加拿大创业板的上市标准

加拿大创业板的上市标准

由于各个交易所的上市标准不同，每个交易所又有不同等级的上市标准，在此用多伦多交易所创业板TSXV的上市标准来说明加拿大交易所的上市标准。一般而言，TSXV的上市标准相对于多伦多主板市场要低一些，相对于CNQ又高一些。 在TSXV上市的公司分为两级，二级公司比一级公司的标准低一些，所需接受的监管要严一些。每一级公司又分为科技工业型、矿产资源性、石油和天然气型、房地产型或投资型以及研发型的公司。每一级别和类型的公司上市标准都有所不同，下面的表格总结了科技工业型公司的上市标准。（见图2） 图2 货币单位：加元

最低上市标准 一级公司 二级公司

第1类 第2类 第3类 第1类 第2类 第3类 有形净资产 100万 500万 50万 75万 75万 已发生投入 过去12个月中25万用于开发费用

流动资金 足够18月 足够18月+10万 足够18月 足够12月 足够12月+10万 足够12月+10万

营业额和利润 过去一年10万税前利润或过去三年中的两年 过去一年20万税前利润或过去三年中的两年 过去一年5万税前利润或过去三年中的两年 累计营业额25万

其它 24个月的商业计划 24个月的商业计划显示在24个月内可以产生营业额并且 公众股 一百万市值的公众股，200个公众股东，已发行股票中有20%为公众持有，10%为公众持有的流通股 50万市值的公众股，200个公众股东，已发行股票中有20%为公众持有，10%为公众持有的流通股

相对于美国市场（不包括OTCBB），TSXV的上市标准要低得多。例如Nasdaq小型公司板的上市标准是：股价4美元，5百万美元的公众股市值，以及满足以下三项中的一项：（1）过去一年或过去三年中的两年有75万美元的营业利润；（2）5千万美元市值；（3）5百万美元的股东权益。这样的标准比多伦多主板市场的标准还要高。TSXV的上市标准与香港创业板和新加坡的上市标准基本相当。 四、加拿大证券市场上市程序和费用

在加拿大创业板上市可以通过两种方式实现：首次公开发行（IPO）或反向收购一个壳公司（RTO）。

1、IPO上市步骤主要包括：

①聘请保荐人，证券律师，外部审讲师，商业评估师（如需要）以及投资者公关顾问。

②准备招股书，审计过的财务报表，其他上市申请材料和商业计划书。 ③向招股地所在省的证券委员会提交申请，回答证券委的问题以及对招股文件作修改。

④向交易所提出申请并回答交易所的问题。 ⑤向证券委提交最终的招股书并获得最后批准。 ⑥根据招股书完成对公众的首次发行。 ⑦通知交易所，公司股票开始交易。 2、RTO上市程序

RTO上市是我国民营企业在海外上市的主要方式。RTO是指目标公司利用一个已没有营业活动的不活跃的上市公司（“壳公司”），进行反向收购从而达到目标公司上市的目的。需要经过的程序包括：

①聘请证券律师，并取得上市壳公司的控股权（通常控股40-80%）。 ②目标公司与壳公司达成收购协议。

③聘请保荐人，外部审计师和商业评估师（如需要）。

④准备股东大会说明书、经审计的财务报表、其他申请材料和商业计划书（如需要）。

⑤将股东大会说明书和其他文件上交交易所，并回答交易所的问题。 ⑥召开壳公司的股东大会，批准收购交易。 ⑦完成收购交易（此时可同时完成私募融资）。 ⑧恢复交易。

3、IPO和RTO上市方式费用的比较

采用IPO方式和RTO方式上市的总费用差不多，不同的是采用RTO方式，前期要多付一笔买壳费用，目前TSXV壳的售价在30万到50万加元之间。上市费用一般在15万到20万加元之间，其中包括监管机构的费用、上市申请费、审计费、律师费、保荐费和投资者公关费用。如果在TSX主板上市，上市费用会略高一些，如果在CNQ上市，费用则会低一些。此外，如果上市公司是外国公司或主要营运资产在外国，则有关费用可能还会因额外的尽职调查费、保荐费和会计师费用而增加，另外，如果公司管理层没有能力准备一份合乎标准的商业计划书，则需要聘请一个专业顾问公司承担此项工作，这个专业公司还可以引导公司完成上市的整个过程。

除了监管机构和专业机构的费用之外，安排融资的券商一般要收取融资额的10%作为佣金。