[VIP专享]三元股份财务分析

三元股份财务分析

一、公司简介

北京三元食品股份有限公司的前身是于1997年3月13日注册成立的有限责任公司，经营期限为三十年，企业法人营业执照号为企合京总字第012083号，其中外方股东：北京企业(食品)有限公司(以下简称“北企食品”)占注册资本的95%，中方股东：北京三元集团有 限责任公司(以下简称“三元集团”，原名北京市农工商联合总公司) 占注册资本的5%。2001年2月28日，本公司整体改制为外商投资股份有限公司，总股本 48500万股。2003年8月29日公开发行了每股面值为人民币1元的普通股1.5亿股，发行价格为每股人民币2.6元并于2003年9月15日在上海证券交易所上市交易。

2004年12月3日，北企食品的控股股东北京控股有限公司将持有的北企食品65.46%股权转让给三元集团。截止目前，三元集团共计直接、间接持有本公司股份356,591,756.00股，占公司总股本的56.16%，为本公司的实际控制人。

二、公司资本成本

WACC?rDD/V?rEE/V三、股票

（一）股本结构（2009-11-18数据）

流通A股72.8%限售流通股27.2%

（二）每股指标

二、财务分析

报表日期

2011年资产负债表

2011-12-312011-09-302011-06-302011-03-31

流动资产

54,128.50万元18,605.30万元25,575.40万元25,941.80万元

0万元------1,463.88万元340.00万元150.00万元638.37万元

19,797.90万元22,866.90万元19,699.80万元23,597.10万元5,945.01万元15,260.20万元13,109.70万元10,607.30万元

2.62万元------0万元------20,779.80万元1,148.43万元1,380.19万元1,906.25万元

25,615.60万元33,265.50万元34,810.80万元27,574.60万元

货币资金

交易性金融资产

应收票据应收账款预付款项应收利息应收股利其它应收款存货

一年内到期的非流动性

0万元------资产

其它流动资产0万元------127,731.00万流动资产合计91,486.50万元94,725.90万元90,268.10万元

元

非流动性资产

可供出售的金融资产--0万元----持有至到期投资0万元------长期应收款0万元------长期股权投资49,449.60万元47,120.70万元43,405.90万元41,104.20万元

投资性房地产3,627.70万元3,633.27万元1,921.16万元820.04万元

130,207.00万

固定资产75,671.30万元77,403.60万元78,740.20万元

元

在建工程169.14万元35,451.10万元26,724.60万元23,733.90万元工程物资0万元------固定资产清理0万元------生产性生物资产670.53万元645.42万元642.50万元865.07万元油气资产0万元------无形资产29,108.50万元30,715.00万元34,134.80万元36,360.60万元开发支出0万元------商誉2,380.50万元2,380.50万元2,380.50万元2,380.50万元

长期待摊费用递延所得税资产其它非流动性资产非流动性资产合计

资产总计

752.57万元2,988.49万元127.58万元219,481.00万元

347,212.00万元

短期借款交易性金融负债

应付票据应付账款预收款项应付职工薪酬应交税费应付利息应付股利其它应付款

一年内到期的非流动性

1,681.66万元794.61万元944.61万元810.91万元

负债

其它流动负债0万元------126,004.00万101,392.00万流动负债合计97,863.80万元90,080.20万元

元元

非流动性负债

长期借款36,550.00万元150.00万元--150.00万元应付债券0万元------长期应付款107.11万元1,089.31万元1,085.26万元2,587.84万元专项应付款760.90万元814.57万元816.13万元--递延所得税负债610.95万元627.96万元627.96万元627.43万元其它非流动性负债4,252.54万元3,913.07万元3,880.20万元3,441.40万元非流动负债合计41,635.60万元6,541.24万元6,407.99万元7,622.81万元

167,639.00万107,934.00万104,272.00万

负债合计97,703.00万元

元元元

所有者权益(或股东权益)

实收资本(或股本)88,500.00万元88,500.00万元88,500.00万元88,500.00万元

资本公积97,493.00万元97,493.00万元97,493.00万元97,493.00万元库存股0万元------盈余公积7,142.22万元5,847.45万元5,847.45万元5,847.45万元

-14,441.90万-12,301.90万-15,180.00万-16,138.00万

未分配利润

元元元元

归属于母公司股东权益179,029.00万179,857.00万177,050.00万176,077.00万

合计元元元元少数股东权益543.46万元1,663.26万元2,407.54万元2,818.86万元所有者权益(或股东权179,573.00万181,520.00万179,457.00万178,895.00万

624.21万元663.68万元607.02万元1,597.81万元1,597.81万元1,589.94万元128.14万元128.43万元128.85万元197,967.00万189,003.00万186,330.00万元元元

289,454.00万283,729.00万276,598.00万元元元流动负债

45,500.00万元44,000.00万元49,000.00万元45,000.00万元

0万元------200.00万元--0万元--27,256.40万元26,946.20万元30,641.40万元26,816.30万元

7,014.13万元4,054.12万元3,389.68万元4,738.07万元3,699.13万元2,363.83万元2,440.07万元2,570.23万元3,714.82万元810.72万元-907.64万元-1,495.78万元316.17万元141.25万元71.90万元223.69万元

0万元------36,821.40万元22,081.60万元12,283.80万元11,416.70万元

益)合计元元元元

负债和所有者权益(或347,212.00万289,454.00万283,729.00万276,598.00万

元元元元股东权益)总计

（一）偿债能力分析1．长期期偿债能力（1）负债比率

负债比率表示企业对债权人资金的利用程度。如果此项比率较大，从企业所有者来说，利用较少的只有资本投资，形成较多的生产经营用资产，不仅扩大了生产经营规模，而且在经营状况良好的情况下，还可以利用财务杠杆的原理，得到较多的投资利润。企业资产负债率过高，债权人的权益就有风险，一旦资产负债率超过1则说明企业资不抵债，债权人将受损失。2011年三元第一季度资产负债率=（负债总额/资产总额）=35.322011年三元中期资产负债率=（负债总额/资产总额）=36.75负债比率不高，财务风险较低，安全性较高。（2）产权比率

产权比率反映企业投资者权益对债权人权益的保障程度。这一比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小。在这种情况下。债权入就愿意向企业增加借款。

2011年三元第一季度产权比率=（负债总额/所有者权益）=54.612011年三元中期产权比率=负债总额/所有者权益）=58.10

中期比第一季度增加了3.49，有小幅的增加，说明它的财务结构的风险性提高，所有者权益对偿债风险的承受能力降低。（3）股东权益比率

股东权益比率越大，负债比率就越小企业的财务风险也就越少。股东权益比率是从另一个侧面来反映企业长期财务状况和长期偿债能力的。

2011年三元第一季度股东权益比率=（所有者权益/资产总额）=63.662011年三元第二季度股东权益比率=（所有者权益/资产总额）=62.40

与同行业光明乳业相比，2011年光明第一季度股东权益比率=38.09，第二季度股东权益比率=34.09，可见三元股东权益比率明显要高于同行业水平，所以企业财务风险较小。2．短期偿债能力（1）流动比率

2011年三元第一季度流动比率=流动资产/流动负债=1.002011年三元中期流动比率=流动资产/流动负债=0.97

与同行业光明乳业相比，2011年光明第一季度流动比率=流动资产/流动负债=1.17，2011年光明中期流动比率=1.10，由上面的数据看出，三元中期比第一季度降低0.03，比同行业光明少0.17，说明三元偿债能力降低，债权人安全利益降低，说明三元的短期偿债能力较低。（2）速动比率

如果速动比率过低，说明企业的偿债能力存在问题；但如速动比率过高，则又说明企业因拥有过多的货币性资产，而可能失去一些有利的投资和获利机会。

2011年三元第一季度速动比率=速动资产/流动负债=0.70，2011年三元第二季度速动比率=速动资产/流动负债=0.61.

与同行业光明乳业相比，2011年光明第一季度速动比率=速动资产/流动负债=0.76，2011年光明第二季度速动比率=速动资产/流动负债=0.71.第二季度比第一季度略有降低，说明三元短期偿债能力较差。

由此可见，三元股份的短期偿债能力在同行业中较低，但是长期偿债能力较好。

（二）盈利能力分析

2011年利润表

报表日期2011-12-312011-09-302011-06-302011-03-31

307,025.00万228,027.00万148,118.00万

一:营业收入74,016.50万元

元元元

241,823.00万177,948.00万115,018.00万

减:营业成本58,224.10万元

元元元

营业税金及附加774.89万元417.69万元214.32万元121.24万元

销售费用60,120.50万元43,508.50万元28,364.00万元12,803.10万元 管理费用16,041.20万元9,491.27万元6,142.69万元3,116.88万元 财务费用2,520.68万元1,758.46万元971.01万元568.00万元 资产减值损失6,524.70万元257.52万元257.52万元-23.05万元加:公允价值变动收益--0万元---- 投资收益10,832.30万元8,503.35万元4,788.56万元2,486.88万元

其中:对联营企业和合

10,832.30万元8,503.35万元4,788.56万元2,486.88万元

营企业的投资收益二:营业利润-9,947.79万元3,149.08万元1,938.68万元1,693.06万元加:营业外收入13,050.30万元833.93万元739.95万元72.05万元减:营业外支出884.92万元95.84万元54.48万元9.77万元 非流动资产处置损失837.00万元85.96万元49.39万元6.90万元

三:利润总额2,217.60万元3,887.18万元2,624.14万元1,755.34万元减:所得税费用-195.61万元-491.04万元379.77万元57.60万元四:净利润2,413.21万元4,378.22万元2,244.38万元1,697.74万元归属于母公司所有者的

4,871.55万元5,716.77万元2,838.64万元1,880.68万元

净利润少数股东损益-2,458.34万元-1,338.55万元-594.26万元-182.94万元

五:每股收益

基本每股收益0.06元0.06元0.03元0.02元稀释每股收益0.06元0.06元0.03元0.02元1．主营业务净利润率

主营业务净利润率=净利润÷主营业务收入净额×100%

则三元公司主营业务净利润率=22443751/1481174990×100%=1.5%

主营业务净利润率是反映企业盈利能力的一项重要指标，这项指标越高，说明企业从主营业务收入中获取的利润的能力越强。2．资产报酬率

资产报酬率=净利润÷资产平均总额×100%

资产平均总额=（期初资产总额+期末资产总额）÷2

三元公司资产报酬率=22443751/[(2837289178+2765984270)/2] ×100%=0.8%