公司理财（第8版）课后习题答案

金流再投资的问题。

14. 这种说法是不正确的。的确，如果你计算中间的所有现金的未来价值到项目结束流量的回报率，然后计算这个未来的价值和回报率的初步投资，你会得到相同的回报率。然而，正如先前的问题，影响现金流的因素一旦产生不会影响IRR。

15. 计算项目的回收期就是计算出该项目需要多久时间回收其初始投资。

初始投资为3000美元时，

初始投资为5000美元时，

初始投资为7000美元时，

这意味着项目8年内无法收回投资。

16. 首先计算出项目的平均账面投资额。 总投资 折旧 净投资

0 $8000 0 $8000

1 $8000 4000 $4000

2 $8000 6500 $1500

3 $8000 8000 $0

这样，得到平均投资额：

其次，确定税后平均净收益：

则平均会计收益率为：

17. (1)A项目的盈利指数为：

B项目的盈利指数为：

(2)根据盈利指数，公司应选择A项目，但是，当项目规模不同时，根据盈利指数法则很可能做出错误的选择。

18. （1）项目Ⅰ的盈利指数为：

项目Ⅱ的盈利指数为：

根据盈利指数法则，公司应选择项目Ⅱ。

（2）项目Ⅰ的NPV为：

项目Ⅱ的NPV为：

则根据NPV法则，公司应选择项目Ⅰ。

（3）不同是因为PI法则忽略了互斥项目在规模上的差异。

19. （1）根据回收期法

AZM Mini-SUV项目的回收期为： 第一年累计现金流=$200000

AZM Full-SUV项目的回收期为： 第一年累计现金流=$200000

第二年累计现金流=$200000+$300000=$500000 Payback period=2年

因此根据回收期法，公司应选择AZM Mini-SUV项目 （2）根据净现值法

AZM Mini-SUV项目的NVP为：

AZM Full-SUV项目的NVP为：

因此根据净现值法，公司应选择AZM Mini-SUV项目 （3）根据内部收益率法 AZM Mini-SUV项目的IRR为：

IRR1=70.04%

AZM Full-SUV项目的IRR为：

IRR1=25.70%

根据内部收益率法，公司应选择AZM Mini-SUV项目。

（4）不需要进行增量内部收益率分析，因为AZM Mini-SUV项目有最小的初始投资，最大的NPV，所以公司应该选择该项目。