ? 套利arbitrage：主要有两种形式：
①“不抛补的套利”。主要是指利用两国市场的利率差异，把短期资金从利率较低的市场调至利率较高的市场进行投资，以谋取利息差额收入。 ②“抛补的套利”。是指套利者在把资金从甲地调往乙地以获取较高利息的同时，还在外汇市场上卖出远期的乙国货币以防止风险。
? 掉期swap transaction ：买进或卖出某种货币的同时，卖出或买进期限不同的同种
货币。两笔交易中，币种相同、交易金额相等，但是交易方向相反，交易期限不同。
? 择期：在做远期外汇交易时，不规定具体的交割日期，只选择交割的期限范围。
择期交易日确定的原则：银行卖出择期远期外汇，且远期外汇升水时，银行按最接近择期期限结束时的远期汇率计算；若贴水，按最接近择期期限开始时的远期汇率计算。卖-升-远（结束），卖-贴-近（开始）；买-升-近，买-贴-远 ? （计算，在期中考试范围内，书上的练习题都做一下）
第六章 国际金融市场 （小题）
一、欧洲货币市场 European Currency Market
? 概念：是对离岸金融市场的概括和总称，离岸市场是从事境外货币存贷的市场 ? 特点：
①分布于全世界，经营活动可以不受任何国家金融法规条例的制约，也不以所在国经济实力为基础
②短期长期资金借贷都经营，具有很强信贷创造机制
③独特利率结构：存款利率较国内略高，贷款利率略低，存贷款利率差额较小 ④调拨方便和选择自由
⑤借贷关系发生在非居民之间
二、离岸金融中心：具体经营境外货币吸收存储放贷业务的一定地理区域
? 类型
① 功能中心Function center：集中诸多的外资银行和金融机构，从事具体的存储、
贷方、投资和融资业务
eg：伦敦、美国的国际银行设施、新加坡离岸金融市场的亚洲货币账户、东京离岸金融市场的涉外特别账户 ② 名义中心Paper center：纯粹是记载金融交易的场所，不经营具体的金融事务，
只从事借贷投资业务的转账或注册等事务手续，亦称“记账中心”。目的是逃避税收和金融管制
eg：开曼、巴哈马、泽西岛、安地列斯群岛、巴林、百慕大 ③ 基金中心funding center 主要吸收境外资金、贷方给本地区借款人
e.g. 新加坡为中心的亚洲美元市场资金来自世界各地，贷方对象主要是东盟成员 ④ 收放中心 collect loan center：主要筹集本区多余的境外货币，贷方给世界各地
的借款人
e.g.亚洲的巴林，将中东的富裕石油美元贷给其他资金需求者
? IBF：国际银行业设施，international banking facility，银行在美国类似内部自由贸易
区开设的国际分部（分行），能够参与国际金融业务而不受国内银行通常收到的管制。（类似特殊账户）
三、中长期贷款
? 特点（与短期相反）：①期限长，数额大，一般为1-3年 ②以辛迪加贷款为主，分
散了提供中长期贷款的压力 ③吸引力强，方便 ④必须签订贷款协定，有的还需政府担保 ④多采用浮动利率，每半年按市场利率调整一次 ? 费用：（LIBOR/H/S/SHIBOR是①利息、②附加利率（与借款人信誉成反比，对贷款
期限是逐步提高的）、③承担费（借款人须根据未提贷款的金额向贷款人支付承担费，作为贷款人承担贷款责任而受利息损失的补偿））、偿还方式：a.到期一次偿还 b.分次等额偿还 c.逐年分还（什么对借款人是最有利的，什么是对放贷银行最有利的）、贷款期限（实际=宽+偿/2？？与名义）的计算
四、短期贷款：一年以内，除利息外无其他费用，预扣利息 五、欧洲债券与外国债券的区别
外国债券是市场所在地的非居民在一国债券市场上以该国货币为面值发行的国际债券。 欧洲债券是是市场所在地非居民在面值货币国家以外的若干个市场同时发行的国际债券。二者都是国际债券。 区别：①面值货币：发行市场国；第三国 ②承销机构：市场国辛迪加；国际性辛迪加 ③自由：受市场国监管严格；不需经过批准，不受法规约束 ④发行条件优惠：投资人交税；利息免税
（猛犬债券、扬基债券：美国债券市场上发行的外国债券、熊猫债券是：中国）
第七章 国际信贷 一、短期贸易信贷
? 定义：一国银行给另一国筹资者提供的贷款期限为1年及1年以下的贷款安排。 ? 两种：
银行同业拆放业务 特点：期限短、批发性、利率低、灵活方便 非银行同业拆放业务 利率：同业+附加利率 （各定义和特点）
出口押汇：是银行在信用证、托收和出口保理项下的议付。出口商在货物发运后，将货运单据交给银行，银行在审核单证降后，向出口商买单付款。之后银行再向开证行寄单收款，冲回垫付的资金。目的：对出口商提供短期资金融通（指的是啥时候给的？谁给的？给谁的？干嘛用的？）
打包放款：出口商出口之前，银行以出口商提供的由进口商开立的信用证为抵押，向出口商提供贷款。出口商获得的这项贷款，仅限于该信用证下出口商品的备货和储运，不
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