销售成本率(%) 82.1 76.19 88.99 93.7 销售净利率(%) 4.62 5.72 4.98 2.32 分析: (2)销售费用率分析:
单位:万元 澄星化工公司 六国化工公司 项目 2007年 2008年 2007年 2008年 营业收入 217654 305318 231434 306092 期间费用合计 25059 35042 8400 10074 11226 13448 3610 4082 其中：营业费用 管理费用 4422 6367 3005 4656 财务费用 8411 15227 1785 1336 销售费用率（%） 11.51 11.48 3.6 3.3 销售毛利率（%） 17.9 23.81 11.01 6.3 销售净利率(%) 4.62 5.72 4.98 2.32 分析:
3.小结: 通过以上分析，我们可以看出,销售毛利率的高低对销售净利率产生正面影响，而销售费用率对其却产生负面影响.对于澄星化工来说其销售净利率的提高主要是因为销售毛利率的增加，销售费用率虽然有所下降，但并不是其本身绝对数的下降而致，反而是由于主营业务收入的增加使其相对数下降.，销售费用率的下降程度很小。但是销售费用率的数值很大，这将对该公司的获利能力产生不良影响。因此该公司应在降低销售成本率的同时，不断提高生产效率，降低生产和管理成本，从而提高经济效益水平和提升销售净利率。 (四)资产周转率分析:
资产周转率是反映资产运用效率的指标,它等于营业收入与平均资产总额之比，它主要包括流动资产和固定资产两大类,其中前者包括应收账款和存货。下面我们将结合比较分析和影响因素分析来对总资产的运用效率进行分析。 1.比较分析:
单位:万元 澄星化工公司 六国化工公司 项目 2006年 2007年 2008年 2006年 2007年 2008年 总资产 356691 460131 516293 151754 192132 254310 平均资产占用 408411 488212 171943 223221 217654 305318 231434 306092 营业收入 总资产周转率 0.53 0.63 1.35 1.37 分析:
2.影响因素分析:
(1)流动资产周转率分析 ①比较分析
流动资产周转率反映了企业流动资产在一定时期实现的营业收入多少的能力。企
9
业流动资产周转率越快，周转次数越多，表明企业以相同资产占用实现了更多的营业收入，反之，则越少。 澄星化工公司 六国化工公司 项目 2006年 2007年 2008年 2006年 2007年 2008年 营业收入 217654 305318 231434 306092 流动资产 161292 247860 268720 89101 111046 160337 流动资产平均余额 204576 258290 100074 135692 流动资产周转率 1.06 1.18 2.31 2.26 分析:
②影响因素分析
A.应收账款周转率分析:
应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额.
单位:万元 澄星化工公司 六国化工公司 项目 2006年 2007年 2008年 2006年 2007年 2008年 营业收入 217654 305318 231434 306092 应收票据 252 65057 17105 7536 2926 861 应收账款 16899 21049 27592 2292 2304 2222 应收账款平均余额 51629 65402 7929 4157 应收账款周转率 4.21 4.67 29.19 73.63 流动资产周转率 1.06 1.18 2.31 2.26
分析:
B.存货周转率分析:
存货周转率不仅是考核一个企业存货运用效率的指标，还与企业获利能力相关。它等于营业成本/存货平均余额。
单位:万元 澄星化工公司 六国化工公司 项目 2006年 2007年 2008年 2006年 2007年 2008年 营业成本 178692 232612 205934 286812 存货 52812 62421 102245 49686 51954 101532 存货平均余额 57617 82333 50820 76743 存货周转率 3.1 2.83 4.05 3.74 流动资产周转率 1.06 1.18 2.31 2.26 分析:
小结: 流动资产周转率反映了企业流动资产在一定时期实现的营业收入多少的能力，其主要包括两个部分，即应收账款和存货，总体上流动资产周转率的增加，其中应收账款的周转率上升，而存货周转率减少，可见流动资产周转率的增加是
10
由应收账款周转率的提高引起的。流动资产周转率较低的原因主要在于应收账款较大和存货平均余额大幅增加引起的，而上面已经分析了一年内到期的应收账款达到26049万元，是2008年应收账款的94.4%，而应收票据的金额从2007年的62421万元到2008年的17105万元，应收票据期末较期初余额减少45316万元，主要是因为商业承兑汇票的减少，预计明年的应收账款平均余额将大幅度减少，对应的应收账款周转率反而会提升，并且幅度会很大，因此提高流动资产周转率，关键在于提高存货周转率，而提高存货周转率，关键是扩大销售量，减少库存。
2.固定资产周转率分析:
固定资产周转率反映了企业的固定资产在一定时期内实现营业收入多少的能力，以此来说明企业固定资产的运用效率。一般而言，固定资产周转率越高，表明固定资产利用越充分，说明企业的固定资产投资适当，资产结构合理,能够给企业带来一定的盈利。
单位: 万元 澄星化工公司 六国化工公司 项目 2006年 2007年 2008年 2006年 2007年 2008年 营业收入 217654 305318 231434 306092 固定资产 105091 184907 202556 52320 67040 70214 固定资产平均余额 144999 193732 59680 68627 固定资产周转率 1.5 1.58 3.88 4.46 分析:
3.小结:总资产是由流动资产和固定资产两部分构成,前者主要包括应收账款和存货,变现能力强,财务风险小，盈利也小，后者投资期限长，变现能力差，财务风险大，收益也大。澄星化工总资产的周转率的上升原因是流动资产周转率上升和固定资产周转率上升，流动资产周转率上升主要原因是应收账款周转率上升。而固定资产周转率上升是由营业收入的增加所引起。
虽然总资产的周转率是上升的，但存货和应收账款较多，周转速度较慢，制约资产的运用效率，因此该公司要加强对存货，应收账款等流动资产的管理，降低其占用资金，提高其周转速度,同时优化资产结构，适当安排流动资产和固定资产在总资产中的比重，提高该公司总资产的运作效率。
(五)权益乘数分析:
净资产收益率的高低不仅取决与资产净利率还与权益乘数有关，它是指平均资产总额与平均所有者权益之间的比率，该指标越大，说明所有者投入资本占总资本的比重越小，企业负债程度越高。一个企业在资本一定，经济效益较好的情况下，适当开展负债经营，可以利用财务杠杆为企业谋取更多的股东权益，从而提高净资产收益率。 1.比较分析:
权益乘数=平均资产总额/平均所有者权益
单位: 万元 澄星化工公司 六国化工公司 项目 2007 2008 2007 2008
11
资产平均余额（见前） 408411 488212 171943 223221 平均所有者权益（见前） 127764 146349 86004 108336 权益乘数 3.2 3.34 2 2.06 分析:
2.因素分析:
权益乘数=1/(1-资产负债率),它与资产负债率成正比，可见资产负债率是影响权益乘数的主要因素，下面将对其进行因素分析。 单位:万元 项目 2007年 2008年 负债 326914 357471 资产 460131 516293 资产负债率 71.05 69.24 权益乘数 3.2 3.34 分析:
3.小结:公司的资产负债率较高，而且其权益乘数较大，相对于2007年小幅度的增加，表明公司热衷于负债经营，企业运用外部资金的能力较强，可以发挥杠杆利益，但其长期偿债能力较差，财务风险较大，而且所有者投入的资本在总资产中所占比例较小，债权人受保护的程度低。不仅如此，还可以通过公司的流动比率进行更进一步的分析：
单位:万元 项目 2007年 2008年 流动资产 248760 268720 流动负债 269501 318535 流动比率 0．92 0.84 通过上表分析可知：
第四部分 综合评价 一.公司存在问题
根据年报，由于国内外宏观经济环境变化较大，磷化工行业在 2008 年也经历了大起大落。2008年 1-9 月份在磷化工行业高景气度的背景下，磷矿石和磷化工产品价格大幅上涨，生产销售取得了不错的发展态势；9 月份随着国际金融危机的不断蔓延，磷化工景气度快速下行，国内外磷化工产品需求迅速下降，公司经营环境迅速恶化，磷化工产品价格在四季度大幅下跌50%左右，经济形势恶劣，2008年度公司实现营业总收入305318万元，比去年同期增长40.28%；实现营业利润18326万元，比去年同期增长46.30%，实现净利润 17472万元，比去年同期增长73.66%，在经济危机，大多数企业亏损的情况下实现净利润的增长，表明企业有较好的盈利能力。
从2008年年报分析，公司出现的问题： 1、资产负债率与权益乘数偏高，财务风险大。
12
相关推荐：
loading