1.某人在 2002 年 1 月 1 日存入银行 1000 元，年利率为 10%。要 求计算；每年复利一次， 2005 年 1 月 1 日存款账户余额是多少？
成本。（ 3）该融资方案的综合资本成本。
2. 某企业按 (2/10 ，N/30) 条件购人一批商品，即企业如果在 10 日
内付款，可享受 2％的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款 应在 30 天内付清。要求：（
1）计算企业放弃现金折扣的机会成
50 天，计算 (1／ 20， N
6.某企业资本总额为 2:3，债务利率为
2000 万元，负责和权益筹资额的比例为
1000 万元，息税前利润为
本；（ 2）若企业准备放弃折扣，将付款日推迟到第 放弃现金折扣的机会成本；（
12% ，当前销售额
3）若另一家供应商提供 200 万元，求财务杠杆系数。
／ 30) 的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本； 4）若企业准备要折扣，应选择哪一家。
解： (1)(2 ／10，N ／30)信用条件下 ,
放弃现金折扣的机会成本＝ (2)将付款日推迟到第
(2%/(1-2%)) ×(360/(30-10))=36.73%
50 天：
7.某公司有一投资工程，该工程投资总额为 6000 元，其中 5400
放 弃 现 金 折 扣 的 机 会 成 本 ＝ (2%/(1-2%)) × (360/(50-＝ 10)) 18.37％
元用于设备投资， 600 元用于流动资金垫付，预期该工程当年投 产后可使销售收入增加为第一年
3000 元，第二年 4500 元，第三
1000 元，第二年 1500
(3)(1 ／20，N ／30)信用条件下： 年 6000 元。每年追加的付现成本为第一年
放 弃 现 金 折 扣 的 机 会 成 本 ＝ (1%/(1-1%)) × (360/(30-＝ 20)) 36.36％
元，第三年 1000 元。该工程有效期为三年，工程结束收回流动 资金 600 元。该公司所得税率为
40%，固定资产无残值，采用直
10%。要求：（ 1）计算
3）
(4) 应选择提供 (2 ／10，N ／30)信用条件的供应商。因为，放弃现 金折扣的机会成本，对于要现金折扣来说，又是享受现金折扣的收益，所以应选择大于贷款利率而且利用现金折扣收益较高的信用条件。
线法提折旧，公司要求的最低报酬率为 确定该工程的税后现金流量；（
2）计算该工程的净现值；（
如果不考虑其他因素，你认为该工程是否被接受。 解：（1）计算税后现金流量：
3.假定无风险收益率为 贝塔值为
5%，市场平均收益率为 13%，某股票的
1.4，则根据上述计算：（ 1 ）该股票投资的必要报酬 8%，计算该股票的必要报酬 5%，但市场平均收益率上升为
时间
第 0 年
第 1 年
第 2 年
第 3 年 第 3 年
率。（ 2）如果无风险收益率上调至 率。（ 3）如果无风险收益率仍为
税前现金流量 折旧增加 利润增加
-6000
2000 1800
3000 1800 1200 720 2520 净
现
5000 1800 3200 1920 3720
值
600
15%，则将怎样影响该股票的必要报酬率。
200 120
-6000
1920 算
税后利润增加 税后现金流量 （
2
600 ：
） 值
计
4.某公司发行总面额 1000 万元，票面利率为 12％，偿还期限 5
净
年，发行费率 3％，所得税率为 1200 万元，根据上述资料：（ 率：（ 2）如果所得税降低到 本产生何种影响？影响有多大？
33％的债券，该债券发行价为 1）简要计算该债券的资本成本 20%，则这一因素将对债券资本成
现
=1920×0.909+2520×0.826+(3720+600) ×0.751-
6000=1745.28+2081.52+3244.32
－
6000=1071.12
元
（3）由于净现值大于 0，应该接受工程。 8.某企业每年耗用某种原材料的总量
3600 千克，且该材料在年内
2 元，一次订货成本 25
均衡使用，已知，该材料单位储存成本为 元。要求根据上述计算：（
1）计算经济进货量（ 2）每年最佳订
货次数（ 3）与批量有关的总成本（ 订货占用的资金
4）最佳订货周期（ 5）经济
5.某公司拟为新增投资工程而筹资 向银行借款
10000 万元，其融资方案是：
5000 万元，已知借款利率 10%，期限为 3 年：增发
元，发行价为 5 元/ 5%，企业所得税率
股票 1000 万股工融 5000 万元（每股面值 1 股），且该股票预期第一年末筹资费率为 30%。根据上述资料，要求预测：（
1）借款成本。（ 2）普通股
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9.某公司年初存货为 10000 元，年初应收帐款 8460 元，本年末流动比率为 3，速动比例为 1.3，存货周转率为 4 次，流动资产合计
13.某投资人持有 ABC 公司的股票，每股面值为 100 元，公司要求的最低报酬率为 20%，预计 ABC 公司的股票未来三年的股利
为 18000 元，公司销售成本率为 80％ ， 求：公司的本年销售额 是多少？解：①流动负债＝18000/3＝6000 元
期
末 存 货 ＝ 18000-6000 ╳
（ 10000+10200 ＝
10100 ╳ 4
呈零增长，每股股利 20 元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为 10%，要求：计算 ABC 公司股票的价值。
1.3 ＝ 10200 元
10100 元 40400
解：前三年的股利现值
= 20╳2.1065=42.13 元
平 均 存 货 ＝ 销
货
成
本
）/2＝ ＝
计算第三年底股利的价值 =[20 ╳（ 1+10%）]/ （20%-10% ） =220 计算其现值 =220╳ 0.5787=127.31 元
元
销售额＝ 40400/0.8＝ 50500 元 10.某公司 2001 年销售收入为 应收帐款余额为
股票价值 =42.13+127.31=169.44 元 （其中， 2.1065 是利率为 0.5787 是利率为
20% ，期数为三的年金现值系数；
125 万元，赊销比例为 60％，期初
3 万元， 要求：
12 万元，期末应收帐款余额为
20%，期数为三的复利现值系数）
计算该公司应收帐款周转次数。 ＝
①赊销收入净额＝ 125╳ 60％
14．某公司的有关资料为：流动负债为 万元，其中，存货为
200 万元，现金为
300 万元，流动资产 500 100 万元，短期投资为
50 万元。
75 万
元
应收帐款的平均余额＝（12+3）/2＝7.5 万元应收帐款周转次数＝
100 万元，应收帐款净额为 50 万元，其他流动资产为
75/7.5＝ 10 次
求：（ 1）速动比率；（ 2）保守速动比率 解：速动比率 = （流动资产
11. 某公司年营业收入为 500 万元，变动成本率为 40%，经营杠 杆系数为 1.5，财务杠杆系数为
2。如果固定成本增加
50 万元，
- 存货） / 流动负债 = （500-200）
/300 = 1
求新的总杠杆系数。 12.解：原经营杠杆系数 1.5= （营业收入 -变动成本） /（营业收入 -变动成本 -固定成本）
保守速动比率 = （现金 + 短期投资 +应收帐款净额） / 流动负债 =
（ 100+100+50 ）/300 = 0.83 15．某公司 2001 年销售收入为 200 万元，年初应收账款为 400 元，年末资产总额为 次，销售净利率为
1200 万元，销售折扣和折让为 万元，年初资产总额为 2000 万
5
=（ 500-200）/（ 500-200-固定成本），得固定成本 =100；
财务杠杆系数 2=（营业收入 -变动成本 - 固定成本） / （营业收入 - 变动成本 -固定成本 -利息）
3000 万元。年末计算的应收账款周转率为 25%，资产负债率为
=（ 500-200-100）/（500-200-100- 利息）得：利息 =100
60%。要求计算：（ 1）
2）该公司的净资 率
。
固定成本增加 50 万元，新经营杠杆系数 =（ 500-200）/ （ 500-200- 150） =2
该公司应收账款年末余额和总资产利润率；（ 产
收 益
新财务杠杆系数 = （500-200-150）/（ 500-200-150-100） =3 所以，新的总杠杆系数 =经营杠杆系数╳财务杠杆系数
（ 1 ） 应 收 账 款 年 末 余 额 =1000÷5×2 － 4000=0 总资产利润率
=2╳ 3=6
= （ 1000×25% ） ÷[（ 2000+3000 ） ÷2] ×100%=10%
12.某公司目前的资本结构式：发行在外的普通股
800 万股（面值
（ 2 ） 总 资 产 周 转 率 =1000÷[ （ 2000+3000 ） ÷2]=0.4 （ 次 ）净资产收益率 =25%× 0.4 ×[1 ÷（1－ 0.6）] ×100%=25%
1 元。发行价为 10 元），以及平均利率为 借款。公司拟增加一条生产线，需追加投资
10%的 3000 万元银行 4000 万元，预期投
16.A 公司股票的贝塔系数为
2.5. 无风险利率为 6%，市场上所有
1）该公司股
产后工程新增息税前利润 400 万元，经分析该工程有两个筹资方案：（ 1）按 11%的利率发行债券（ 2）以每股 20 元的价格对外
股票的平均报酬率为 票的预期收益率，（
10%。根据资料要求计算：（
2）若该股票为固定成长股票，成长率为
1.5 元，则该股票的价值为多少？
1.5 元，预计
增发普通股 200 万股。已知。该公司目前的息税前利润大体维持
6%，预计一年后的股利为
在 1600 万元左右，公司适合的所得税税率为
40%，如果不考虑 （3）若股票未来 3 年股利为零成长，每年股利额为 从第四年起转为正常增长，增长率为
证劵发行费用，则要求：（ 1）计算两种筹资方案后的普通股每股收益额。（ 2）计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差异
6%，则该股票的价值为多
少？
点。
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17.某公司 2XX6 年年初的负债及所有者权益总额为 中，公司负债为
1 亿元，（按面值发行，票面年利率为
9 亿元，其
8%，每
年年末付息， 3 年后到期）：普通股股本为 亿元）：其余为留存收益。
2XX6
4 亿元（面值 1 元， 4
筹资方案
年该公司为扩大生产规模，需
1）增加发
要在筹资 1 亿元资金，有以下两个筹资方案可选；（ 行普通股，预计每股发行价为 券，按面值发行，票面利率为 预计 2XX6 年可实现息税前利润5 元。（ 2）增加发行同类公司债 8%。
亿元，适用所得税税率长期借款 公司债券 普通股票 甲方案 乙方案
个别资本 个别资本
筹资额 筹资额
成本 成本
（万元） （万元）
（%） （%）80 7 110 7.120 8.5 40 300 14 350 1
1.5
33%。要求：预算两种筹资方案的每股利润无差异点，并据此进行筹资决策。
18.
某公司下半年计划生产单位售价为
12 元的甲产品，该产品的
单位变动成本为 8.25 元，固定成本为 401250 元，已知公司资本总额为 2250000 元，资产负债率为 40% ，负责的平均年利率为
10%。预计年销售量为 200000 件，且公司处于免税期。要求根据上述资料：（
1）计算基期的经营杠杆系数，并预测当销售量下
降 25%是，息税前营业利润下降幅度是多少？（ 2）预算基期的财务杠杆系数（ 3）计算该公司的总杠杆系数。
19.某股份公司进你那的税后利润为
800 万元，目前的负债比例为
50%，企业向继续保持这一比例，预计企业明年有一项良好的投资机会，需要资金 700 万元，如果公司采取剩余股利政策，要求
（ 1）明年的对外筹资额是多少？（ 2）可发行多少股利额？股利发行率为多少？
20.某公司在初创时拟筹资 500 万元，现有甲、乙两个备选筹资方案。有关资料经测算列入下表，甲、乙方案其他相关情况相同。
合计
500 500
要求：试测算比较该公司甲、乙两个筹资方案的综合资产成本并据以选择筹资方案。
计算分析题
1.B 公司是一家生产电子产品的制造类企业。采用直线翻计提折
旧，适用企业所得税税率 25%，在公最近一次经营战略分析会
上，多数管理人员认为，现有设备效率不该，影响了企业市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模，决定结构转型，生产
新一代电子产品。（
1）公司配置新设备后，预计每年营业收入
和除营业税金及附加后的差额为
5100 万元，预计每年的相关费
用如下：外购原材料、燃料和动力费为 1800 万元，工资及福利
费为 1600 万元，其他费用为
200 万元，财务费用为零。市场上
该设备的购买价（即非含税价格，按现行增值税法规定，增值税 进项税额不计入固定资产原值，可以全部抵扣）为 4000 万元，
折旧年限为
5 年，预计净残值为零。新设备当年投产时需要追加
流动资产资金投资
2000 万元。
（2）公司为筹资工程投资所需资金，拟定向增发普通股
300
万股，每股发行价 12 元，筹资
3600 万元，公司最近一年发放的
股利为每股
0.8 元，固定股利增长率为
5%：拟从银行贷款
2400
万元，年利率为 6%，期限为
5 年。假定不考虑筹资费用率的影
响。
（3）假设基准折现率为
9%，部分时间价值系数如表
1 所
示。
表 1
N
1
2 34 5
（ P/F ，
9% ， 0.9174 0.8417 0.7722 0.7084 0.6499 n）
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