中级财务管理教材0201

表明两个资产的收益率是反向变化。

【例题7】已知某种证券收益率的标准差为0.2，当前的市场组合收益率的标准差为0.4，两者之间的相关系数为0.5，则两者之间的协方差是（ ）。（2007年）

A.0.04 B.0.16 C.0.25 D.1.00 答案：A

解析：个别资产与市场组合的协方差COV(Ri,Rm)??i,m?i?m＝相关系数×该资产的标准差×市场的标准差＝0.5×0.2×0.4＝0.04。

【例题8】如果整个市场投资组合收益率的标准差是0.1，某种资产和市场投资组合的相关系数为0.4,该资产的标准差为0.5,则该资产的β系数为（ ）

A.1.79 B.0．2 C.2 D.2.24 答案:C

解析：资产的β系数＝0.5/0.1×0.4＝2。 （二）资产组合的β系数 含义 投资组合的β系数是所有单项资产β系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比重。 计算 βp=影响因素 n?i?1Wiβi 单项资产的β系数； 各资产在投资组合中所占比重。 例：2－7

某资产组合中有三只股票，有关的信息如表2-5所示，计算资产组合的β系数。

表2-5 某资产组合的相关信息 股票 A B C β系数 0.7 1.1 1.7 股票的每股市价（元） 4 2 10 股票的数量（股） 200 100 100

解答：首先计算ABC三种股票所占的价值比例： A股票比例：（4×200）÷（4×200+2×100+10×100）=40% B股票比例：（2×100）÷（4×200+2×100+10×100）=10% C股票比例：（10×100）÷（4×200+2×100+10×100）=50% 然后，计算加权平均β系数，即为所求： βP=40%×0.7+10%×1.1+50%×1.7=1.24。

【例题9】在下列各项中，能够影响特定投资组合β系数的有( )。（2006年） A.该组合中所有单项资产在组合中所占比重 B.该组合中所有单项资产各自的β系数 C.市场投资组合的无风险收益率 D.该组合的无风险收益率 答案：AB 解析：投资组合的β系数受到单项资产的β系数和各种资产在投资组合中所占的比重两个因素的影响。

把握第二节的关键在于一些结论，这一节的考试更多的是客观题。比如组合风险的影响因素；相关系数如何影响组合风险；系统风险的衡量指标以及β系数的结论；组合β系数是加权平均的β系数。