率
(1295-1035)/3/1035=8.37% ⑤赎回收益率：
(2)无息票债券的收益率 ①到期收益率 ②持有期收益率
(3)贴现债券的收益率
①贴现债券到期收益率：贴现债券发行公布面额和贴现率，计算收益率首先计算发行价格，再计算收益
发行价格=债券面值*(1-债券发行期贴现率) 收益率=贴现额/发行价格*365/持有期限
举例：债券面值1000元，贴现率8%，期限为150天。 发行价格：1000*(1-8%*150/360)=966.67元
到期收益率：(1000-966.67)/966.67*365/150=8.39%计算出的到期收益率要高于贴现率，因为投资者的投资成本低于债券面值。
②贴现债券持有期收益率
计算公式：持有期资本利得/买入价*365/持有期限*100%
举例：前一例子在发行60天后以面额9%(6%)的折扣出售，则债券持有期收益率的计算为： 卖出价：1000*(1-9%*90/360)=977.5元 收益率：22.5/977.5*365/60*100%=14%
(若折扣为6%，则相应的卖出价为985元，收益率为：15/985*365/60*100%=9.26% (三)组合收益率 YP=∑XiYi(i=1---n) 二、证券投资风险
定义：证券预期收益变动的可能性和变动幅度 (一)系统风险
定义：由于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响。包括：政策风险、周期性波动风险、利率风险、购买力风险。
*利率风险利率从两方面影响证券价格：改变资金流向和影响公司盈利
利率风险是固定收益证券的主要风险，尤其是债券，这种风险与债券的质量无关
利率风险是政府债券的主要风险，它没有信用问题和偿还的财务困难，面临的主要风险是利率和购买力 利率风险对长期债券的影响大于短期债券
利率对股票价格也产生影响，但对优先股的影响更大 *购买力风险
购买力风险对固定收益证券的影响最大，如优先股和债券 长期债券的购买力风险比短期债券大 浮动利率债券或保值补贴债券的影响小 普通股的购买力风险相对小 股票和债券的风险
股票风险包括公司亏损风险和市场价格波动风险 债券风险包括信用风险和债券价格风险 (二)非系统风险
定义：只对某各行业或者个别的公司的证券产生影响，通常由某一特殊因素引起，与整个证券市场的
价格不存在系统全面的影响，而只对少数或者个别的证券收益产生影响，可以通过投资组合来规避风险。 包括：信用风险、经营风险和财务风险。
非系统风险
信用风险：发行人到期无力还本付息的风险，发行在财务状况不佳时出现违约的可能性，受证券发行人的经营能力、盈利水平以及规模大小的影响，不同种类证券的风险大小不同。
经营风险：管理决策人员在经营管理过程中出现失误造成公司盈利水平变化的风险，包括内部风险和外部不可抗拒的风险。内部风险包括项目投资决策失误;不注意技术更新，企业竞争力下降;不注意市场调查和产品更新;销售决策失误等。
财务风险：财务结构不合理、融资不当的风险，是公司财务结构不合理或者融资不当导致的投资者预期收益下降的风险;多发债还是多发股，存在成本利息以及利润分配的对比。
三、风险与收益的关系
收益与风险相对应。风险较大的证券，要求的收益率相对较高。收益与风险并存，承担风险是获取收益的前提;收益是风险的成本和报酬。
公式表示如下：
预期收益率=无风险利率+风险补偿
几种情况的比较 (一)同一种类型的债券，长期债券利率比短期债券高 (二)不同债券的利率不同，与发行主体的信用有关 (三)在通货膨胀的情况下，债券的票面利率会提高
(四)股票的收益率一般高于债券 第七章 证券中介机构
第一节 证券公司的设立和主要业务
证券公司的定义：根据《公司法》规定，经过国务院证券监督管理机构审查批准设立的从事证券经营业务的有限责任公司或股份有限公司，证券公司不仅是证券市场上最重要的中介结构，也是证券市场的主要参与者
一、证券公司的设立 (一)设立条件：
1、符合法律法规、行政法规规定的公司章程
2、主要股东具有持续盈利能力，信誉良好，最近三年无重大违法违规记录，净资产不低于人民币两亿元 3、有符合《中华人民共和国证券法》规定的注册资本
4、董事、监事、高级管理人员具备任职资格，从业人员具有证券从业资格 5、有完善的风险管理和内部控制制度 6、有合格的经营场所和业务设施
7、法律、行政法规规定的和国务院批准的国务院证监机构规定的其他条件 (二)注册资本要求
1、证券公司经营证券经纪、证券投资咨询、与证券交易以及投资活动有关的财务顾问业务，注册资本最低限额人民币5000万
2、证券公司经营承销与保荐、证券自营、证券资产管理以及其他业务中的任何一项业务、注册资本最低限额1亿人民币
3、证券公司经营证券经纪、证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理以及其他业务中的任何两项业务、注册资本最低限额5亿人民币。
(三)设立以及重要事项变更审批要求 1、行政审批程序
2、重要事项变更审批要求
二、证券公司董事、监事和高级管理人员任职资格监管
2006年11月，证监会发布了《证券公司董事、监事和高级管理人员任职资格监管办法》 高级管理人员的范围
三、创新试点证券公司的评审及持续要求 (一)申请条件
1、客户交易结算资金管理要求
2、客户资产管理业务合规性和风险状况的处理 3、相关业务的专项审计
4、申请试点的证券公司必须符合的要求 ——六点要求 (二)评审程序
中国证券业协会负责评审和持续评价 (三)管理分工
1、创新试点的评审——中国证券业协会
2、创新活动受中国证监会及其派出机构的监管 3、中国证券业协会进行持续评价 (四)持续要求
1、持续满足申请试点的条件
2、建立相应的监督预警与补足机制 3、建立风险控制制度 4、公开信息披露 5、建立责任追究制度
四、规范类证券公司的评审及持续要求 (一)申请条件 1、摸清风险底数 2、保证金独立存管 3、规范运作 4、公司治理
5、高级管理人员的任职资格 6、财务指标要求——多选考点
(二)持续性要求
1、规范类证券公司应持续符合本办法规定的申请条件
2、规范类证券公司应建立动态的净资本监控预警与补充机制，确保净资本及有关财务指标持续符合本办法的规定
3、客户交易结算资金的安全管理 五、证券公司的主要业务 (一)证券承销与保荐业务 (二)证券经纪业务
合法原则、效率原则和“三公原则” (三)证券自营业务
(四)证券投资咨询业务及与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问业务 (五)证券资产管理业务 (六)融资融券业务
第二节 证券公司的治理结构和内部控制结构 一、证券公司治理结构 (一)股东及股东会
1、股东及实际控制人符合证监部门的资格条件
2、股东会。股东会的职权范围、会议的召集和表决程序都需要在公司的章程中明确规定
3、控股股东的行为规范，不得损害证券公司、其他股东的权益，不得超越股东会、董事会任免证券公司的董事、监事及高级管理人员，不得超越股东会、董事会干涉公司的正常经营管理活动
(二)董事和董事会
1、董事的任职要求以及知情权 2、董事会 3、独立董事
(三)监事和监事会 (四)经理层
二、证券公司的内部控制 (一)内部控制的目标
1、保证经营的合法合规及证券公司内部规章制度的贯彻执行 2、方法经营风险和道德风险
3、保障客户和证券公司的资产安全、完整
4、保证证券公司的业务纪录、财务信息和其他信息的可靠、完整、及时 5、提高证券公司的经营效率和效果 (二)完善内部控制机制的原则
1、健全性：事前、事中、事后相统一;覆盖所有业务、部门和人员，渗透到决策、执行、监督、反馈等环节，确保不存在空白或漏洞;
2、合理性：符合有关规定，与公司经营规模、业务范围、风险状况及环境相适应，以合理的成本实现内部控制目标
3、制衡性：部门和岗位的设置权责分明、相互牵制：前台业务运作与后台管理支持分离 4、独立性：监督检查职能部门独立设置 (三)内部控制的主要内容
1、经纪业务内部控制：防范挪用客户交易结算资金及其他客户资产、非法融入融出资金以及结算风险等 ，应加强经纪业务整体规划，加强营业网点布局、规模、选址等的统一规划和集中管理; 应制定统一完善的经纪业务标准化服务规程、操作规范和相关管理制度 。
2、自营业务的内部控制 ：加强投资决策、资金、账户、清算、交易和保密等的管理，防范规模失控、决策失误、超越授权、变相自营、账外自营、操纵市场、内幕交易等的风险 ，应建立健全自营决策机构和决策程序，加强对自营业务的投资策略、规模、品种、结构、期限等的决策管理 应通过合理的预警机制、严密的账户管理、严格的资金审批调度、规范的交易操作及完善的交易记录保存制度等，控制自营业务运作风险
3、投资银行业务内部控制 ：重点防范因管理不善、权责不明、未勤勉尽责等原因导致的法律风险、财务风险及道德风险;建立项目管理制度，完善项目的业务流程、作业标准和风险控制措施 ;加强项目的内核工作和质量控制，加强证券发行中的定价和配售等关键环节的决策管理，杜绝虚假承销行为。
4、资产管理业务内部控制 ：防范规模失控、决策失误、越权操作、账外经营、挪用客户资产和其他损害客户利益的行为以及保本保底所导致的风险;统一管理受托投资管理业务，受托投资管 理业务应与自营业务严格分离，独立决策、独立运作，规范业务流程、操作规范和控制措施，制定明确、详细的信息披露制度，保证委托人的知情权 ;合理控制受托投资管理业务规模
5、研究、咨询业务内部控制
6、业务创新的内部控制 7、分支机构的内部控制
8、财务管理内部控制：建立健全财务管理制度和资金计划控制制度，明确界定预算编制与执行的责任，建立适当的资金管理绩效考核标准和评价制度制 定并严格执行费用管理办法，加强费用的预算控制，明确费用标准，严格备用金借款管理和费用报销审批程序，加强资金风险监测，严格控制流动性风险，特别防范 营业部违规受托理财、证券回购和为客户融资所带来的风险
9、会计系统内部控制 10、信息系统内部控制 11、人力资源管理内部控制 三、证券公司风险控制指标
2006.11.1——《证券公司风险监控指标管理办法》 (一)净资本及计算
(二)风险控制指标标准——9点，以及其中的小点，以数据为重点记忆 (三)监管措施——5个方面 第三节 证券服务机构
一、证券服务机构的类别
定义：从事证券服务业务的法人机构
证券服务机构范围：投资咨询，财务顾问机构、资信评级机构、资产评估机构、会计师事务所等从事证券服务的机构，服务机构的设立除了需要符合工商 管理法规外，还需要得到证券管理部门的批准，服务机构的出现，一方面是由于证券市场专业化的需要和社会分工的结果，另一方面业体现了证券市场参与者之间的 公开、公平和公正原则
二、律师事务所从事证券法律业务的管理
三、注册会计师执业证券、期货相关业务的管理 四、证券、期货投资咨询机构管理
五、证券服务机构的法律责任和市场准入 (一)服务机构的法律责任 (二)市场准入及退出机制
第八章 证券市场法律制度与监督管理 第一节 证券市场法律、法规概述 证券市场法律法规
三个层次：1、《中华人民共和国证券法》、基金法、公司法、刑法对证券犯罪的规定 2、国务院颁布的行政法规3、证监部门或相关部门的规章
一、国家法律：
(一)《中华人民共和国证券法》
《中华人民共和国证券法》1998年12月29日第九届全国人大第六次会议通过，生效时间： 1999-7-1 开始实施。根据2004年8月28日第十届全国人大第十一次会议修改，2005年10月27日第十届人大第十八次会议修订，2006年1月1日生效、
1、调整范围：涵盖了中国境内的股票，公司债券和国务院以法认定的其它证券的发行、交易和管理，其核心是保护投资者的合法权益，维护社会经济秩 序和社会公共利益。《中华人民共和国证券法》12 章构成，包括总则、证券发行、证券交易、上市公司收购、证券交易所、证券公司、证券登记结算机构、证券交易服务机构，证券业协会、证券监督管理机构、法律 责任和附则
2、修订的主要内容
一是完善了上市公司的监管制度、提高上市公司的质量 二是加强对证券公司的监管，防范和化解证券市场风险 三是加强对投资者特别是中小投资者权益的保护
四是完善证券的发行、证券交易、证券登记结算制度，规范市场秩序 五是完善证券监管制度，加强对证券市场的监管力度 六是强化证券违法行为的法律责任
(二)《中华人民共和国公司法》1993-12-29 由人大五次会议通过，又于 1998-12-25 由人大十三次会议修订《公司法》公司法调整的对象为公司的组织和行为。
1、调整范围：包括股份有限公司或者有限责任公司， 其核心：保护公司、股东和债权人的合法权益 核心内容：规范公司的法人治理结构，明确股东会、董事会和监事会的权力与职责 2、修订的主要内容：
(1)修改公司设立制度，广泛吸引社会资金，促进投资和扩大就业
(2)完善公司法人治理结构，健全内部监督约束机制体高公司的运作效率
①从总体要求公司应当建立权责规范、制度完善、各负其责、有效制衡的内部管理机制
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