竞争性市场价格应综合考虑的因素。
3.根据资料（1）和（2），结合上述要求1和要求2的计算结果,指出甲公司应重点加强哪种产品的成本管控,并说明理由。
案例分析题四（本题10分）
甲公司为一家在上海证券交易所上市的企业,也是全球著名集成电路制造商之一。基于公司战略目标,公司准备积极实施海外并购。相关资料如下:
（1）并购对象选择。甲公司认为,通过并购整合全球优质产业资源,发挥协同效应,是加速实现公司占据行业全球引领地位的重要举措；并购目标企业应具备以下基本条件:①应为集成电路设计商,位于产业链上游,且在业内积累了丰富而深厚的行业经验,拥有较强影响力和行业竞争力；②拥有优秀的研发团队和领先的关键技术；③具有强大的市场营销网络。经论证,初步选定海外乙公司做为并购目标。
（2）并购价值评估。甲公司经综合分析认为,企业价值/息税前利润(EV/EBIT)和市价/账面净资产(P/BV)是适合乙公司的估值指标。甲公司在计算乙公司加权平均评估价值时,赋予EV/EBIT的权重为60%,P/BV的权重为40%。
可比交易的EV/EBIT和P/BV相关数据如表4所示: 表4
交易日期 2015年6月9日 2015年7月15日 2015年9月10日 2015年9月28日 2015年11月2日 可比交易 可比交易1 可比交易2 可比交易3 可比交易4 可比交易5 EV/EBIT 10.47 9.04 12.56 7.44 15.49 P/BV 1.81 2.01 1.53 3.26 6.39 （3）并购对价。根据尽职调查,乙公司2015年实现息税前利润(EBIT)5.5亿元,2015年末账面净资产(BV)21亿元。经多轮谈判,甲、乙公司最终确定并购对价为60亿元。
（4）并购融资。2015年末,甲公司资产负债率为80%。甲公司与N银行存续贷款合约的补充条款约定，如果甲公司资产负债率超过80%，N银行将大幅调高贷款利率。贷款利率如提高,甲公司债务融资成本将高于权益融资成本。
上海国家会计学院远程教育网http://sa.esnai.net 第5 页/共23页
甲、乙公司协商确定,本次交易为现金收购。甲公司自有资金不足以全额支付并购对价,其中并购对价的40%需要外部融资。甲公司综合分析后认为,有两种外部融资方式可供选择：一是从N银行获得贷款；二是通过权益融资的方式,吸收境内外投资者的资金。
假定不考虑其他因素。 要求：
1.根据资料（1），从经营协同效应的角度,指出甲公司并购乙公司的动机。
2.根据资料（2）和（3），运用可比交易分析法,计算如下指标:①可比交易的EV/EBIT平均值和P/BV平均值；②乙公司加权平均评估价值。
3.根据资料（2）和（3），运用可比交易分析法,从甲公司的角度,判断并购对价是否合理,并说明理由。
4.根据资料（4），指出甲公司宜采用哪种融资方式,并说明理由。
案例分析题五（本题15分）
甲公司为一家在上海证券交易所上市的国有大型集团企业,其所属产业是国家“去产能”的重点行业之一。2016年初,甲公司风险管理与内部控制部门根据董事会要求,围绕国家提出的“三去一降一补”重点任务,牵头研究起草了《2016年度风险管理与内部控制工作服务“三去一降一补”建议书》。该建议书内容摘要如下:
（1）关注产业政策,化解过剩产能。为有效应对产能过剩风险,建议采取下列策略“去产能”:①对本年度拟上马的所有固定资产投资项目进行严格的节能环保等事前评估,严禁开工建设不符合国家产业政策的项目；②对市场较为成熟、利润较为稳定的业务单元,继续保持现有的业务规模和生产能力。
（2）创新营销模式,缓解库存压力。为有效应对公司产品大量积压的风险,建议采取下列策略“去库存”:①通过“前向一体化”的方式并购营销渠道较广、竞争实力较强的零售商,并将其整合为公司的销售分部；②积极探索线上营销模式,通过“协议买断”的方式将积压产品出售给某电子商务平台公司。
（3）优化筹资结构,合理降低杠杆。对融资业务的风险分析显示:公司2015年末的资产负债率(80%)明显高于行业平均水平(65%),且面临较大的短期偿债压力；如果继续通过“借新还旧”等传统
上海国家会计学院远程教育网http://sa.esnai.net 第6 页/共23页
方式融资,可能加剧偿债压力并带来其他潜在风险,最终引发资金链断裂。为了“去杠杆”,建议2016年度采用发行股票的方式弥补公司发展所需的资金缺口。
（4）加强流程管控,降低运营成本。为控制公司的运营成本、提高销售净利率,建议采用下列控制措施“降成本”:①在大宗原材料采购招标过程中,严格遵循低价者中标的原则；②强化预算刚性,对于超预算或预算外的成本费用开支,一律不予调整和批准；○3重视成本分析工作并形成分析报告,及时传递给公司内部有关管理人员。
（5）突出创新驱动,补齐技术短板。针对公司研发力量不强、研发结果转化利用不足、专利技术保护措施不力的现状,建议采用下列控制措施“补短板”:①注重引进高端人才,并与其签订专利技术保密协议；②组织直接参与研发工作、熟悉研发内容的核心人员对研究成果进行评审和验收；○3对具有重大技术创新的产品,立即进行批量生产,第一时间抢占市场,通过市场来检验产品性能。
假定不考虑其他因素。 要求：
1.根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的要求,逐项指出资料(1)中①和②项、资料(2)中①和②项的建议所采取的风险应对策略类型,并说明公司应如何选择和调整风险应对策略。
2.根据资料(3),指出甲公司针对融资业务采用了哪些定性与定量相结合的风险分析的具体方法；并根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的要求,指出发行股票应重点关注哪些风险。 3.根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的要求,分别指出资料(4)、资料(5)中存在的不当之处,并逐项说明理由。
案例分析题六（本题10分）
甲单位为一家省级事业单位，按其所在省财政厅要求，执行中央级事业单位部门预算管理、国有资产管理等规定。2016年7月，甲单位审计处对本单位2016年上半年预算执行情况进行了检查。8月2日，甲单位召开由审计处、财务处、后勤管理处、资产管理处等处室相关人员参加的工作会议，就检查中发现的如下事项进行沟通。
（1）省财政厅2016年2月末批复了甲单位2016年度支出预算49 000万元，其中基本支出预算33 000万元、项目支出预算16 000万元。3月初，甲单位将内部各单位预算进行批复分解；为保留适当的预算灵活性，避免预算频繁调整，对于基本支出预算中部分暂未确定具体工作内容的业
上海国家会计学院远程教育网http://sa.esnai.net 第7 页/共23页
务，财务处仅批复了预算总额度，待业务的具体工作内容确定后再细化分解。
（2）甲单位项目经费预算绩效管理办法规定，所有项目经费均纳入预算绩效管理，内部各单位申请项目经费时必须申报绩效目标。2016年6月，后勤管理处申请对业务楼老化陈旧电力管线进行维修改造，预计需要项目经费30万元。由于具体施工方案及单位能够批准的资金额度均未确定，后勤管理处仅对项目绩效目标做出一般性描述，将项目绩效目标设定为“按期完成电力管线改造任务，为业务楼提供安全的供电服务”。
（3）甲单位2016年上半年计划引进10名优秀人才，并按相关政策安排引进人才保障性住房租金补贴预算15万元。2016年6月，人事处同10名引进人才签订了聘用合同。经履行相关报批程序，财务处支付了引进人才住房租金补贴15万元。财务处认为，保障性住房租金补贴属于引进人才薪酬待遇的一部分，遂将15万元引进人才住房补贴确认支出并按政府支出经济分类科目列入“工资福利支出”。
（4）甲单位“专用实验设备购置”项目经费预算为180万元。2016年2月5日，甲单位履行了政府采购程序并同中标的A公司签订了采购合同。合同约定：合同签订之日起10日内支付合同价款的25％；3月30日前设备到货验收合格，支付合同价款的70％；设备调试正常运行3个月后，支付合同价款的5％。甲单位已按合同约定支付了首笔设备款，但因A公司经营业务转型，不再生产该类设备，合同无法继续履行。资产管理处负责该项采购业务的经办人员由于缺少工作经验，一直未主动联系A公司，项目实施处于停滞状态。
（5）甲单位“实验室配套家具购置”项目经费预算为350万元，项目资金于2016年3月全额下达至单位零余额账户。4月，甲单位履行了政府采购程序并同中标的B公司签订了采购合同，合同金额为340万元，形成项目购置预算结余10万元。5月，为提高“实验室配套家具购置”项目预算结余资金使用效益，甲单位履行政府采购程序后，又与中标的C公司签订了10万元的采购合同，用于购置本单位新进行政人员的日常办公家具。6月，甲单位完成了购置家具的安装、验收与付款工作。
假定不考虑其他因素。 要求：
根据国家部门预算管理、行政事业单位内部控制等相关规定，逐项判断事项（1）至（5）中是否存在不当之处；对存在不当之处的，分别说明理由。
上海国家会计学院远程教育网http://sa.esnai.net 第8 页/共23页
相关推荐：
loading