标准方差的残值=10.3% 0.436
标准方差的残值=9.1%
a. 哪种股票的企业特有风险较高？A b. 哪种股票的市场风险较高？A
c. 对哪种股票而言，市场的变动更能解释其收益的波动性？A
d. 如果恒为6%，且回归以总量计而非超额收益计，股票A的回归的截距是多少？ 11. 某资产组合管理机构分析了6 0种股票，并以这6 0种股票建立了一个均方差有效资产组合。
a. 为优化资产组合，需要估计的期望收益、方差与协方差的值有多少？
b. 如果可以认为股票市场的收益十分吻合一种单指数结构，那么需要多少估计值？ 12. 下面两种股票的估计值：
股 票 期望收益 贝塔值 公司特有标准差 A 13 0.8 30 B 18 1.2 40 市场指数的标准差为22%，无风险收益率为8%。 a. 股票A、B的标准差是多少？ b. 假设按比例建立一个资产组合： 股票A 0.30 股票B 0.45 国库券 0.25
计算此资产组合的期望收益、标准差、贝塔值及非系统标准差。
13. 基于当前的红利收益和预期的增长率，股票A和股票B的期望收益率分别为11%和14%，股票A的贝塔值为0.8，股票B的贝塔值为1.5。当前国库券的收益率为6%，标准普尔500股票的期望收益率为12%。股票A的年度标准差为10%，股票B的年度标准差为11%。 a. 如果投资者目前持有充分分散化的资产组合，投资者愿意增加哪种股票的持有量？ b. 如果投资者只能投资于债券与这两种股票中的一种，投资者会如何选择？请用图标或定量分析说明股票的吸引力所在。 14，，
A 每种股票的标准差是多少？
B风险每种股票中方差中的系统风险和特有风险部分。 C两种股票之间的协方差和相关系数各是多少？
15在一个只有两种股票的资本市场上，股票 A的资本是股票B的两倍。A的超额收益的标准差为3 0%，B的超额收益的标准差为5 0%。两者超额收益的相关系数为 0 . 7。 a. 市场指数资产组合的标准差是多少？ b. 每种股票的贝塔值是多少？ c. 每种股票的残差是多少？
d. 如果指数模型不变，股票A预期收益超过无风险收益率11%，市场资产组合投资的风险溢价是多少？
16. 将A B C与X Y Z两支股票在2006年前5年间的收益率数据以普通最小二乘法按股票市场指数的以年度表示的月收益百分率回归，可以得到如下结论：
统计 ABC XYZ 阿尔法 7.3% 贝塔 0.60 0.97 0.35 0.17 残差 13.02% 21.45% 试说明这些回归结果告诉了分析家们关于5年间每种股票的风险收益关系的什么信息。假定两种股票包含在一个优化了的资产组合当中，结合下列取自两所经纪行的截止2006年12月的两年内的每周数据资料，评价以上回归结果对于未来的风险收益关系有何意义。
经纪商 ABC的贝塔值 XYZ的贝塔 A 0.62 1.45 B 0.71 1.25 资本资产定价模型
17. 如果
18. 一证券的市场价格为5 0美元，期望收益率为1 4%，无风险利率为6%，市场风险溢价为8.5%。如果这一证券与市场资产组合的协方差加倍 (其他变量保持不变)，该证券的市场价格是多少？假定该股票预期会永远支付固定红利。
19凯伦是科林资产管理公司的投资组合管理人，她正使用资本资产定价模型为客户提供建议，公司的研究部门已经获得了如下信息：
期望收益（%） 标准差（%） 贝塔值 股票X 14.0 36 0.8
股票Y 17.0 25 1.5 市场指数 14.0 15 1.0 无风险利率 5.0
a. 计算每只股票的期望收益及阿尔法值。
b. 识别并判断哪知股票能够更好地满足投资者的如下要求： i. ii.
将该股票加入一个风险充分分散化了的资产组合。 将该股票作为其单一股票组合来持有。
19.假定你是一家大型制造公司的咨询顾问，考虑有一下列净税后现金流的项目(单位：100万美元)
年份 税后现金流 0 -40 1-10 15
项目的β值为1.8。假定，项目的净现值是多少？在其净现值变成负数之前，项目可能的最高β估计值是多少？
20. 下表给出了一证券分析家预期的两个特定市场收益情况下的两只股票的收益。 市场收益 激进型股票 防守性股票 5% -2% 6% 25% 38% 12% a. 两只股票的β值是多少？
b. 如果市场收益为5%与25%的可能性相同，两只股票的预期收益率是多少？
c. 如果国库券利率6%，市场收益为5%与25%的可能性相同，画出这个经济体系的证券市场线。
d. 在证券市场线图上画出这两只股票，其各自的阿尔法值是多少？
e. 激进型企业的管理层在具有与防守型企业股票相同的风险特性的项目中使用的临界利率是多少？如果国库券利率为6% ，这一时期的市场收益率是吗？
21在2006年，短期国库券 (被认为是无风险的 )的收益率约为5%。假定一份资产组合，其贝塔值为1的市场要求的期望收益率是12%，根据资本资产定价模型 (证券市场线)。 a. 市场资产组合的预期收益率是多少？
b. 贝塔值0的股票的预期收益率是多少？
c. 假定投资者正考虑买入一股股票，价格为 40美元。该股票预计来年派发红利3美元。22投资者预期可以以41美元卖出。股票风险的β值为－0.5，该股票是被高估还是被低估了？ a. 有一贝塔值为0.8的共同基金，期望收益率为14%，如果，你对市场组合的期望收益率为15%，那么应该投资该基金吗？该基金的阿尔法值是多少？
b. 由市场指数资产组合和货币市场账户组成的消极资产组合，如何才会具有和基金相同的贝塔值？说明这种消极投资组合和阿尔法值等于中所求值的基金两者的期望收益有何不同？
套利定价理论与风险收益多因素模型 23. 假定证券收益由单指数模型确定： =++
其中是证券i的超额收益，而是市场超额收益，无风险利率为2%。假定有三种证券A、B、C，其特性的数据如下所示：
a. 如果 ＝20%，计算证券A、B、C的收益的方差。
b. 现假定拥有无限资产，并且分别与A、B、C有相同的收益特征。如果有一种充分分散化的资产组合的A证券投资，则该投资的超额收益的均值与方差各是多少？如果仅是由 B种证券或C种证券构成的投资，情况又如何？
c. 在这个市场中，有无套利机会？如何实现？具体分析这一套利机会 (用图表)。 24. 考虑下面的单因素经济体系的资料，所有资产组合均已充分分散化。 资产组合 E(r) 贝塔 A 12% 1.2 F 6% 0.0
现假定另一资产组合E也充分分散化，贝塔值为0 . 6，期望收益率为8%，是否存在套利机会？如果存在，则具体方案如何？
25假定F1与F2为两个独立的经济因素。无风险利率为6%，并且所有的股票都有独立的企业特有(风险)因素，其标准差为45%。下面是优化的资产组合。 在这个经济体系中，试进行期望收益-贝塔的相关性分析。
26假定股市收益以市场指数为共同影响因素。经济体系中所有股票对市价指数的贝塔值为1，企业特定收益都有30%的标准差。如果证券分析家研究了20种股票，结果发现其中有
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