债务融资工具
非金融企业债务融资工具
中期票据
是指具有法人资格的非 金融企业（以下简称企 业）在银行间债券市场按 照计划分期发行的， 约定 在一定期限还本付息的 债务融资工具。
1.央行《银行间债券市场 非金融企业债务融资工
短期融资券
企业债
公司债
中小企业私募债
定义
是指具有法人资格的非 金融企业（以下简称企 是指企业依照法定程序 业）在银行间债券市场 发 发行、约定在一定期限内 行的，约定在 1 年内还本 付息的债务融资工具。
还本付息的有价证券。
是指公司依照法定程序 发行、约定在一年以上期 限内还本付息的有价证 券。
中小企业私募债是指中 小微企业在中国境内以
非公开方式发行的， 约定 定在一定期限还本付息 的公司债券。
1.国务院《企业债券管理 条例》（ 1993年 8月 2日颁
具管理办法》（ 2008年4 具管理办法》（ 2008年 4 布） 月15日实施） 月 15日实施）
1.央行《银行间债券市场
非金融企业债务融资工
上交所《中小企业私募债 券业务试点办法》 2012
行政管理文
件
2.《银行间债券市场非金 融企业中期票据业务指 引》
2.《银行间债券市场非金 融企业短期融资券业务 指引》
《银行间债券市场非金 3.
融企业债务融资工具发 行注册规则》
证监会《公司债券发行试
2.国家发展改革委《关于 点办法》 （2007 年 8 月 推进企业债券市场发展、 14 日实施）
简化发行核准程序有关 事项的通知》（ 2008年 1
月2日颁布）
《上海证券交易所中小 企业私募债券业务指引 （试行）》2012 年 5 月 24 日、《上海证券交易所固 定收益证券综合电子平 台交易暂行规定》 《证券公司开展中小企 业私募债管理办法》
《银行间债券市场非金 3.
融企业债务融资工具注 册规则》
发行管理部
门 发行管理方
式 发行人类型
中国人民银行（交易商协会）
发改委
证监会
证券交易所（证监会） 备案制
注册发行
直接核准发行
核准发行 上市公司
具有法人资格的非金融企业（包括上市公司）
非上市公司、企业
在境内注册的， 且未在上 海、深圳证券交易所上市
的中小微企业， 房地产企 业和金融企业除外
发行申报
在中国银行间市场交易商协会注册，注册有效期2
年；推迟接受发行注册的， 企业可于 6 个月后重新提 交注册文件。注册有效期内， 企业主体信用级别低于 发行注册时信用级别的，发行注册自动失效。
中央直接管理企业的申
请材料直接申报： 国务院 行业管理部门所属企业 的申请材料由行业管理 部门转报；地方企业的申 请材料由所在省、自治 区、直辖市、计划单列市 发展改革部门转报。
中国证监会在收到申请
文件后， 5 个工作日内决 定是否受理；受理初审 后，发行审核委员会审核 申请文件，作出核准或者 不予核准的决定。
私募债券备案实行备案 会议制度，由上交所私募 债券备案小组 （以下简称 “备案小组 ”）通过备案会 议对材料进行完备性核 对，并决定是否接受备案
分期发行
可在两年内分多次发行， 应在注册后 2 个月内完成首
期发行
不可分期发行， 在国家发 可在 2 年内分多次公开发
改委核准后 6 个月内完成 行，应在注册后 6 个月内
发行 完成首期发行 6 个 理论上审核时间为
一个月左右
月，实际可能超过 6 个月
上交所 2012年 3月 1日
股份有限公司的净资产
起 “债券上市前，发行人
不低于人民币 3000 万元，
最近一期末的净资产不
有限责任公司的净资产
低于 5 亿元人民币， 或最
不低于人民币 6000 万元；
近一期末的资产负载率
累计债券余额不超过公
不高于 75%”。深交所
司净资产（不包括少数股
2012年 6 月“债券发行前，
东权益）的 40%。实践中
发行人最近一期末的净
一般归属母公司的净资
资产不低于 5 亿元人民
产大于 12 亿元。
币”。
不超过最近一期末净资
不超过企业净资产 （不包 产额的 40%。金融类公司 括少数股东权益）的 的累计公司债券余额按 40%。
可分期发行
审核时间
理论上审核时间为 3 个月，实际上会受央行货币政策
影响
10 个工作日内
净资产
未作具体要求，实际操作中要求一般高于企业债券
无
发行规模／ 累计债券余
额
待偿还余额不得超过净 资产的 40%。
待偿还余额不得超过净 资产的 40%。
无限制，发行规模不受净 资产 40%的限制，但一般 应控制在不超过净资产 规模。
募集资金投 应用于企业生产 经营活 应用于企业生产经营活 符合国家产业政策和行
金融企业的有关规定计 算。
必须符合股东会或股东
比较灵活
向 动，并在 发行文件中明 确 披露具体资金用途。 企业在短融券存续期内
变更 募集资金用途应 提 前披露。
动，并在发行文件中明确 披露具体资金用途。 企业 在中期票据存续期内变 更募集资金用途应提前 披露。
业发展方向，所需相关手 续齐全：（1）用于固定资 产投资项目的， 应符合固 定资产投资项目资本金
制度的要求，原则上累积 发行额不超过该项目总 投资额的 60%；（2）用于 收购产权（股权）的，比 照该比例执行；（3）用于 调整债务结构的， 不受该 比例限制，但企业应提供 银行同意以债还贷的证 明；（ 4）用于补充运营资 金的，不超过发债总额的 20 ％。（常用于项目投资 和补充流动资金） 足以支付企业债券一年 的利息。
一般 3-20 年，以 10 年为 主。
大会核准 的用途，且符 合国家产业政策。 （常用 于置换银行贷款和补充 流动资金）
最近三年平 均可分配
未作具体要求
不少于公司债券一年的 利息。
无
一年（含）以上，由于是
一般 3-10 年，以 5 年
私募债券，一般发行期限 在三年
市场利率化， 与发行人资 质及担保方资质（如有） 密切相关，不得超过同期 银行贷款基准利率的3
倍。（鉴于发行主体为中 小企业，且为非公开发行 方式，流动性受到一定限 制，中小企业私募债发行 利率将高于市场已存在 的企业债、公司债等。）
发行期限
一般 2-10年，以 5年为主。 一年以内期
发行利率
发行利率、发行价格和所涉费率以市场方式确定。
按发行人信用、期限由市场情况确定， 但不得超过国
务院限定水平。
可申请一次核准、 分期发
行。自核准发行之日起，
应在 6 个月内首期发行，
企业在注册有效期内可一次发行或分期发行债务融
资工具，企业应在注册后 2 个月内完成首期发行。 企 业如分期发行，后续发行应提前 2 个工作日向交易商 协会备案。
需在批准文件印发之日
起 2 个月内完成发行。
发行时间
剩余数量应在 24 个月内 取得证券交易所备案通发行完毕。首期发行数量 知书后，在 6 个月内完成
应当不少于发行总量的 发行，可根据发行人自身50%，剩余各期发行的数 需求分期发行。
量由公司自行确定， 每期
发行完毕后 5 个工作日内
报中国证监会备案。
担保范围包括债券的本
金和利息、违约金、损害
无担保信用债券、 资产抵
不要求担保 押债券、第三方担保债券。
赔偿金和实现债券的费 鼓励中小企业为其债权用；以保证方式提供担保 采用第三方担保或设定
发行市场
银行间债券市场
银行间债券市场和证券
的，应当为连带责任保 财产抵／质押担保。证，且保证人资产质量良
好。
交易所
交易所债券市场
发行对象
全国银行间债券市场的 机构投资者（国家法律、 法规禁止购买者除外）
全国银行间债券市场的 机构投资者
境内机构均可购买 （国家 法律、法规禁止购买者除 外）
境内机构均（国家法律、法规禁止购买者除外） 和个人
固定收益证券平台 （交易所），证券柜台（营业部）1.经有关金融监管部门批准设立的金融机构， 包括商业银行、证券公司、基金管理公司、 信托公司和保险公司等；
2.上述金融机构面向投资者发行的理财产品， 包括但不限于银行理财产品、信托产品、投连险产品、基金产品、证券公司资产管理产品等；
3. 注册资本不低于人民
币 1000 万元的企业法人；
4.合伙人认缴出资总额不
低于人民币 5000 万元， 实缴出资总额不低于人 民币 1000 万元的合伙企 业；
5.经本所认可的其他合格 投资者。
＊每期私募债券的投资
者合计不得超过 200 人。
交易所债券市场
交易所债券市场
信息披露
银行间债券市场信息披露
银行间债券市场和证券 交易所
信用评级
应由在中国境内注册且 具备债券评级资质的机 构进行信用评级。
国内评级机构
应当聘请有资格的信用 评级机构。
应当委托经中国证监会 认定、具有证券服务业务 资格的资信评级机构进
行。约定在债券有效存续
无强制要求
期间，资信评级机构 每年 至少公布 一次信用评级 报告。
可，交易商协会对企业性 AA-
质、发行规模均不设门槛 限制。
应由金融机构承销。企业可自主选 择主承销商，需
承销商
要组团的，由主承销商组团。
登记、托管、 在中央国债登记结算有限责任公司（以下简称 “中央
结算 结算公司 ”）登记、托管、结算。
历史最低主 体评级
BBB+ ，原则上不受限制， 只要债项评级被市场认
BBB-
A+
由具有证券承销资格的证券经营机构承销。
上市交易、登记结算等事
按照中国证券登记结算
有限责任公司 （以下简称
“中登公司 ”）相关规则办
项应当遵守所在交易场
主要在银行间债券市场，
少量在交易所债券市场
交易服务
全国银行间同业拆借中心为债务融资工具在银行间 债券市场的交易提供服务。
所及相应证券登记结算
机构的有关规定。
理。中登公司根据上交所
发的私募债券转让数据
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