11理财-3金融市场基础 - 图文

3.金融市场基本制度建设日益完善

首先是金融市场法律制度逐步建立与完善，《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国保险法》等一系列金融法律清晰界定了市场各方的权责关系，各个监管部门陆续制定和发布了一系列金融市场规章和规范性文件。

其次是金融市场监管体系逐渐形成，形成了以人民银行、银监会、证监会、保监会等市场监管部门分工合作、沟通协调，较为完整的金融市场监管架构。

另外，金融市场基础建设也取得较大成果，尤其是近年来，为适应金融市场的快速发展，我国对市场基础建设进行了不断改进和持续升级。

4.金融市场对外开放程度不断提高

四、货币市场 一、货币市场概述 1.货币市场的定义

货币市场工具包括政府发行的短期政府债券、商业票据、可转让的大额定期存单以及货币市场共同基金等。这些交易工具可以随时在市场上出售变现，从这个意义上说，它们常常作为机构和企业的流动性二级准备，故被称为准货币，而融通短期资金的市场也被称为货币市场。

2.货币市场的特征

（1）低风险、低收益。货币市场是一种债务工具的交易市场，相对于以股权交易为对象的资本市场而言，货币市场具有低风险、低收益的特征。

（2）期限短、流动性高。货币市场是短期资金的融通市场，资金融通期限通常在一年以内。

（3）交易量大。相对于居民和中小机构的借款和储蓄的零售市场而言，货币市场交易量很大，在某种意义上可以称为资金批发市场。

（二）货币市场的组成 1.同业拆借市场

同业拆借指银行等金融机构之间相互借贷在中央银行存款账户上的准备金余额，以调剂资金余缺。

同业拆借利率的形成机制分为两种：一种是由拆借双方当事人协定，这种机制下形成的利率主要取决于拆借双方拆借资金愿望的强烈程度，利率弹性较大；另一种是借助中介人经纪商，通过公开竞价确定，这种机制下形成的利率主要取决于市场拆借资金的供求状况，利率弹性较小。

在国际货币市场上，最典型的、最有代表性的同业拆借利率是伦敦银行同业拆借利率（LIBOR），它是浮动利率融资工具的发行依据和参照。

2.商业票据市场

商业票据是大公司为了筹措资金，以贴现的方式出售给投资者的一种短期无担保信用凭证。它具有期限短、成本低、方式灵活、利率敏感、信用度高等特点。

商业票据的市场主体包括发行者、投资者和销售商。 3.银行承兑汇票市场

银行承兑汇票市场是以银行承兑汇票为交易对象的市场，银行对未到期的商业汇票予以承兑（承诺兑现付款），以自己的信用为担保，成为票据的第一债务人，出票人只负第二责任。

银行承兑汇票特点：（1）安全性高、信用度好。（2）灵活性好。 4.回购市场

回购市场是通过回购协议进行短期货币资金借贷所形成的市场。 回购是指在出售证券时，与证券的购买商签订协议，约定在一定期限后按原

价或约定价格购回所卖证券，从而获得即时可用资金的一种交易行为。从本质上说，回购协议是一种以证券为抵押品的抵押贷款。

5.短期政府债券市场

短期政府债券是政府作为债务人，承诺一年内债务到期时偿还本息的有价证券。短期政府债券市场是以发行和流通短期政府债券所形成的市场，通常将其称为国库券市场。

短期政府债券具有违约风险小、流动性强、交易成本低和收入免税的特点。 6.大额可转让定期存单市场

大额可转让定期存单市场是银行大额可转让定期存单发行和买卖的场所。大额可转让定期存单（CDs）是银行发行的有固定面额、可转让流通的存款凭证。最早由花旗银行开发的，

大额可转让定期存单的特点主要有：①不记名；②金额较大；面值都是十万二十万美元以上；③利率既有固定的，也有浮动的，一般比同期限的定期存款的利率高；④不能提前支取，但是可以在二级市场上流通转让。

（三）货币市场在个人理财中的运用

不同货币市场的理财产品特点不同。货币市场基金、人民币理财产品以及信托产品安全性较高，收益稳定，适合投资者投资。其中货币市场基金由于具有很强的流动性，收益高于同期银行定期存款，是银行储蓄的良好替代品；人民币理财产品、信托产品投资期限固定，收益稳定，适合有较大数额闲置资金的投资者购买。投资者购买时，可根据产品各自的特点，选择适合自己的理财组合，在确保安全性、流动性的基础上获得投资收益的最大化。

【例题·单选题】下列不属于货币市场交易工具的是（ ）。 A.短期政府债券 B.中长期债券 C.商业票据 D.大额可转让定期存单

『正确答案』B

五、资本市场

资本市场是筹集长期资金的场所，交易对象主要包括股票、债券和证券投资基金，这里主要对股票市场和债券市场进行介绍。

（一）股票市场 1.股票市场概述 （1）股票的定义

股票是由股份公司发行的、表明投资者投资份额及其权利和义务的所有权凭证，是一种能够给持有者带来收益的有价证券，其实质是公司的产权证明书。股票是一种权益性工具，因此，股票市场又被称为权益市场。 （2）股票的分类 根据股东享有权利和承担风险大小不同，股票分为普通股股票和优先股股票。 按票面是否记载投资者姓名，股票分为记名股票和无记名股票。 按投资主体的性质，股票分为国家股、法人股和社会公众股。 与其他国家股票市场不同，在我国上市公司的股票中，按照股票是否流动可将其分为流通股及非流通股两大类。其中，流通股股票是指在上海证券交易所、深圳证券交易所及北京两个法人股系统STAQ、NET上流通的股票。非流通股股票主要是指在上市公司的股票中，暂时不能上市流通的国家股和法人股。随着我国股份制改革的深入、股票市场的成熟和发展，这一部分股票将逐步实现上市流通。

根据我国特殊国情，我国上市公司股票还可分为A股、B股、H股、N股、S股等。

A股即人民币普通股，是由我国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（不含港澳台投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。

B股是以人民币标明通面值，以外币认购和买卖，在上海和深圳两个证券交易所上市交易的股票。目前，我国B股股票约有106只。

H股、N股、S股等为境外上市股票，其中，H股为在香港上市的股票，N股为在纽约上市的股票，S股为在新加坡上市的股票。

2.股票市场交易机制 （1）股票的发行与交易

股票发行市场又被称为股票的一级市场，是股票发行者为扩充经营资本，按照一定的法律规定和发行程序，向投资者出售新股票所形成的市场。股票的出售通过股票承销商（证券公司）进行。

证券交易遵循时间优先和价格优先的原则。时间优先的原则是指在买和卖的报价相同时，在时间序列上，按报价先后顺序依次成交。价格优先原则是指价格最高的买方报价与价格最低的卖方报价优先于其他一切报价而成交。

（2）股票价格指数

股票价格指数简称股价指数，是用来衡量计算期一组股票价格相对于基期一组股票价格的变动状况的指标，是股票市场总体或局部动态的综合反映。

我国的主要股票价格指数有沪深300指数、上证综合指数、深证综合指数、深证成分股指数、上证50指数和上证180指数。

境外主要股票价格指数有道琼斯股票价格平均指数、标准普尔股票价格指数、NASDAQ综合指数、《金融时报》股票价格指数、恒生股票价格指数和Et经225股价指数。

3.股票市场在个人理财中的运用

近年来我国股票市场发展很快，包括创业板的推出以及融资融券业务的开展，交易对象和交易方式更加丰富。但股票市场投资风险较大，不仅受经济环境影响，包括政策环境、企业经营活动等因素都会对股票价格产生冲击，因此股票价格波动较为剧烈，风险相对较大，一些经营不好的股票可能出现退市风险。作为理财工具之一，股票投资具有高风险和高收益特征，对于风险承受能力较低的客户来说，股票投资需要慎重选择。

（二）债券市场 1.债券市场概述 （1）债券的定义

债券是投资者向政府、公司或金融机构提供资金的债权凭证，表明发行人负有在指定日期向持有人支付利息，并在到期日偿还本金的责任。

（2）债券的特征 ：①偿还性；②流动性；③安全性；④收益性。债券的收益来源有三个：①利息收益；②资本利得，投资者可以通过债券交易取得买卖差价；③债券利息的再投资收益。

（3）债券的分类

根据发行主体不同，债券可划分为政府债券、金融债券、公司债券和国际债券等。

按期限不同，债券可划分为短期债券、中期债券和长期债券。

按利息的支付方式不同，债券可划分为附息债券按面值发行，按面值偿还，其间按期支付利息。、一次还本付息债券和贴现债券等。

（4）债券市场的功能

第一，债券市场是债券流通和变现的场所。 第二，债券市场是聚集资金的重要场所。债券发行公司以发行债券方式迅速筹集资金。

第三，债券市场能够反映企业经营实力和财务状况。债券价格的市场表现可以客观反映企业生产经营和财务状况的好坏。

第四，债券市场是中央银行对金融进行宏观调控的重要场所。当社会生产衰退、资金紧缺的时候，中央银行会在债券市场上买入债券，投放货币。当社会投资过度，资金闲置，中央银行就卖出债券，回笼货币，以达到紧缩信贷，减少投资，平衡市场货币流通量的目的。公开市场操作

2.债券市场交易机制 （1）债券的发行

债券市场分为两个层次：一是债券发行市场，也称一级市场；二是债券流通市场，也称二级市场。

《中华人民共和国公司法》规定，三类公司可发行公司债：股份有限公司、有限责任公司和国有独资企业或国有控股企业。

（2）债券价格的确定

债券的发行价格，通常有三种不同情况：

①按面值发行，按面值偿还，其间按期支付利息。 ②按面值发行，按本息相加额到期一次偿还。我国目前发行的债券大多数是这种形式。

③以低于面值的价格发行，即贴现发行，到期按面值偿还，面值与发行价之间的差额，即为债券利息。这是国库券的发行和定价方式。

债券的市场交易价格：债券发行后，一部分可流通债券在流通市场（二级市场）上按不同的价格进行交易。交易价格的高低，取决于公众对该债券的评价、市场利率以及人们对通货膨胀率的预期等。

一般来说，债券价格与到期收益率成反比。债券价格越高，从二级市场上买入债券的投资者所得到的实际收益率越低；反之则相反。

债券的市场交易价格同市场利率成反比。市场利率上升，债券持有人变现债券的市场交易价格下降；反之则相反。

债券市场不是一个孤立的市场。它与股票市场、黄金市场、外汇市场的变化息息相关，形成互动关系。

3.债券市场在个人理财中的运用 目前，国内银行代理的债券主要包括政府债券、金融债券、公司债券等数种，人们可以根据自身的实际情况选择债券投资品种。在债券的投资中，相对而言，国债因其具有安全性、流通性、收益性俱佳等特点，因而往往被称为“金边债券”。在一般情况下，由金融机构发行的金融债券，同期同档债券的利率略比国债高一点；由企业发行的企业债券，利率水平又比金融债券略微高一些，并且有部分企业债券经有关部门批准可以免征利息税。