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4，评价企业整体业绩的重要依据
（2）影响资本成本的因素
（3）个别资本成本的计算
1资本成本率的计算 年资金占用费= 贴现模式：资本成本的贴现率 凑资总额-凑资费用年利息*（1-所得税率）= 债务凑资总额*（1-债务筹资费率）Ks=+g P0(1-f)Ks= Pn为优先股发行价格，D为固定股息 Pn (1-f)DD12债务个别资本成本率 3普通股资本成本 4优先股资本成本 （4）平均资本成本的计算
1，账面价值权数：过去，当股票和债权市价与账面价值相差很大，不适合评价现在 2，市场价值权数：现时，反应现时的资本结构 3，目标价值权数：未来，提现期望的资本结构
三、杠杆效应
（1）经营杠杆
含义：由于固定性经营成本的存在，使得企业的资产报酬（息税前利润）变动率大于业务量
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变动率的现象。
息税前利润变动率公式=
产销业务量变动率DOL=（EBIT+F）/EBIT
经营杠杆系数越高，经营风险越大；固定资产比重越大，经营杠杆越大
（2）财务杠杆
含义：由于固定性资本成本的存在，而使得普通股（每股收益）变动率大于息税前利润变动率的现象。
普通股盈余变动率公式=
息税前利率变动率DLF=EBIT/（EBIT-I）
（3）总杠杆效应
含义：由于固定经营成本和固定资本成本的存在，导致普通股每股收益变动率大于产销业务量变动率的现象。 普通股盈余变动率公式=
产销业务量变动率DTL = （EBIT+F）/ （EBIT—I）
四、资本结构
（1）资本结构理论
含义：狭义的资本机构是长期负债和股东权益的构成比例（本书是狭义的资本结构） 最佳资本结构：是指在一定条件下使企业平均资本成本率低、企业价值最大的资本结构
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（2）影响资本结构的因素 （3）资本结构优化 1）每股收益分析化
1，关键指标：利用每股收益的无差别点进行的。 （EBIT-I）*（1-T）—DP（EBIT-I）*（1-T）—DP
= NN
备注：DP为优先股股利，在不同筹资模式下，算下无差别每股收益。 2，决策原则：
1，当预计息税前利润＞EBIT时，应该选择财务杠杆效应较大的筹资方案。 2，当预计息税前利润＜EBIT时，应该选择财务杠杆效应较小的筹资方案。 2）平均资本成本比较法 关键指标：平均资本成本
决策原则：平均资本成本最低的方案
3）公司价值分析法 确定方法：V=S+B (EBIT-I)*(1-T)
S=
Ks
Ks为平均资本成本，在公司价值最大资本结构下，平均资本成本率也是最低的 备注：
公司价值分析法，是在考虑市场风险基础上，以公司市场价值为标准，进行资本机构优化。 每股收益法和平均资本成本法，都是以账面价值为基础，没有考虑市场风险。
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（六）投资管理
一、概述
（1）意义
1，是企业生存与发展的基本前提 2，是获取利润的基本前提 3，是企业风险控制的重要手段 （2）企业投资管理的特点 1，属于企业的战略性决策 2，属于企业的非程序化管理 3，投资价值的波动性大 （3）分类
标致 1，与企业生产经营活动的关系 2，投资对象的存在形态和性质 3，对企业未来生产经营前景的影响 直接投资 间接投资：股票、债券等权益性资产的投资 项目投资：购买具有内涵的经营资产（属于直接投资） 证券投资：购买证券资产（属于间接投资） 发展性投资：战略（兼并合并、转换新行业、开发新产品、大幅度扩大生产规模） 维持性投资：战术（更替新旧设备、配流流动资金、生产技术革新） 4，活动资金投出的方向 对内 种类 感谢下载载
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对外 5，投资项目之间的关系 独立 互斥 （4）投资管理的原则
1，可行性分析（环境、技术、市场、财务） 2，结构平衡原则（如何合理配置资源）
3，动态监控原则（对投资项目实施过程中的进程控制）
二、投资项目财务评价指标
（1）项目现金流量
1）含义：由一项长期投资方案所引起的在未来一定期间发生的现金收支 2）经济寿命周期
：投资期、营业期、终结期 4）现金流量的构成
1，投资期现金流量 1长期资产投资（固定、无形资产） 2垫支的运营资金 2，营业期现金流量 =营业收入—付现成本—所得税 =税后营业利润+非付现成本 =税后收入-税收付现成本+非付现成本抵税 3，终结期现金流量 1固定资产变价净收入 2固定资产变现净损益对现金流量的影响 感谢下载载
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