投资学 - 枫(2)

第一章 投资学导论

一、投资的定义

1.投资是目前价值的牺牲

2.投资是资产现在使用权的转让 3.投资是收入向资产的转换 4.投资是资本的形成 5.投资是资本品的价值

6.投资是股票和债券的购买

7.投资是一种谋取利益或社会效益的经济活动 8.投资是获取价值增值手段的活动

9.投资是指用于购置实物资本品和金融资本品的资金 10.投资是资本或资金的投放或垫支

第二章证券投资的基本概念

二、证券的分类（根据其功能的不同） （一）无价证券

仅仅作为曾经发生的事实或实物配给证明，不包含财产索取权，本身没有价值，也不能买卖的证券。

（二）有价证券

包含财产索取权的证券。是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可以自由转让和买卖的所有权和债权证书。 分为:1.货币证券:代替货币使用的有价证券

2.资本证券消费剩余财富的所有者把该剩余财富作为资本投入或借贷给企业,政

府等资金需求者而后从那里得到的一种财产所有权凭证.

有价证券: 货币证券: 本票,汇票,支票. 商品证券:货运单,提单, 不动产证券:房地产证明

资本证券:股票,债券,基金,衍生工具(期货,期权,金融互换) 三,投资工具

1,股票 2,债券 3,投资基金 4,衍生工具

证券市场的分类

1.固定收入证券市场和股权市场（金融资产的要求权不同） 2.货币市场和资本市场 3.一级市场和二级市场 4.主板市场和二板市场

5.报价驱动市场和委托驱动市场 6.基础证券市场和衍生工具市场

证券投资参与主体: 一、个人投资者

二、机构参与者:1.政府2.非金融企业3.金融机构4.经纪服务机构

监管体制是指证券监管机构的设置、监管权限的划分所构成的制度。 1.集中型监管体制：美国

特点:1,有一整套全国性的证券市场监管法规. 2,由全国性的机构负责监督管理证券市场. 2.自律型监管体制：英国

特点:1,没有专门制定的证券市场管理法规,通过间接法规来制约证券市场. 2,没有全国性的证券管理机构. 3.中间型监管体制

特点:既强调立法管理又注重自律管理.

证券发行过程中的监管

1.注册制：是指发行者在准备公开募集证券时，应将依法公开的各种资料完全、准确的向

证券主管机构汇报并申请注册登记。

2.核准制：在规定证券发行基本条件的同时，要求证券发行者将每笔证券发行报请主管机

关批准。

1、简述货币证券和资本证券的区别

资本证券具有资本的特征，资本证券本身没有价值，但它代表了一定量的价值。投资者可通过转让而收回其投资并可能获利。 资本证券是一种虚拟资本，虚拟资本——是以有价证券的形式存在、并能为其所有者带来一定收益的资本。从本质上看，资本证券本身没有价值，也不能在生产过程中发挥作用，是“现实资本的纸制复本”。资本证券的性质：权益性、收益性、流动性、风险性。

货币证券，指可以用来代替货币使用的有价证券，是商业信用工具。货币证券在范围和功能上与商业票据基本相同，即货币证券的范围主要包括期票、汇票、支票和本票等；其功能则主要是用于单位之间的商品交易、劳务报酬的支付，以及债权债务的清算等经济往来。现在各银行发行的信用卡，其实质也是一种货币证券。

2、试述我国证券监管体系形成的过程和特点

一、实行以政府监管为主导、自律监管为辅的监管体系。 二、证券监管机构的地位得到进一步的强化。 三、加强了对交易所主要人事管理和上市公司高级管理人员任职资格的管理，加强了交易所

一线监管的作用。

第三章证券的发行和交易市场(重点章节)

一、公开发行股票的动机和目的 （1）有利的方面

a.扩大资金来源，筹集巨额资金，扩大经营规模，改善资本结构，降低经营风险

b.有利于提高公司的信誉度和知名度，提高企业透明度，促进企业加强管理，提高效益，增强竞争力

c.降低融资成本，以较小的面额筹集到较多的资金

d.公开发行股票使企业资产证券化，有利于估值和市场流通

（一）国内主板上市主要流程 1.改制和设立

2.发行人董事会和股东大会就股票发行做出决议 3.保荐人辅导和尽职调查，并向中国证监会保荐 4.发行部初审并由发行审核委员会审核 5.公开发行并上市

可选择发行的股票类型

A股:人民币普通股票、B股：人民币特种股票、H股：香港、N股：纽约，S股：新加坡

二、股票承销 1.承销业务的种类

代销：又称代理发行，是指证券公司代发行人发售证券，在承销期结束时，将未售出的证券

全部退还给发行人的承销方式。 包销：是指证券公司将发行人的证券按照协议全部购入或在承销期结束时将售后剩余证券全

部自行购入的承销方式。

证券交易所的种类

1.公司制证券交易所：以盈利为目的:上市费和佣金 2.会员制证券交易所：不以盈利为目的(中国采用)

证券交易所的会员

1股票经纪人2股票自营商3专业会员 交易人

1特种经纪人 2场内经纪人 (后有详述)

纳斯达克市场：NASDAQ。主要是依靠做市商来组织

做市商:自己投入资金,拥有一定量不同的证券,随时为客户需求买入或卖出证券,充当买主或

卖主的机构.

1、什么是承销团和主承销商？它们的作用是什么？

由几家证券公司一起组成的证券承销的临时组织就叫承销团。证券承销组成承销团能够满足数额较大，或者数额特大的证券发行的需要，可以分散承销风险，提高证券发行速度等。 主承销商，是指在股票发行中独家承销或牵头组织承销团经销的证券经营机构。

主承销商在发行人发行股票和上市过程中主要有以下作用：

1、与发行人就有关发行方式、日期、发行价格、发行费用等进行磋商，达成一致。 2、编制向主管机构提供的有关文件;组织承销团;筹划组织召开承销会议。 3、协助发行人申办有关法律方面的手续。 4、向认购人交付股票并清算价款。 5、包销未能售出的股票。

6、做好发行人的宣传工作和促进其股票在二级市场的流动性。 7、协助发行人筹谋新的融资方式等其他跟进服务等。

2、试述证券交易所会员的种类和各自的作用？

证券交易所会员包括股票经纪人、证券自营商和专业会员。

1股票经纪人为投资者提供股票、债券交易服务的个人或机构。经纪人以赚取佣金为目的，他们进行的大部分交易为代理业务。证券经纪商主要有如下两个作用：第一，充当证券买卖的媒介。证券经纪商充当证券买方和卖方的经纪人，发挥着沟通买卖双方并按一定要求迅速、准确地执行指令和代办手续地媒介作用，从而提高了证券市场的流动性和效率；第二，提供咨询服务。证券经纪商一旦和客户建立了买卖委托关系，就有责任向客户提供及时、准确的信息和咨询服务。

2证券自营商是指自行买卖证券，从中获取差价收益，并独立承担风险的证券经营机构。有利于促进证券供求稳定

3专业会员是指在交易所大厅专门买卖一种或多种股票的交易所会员，其职责是就有关股票保持一个自由的、连续的市场。

交易商：自己投入资金拥有一定量不同的证券，随时为客户需求买入或买出证券，充当买主

或卖主。

1、为投资者提供即时交易，保持交易的连续性；

2、为市场提供更多更可靠的价格信息。他们了解各种指令的多少及执行情况，能获得股票价格和质量的可靠信息；

3、充当拍卖师的角色，专门负责组织某种股票的交易，保证优先规则的执行，使市场交易公平有序，这种作用，也叫做市商。

场内与场外交易商作用的区别：

A、场内每种股票交易仅有一个交易商负责，叫专业会员；场外每种股票交易至少有2个交易商负责，叫市场组织人。他们之间竞争回降低费用，提高效率，增加筹资能力；

B、场内交易商有义务维持公平有序的市场，不履行就失去会员资格；场外交易商没有这一义务，不利时可终止交易。

第四章股票交易过程

股票的交易程序：开户、委托、竞价成交、清算交割、过户 一、 开户 股票账户：是证券登记机关为投资者设立的，用于准确登记投资者所持有的股票种类、名称、

数量以及相应权益变动情况的一种账册。

资金账户：是投资者在证券商处开设的资金专用账户，用于存放投资者买入证券所需要资金

或卖出证券取得的资金，记录证券交易资金的币种、余额和变动情况。

二、委托

投资者买卖证券不能亲自到交易所办理，必须通过证券交易所的会员进行。 三、竞价与成交 连续竞价：连续市场是指当买卖双方投资人连续委托买进或卖出证券时，只要彼此符合成交

条件，交易可以在交易时段中任何时点发生，成交价格也不断依买卖供需而出现涨跌变化

集合竞价：是指买卖双方投资人间隔一段较长的时间，市场积累买卖申报后一次竞价成交。

目前，上海、深圳交易所同时采用集合竞价和连续竞价相结合的方式。9:15—9:25 集合竞价，其余时间连续竞价