投 资或拍卖固定资产，甚至导致破产的厄运。所以，企业的债权人、投资者、供应商、客户 及一般社会大众，都非常重视企业的短期偿债能力。可以说，企业的短期偿债能力不仅是 履行短期债务的基本来源，也是可以利用各种有利的机会，作为企业扩大企业利润的目标。
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2.2影响企业短期偿债能力的因素
即将到期的负债指流动负债，偿还流动负债的资金来源通常有两个：营运资金和营业 周期所衍生的现金。因此，分析企业的短期偿债能力通常由以下两个方面着手：流动资产 各项目与流动负债的比率关系；企业的经营现金流量。因此，影响企业偿债能力的因素主 要有：
(1) 资产的流动性
资产的流动性是指企业资产转换成现金的能力，包括是否能不受损失地转换为现金以 及转换需要的时间。流动资产是指可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内变现或者 耗用的资产。因此，也可以说，流动资产是偿还流动负债的物质保证。流动资产的流动性 从根本上决定了企业偿还流动负债的能力。 (2) 流动资产规模、构成以及变现速度（流动资产的质量）
一般地说，流动资产越多，企业短期偿债能力越强。同时，企业短期偿债能力强弱同 流动资产的变现速度的快慢成正比例关系。流动资产从变现能力角度看，通常可分为速动 资产和存货资产两部分，速动资产包括现各种存款、短期投资、应收及预付款等，它们的 特点是变现能力强。存货相对于流动资产流动性较差，变现时间较长，而且有些存货由于 品种、质量等原因变现能力可能很差，甚至无法变现。因此，在企业流动资产中，应收账 款和存货的变现能力是影响流动资产变现能力的重要因素。 (3) 流动负债的规模与结构（流动负债的质量）
流动负债的规模是影响企业短期偿债能力的重要因素。因为短期负债规模越大，短期 企业需要偿还的债务负担就越重。
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企业的流动负债中有些需要用现金偿还，如短期借款、应付账款等，有些则需要用商 品或劳务偿还，如预收账款。如果需要用现金偿还的流动负债所占比重较大，则企业必须 拥有足够的现金才能保证其偿债能力；如果在流动负债中预收账款的比重较大，则企业只 要拥有足够的存货就可以保证其偿债能力。
需要指出的是，在流动负债中有些需要还本付息，有些逾期需要交纳滞纳金，如应付 票据、应交税金。一般说来，企业的所有债务都是要偿还的，但是并非所有债务都需要在 到期时立即偿还，债务偿还的强制程度和紧迫性被视为负债的质量。可见，流动负债的质 量对企业的短期偿债能力有重要影响。
(4)营业循环速度
营业周期指完成一次经营活动所需要的时间，包括从原材料开始到售出商品并收回现 金这一期间。就零售业而言，营业周期指从用现金购买商品，在商品未售出之前，为存货； 售出后，有存货转为应收账款；应收账款一旦收回，就再次转为现金形态。这种营业活动 周而复始，构成一个循环，如图2-1所示：
图2-1营业周期
在图中，一周所代表的是一个营业周期。可见，营业循环速度与存货周转天数以及账 款收回天数密切相关。企业的存货周转天数、账款收回天数越短，现金周期越短，可供偿 还短期债务的资金越多，营业循环速度越快，企业的短期偿债能力越强。因此，企业的短 期偿债能力与其营业循环速度成正比例关系。
同时，影响公司短期偿债能力的还有其它因素，比如，宏观经济形势、证券市场的发 育与完善程度、银行的信贷政策、企业的财务管理水平、偿债能力的声誉等。如果公司的 这些指标很高，就会增强公司的变现能力；而如果公司存在或有负债，或者担保事项等， 就会在不同程度上削弱公司的短期偿债能力。
另外，公司经营能力决定其获利能力，并直接或间接地决定着偿债能力，获利能力一 方面取决于经营能力，另一方面又决定着偿债能力，营运能力决定着现金获取能力，现
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金 获取能力直接决定着短期偿债能力，同时短期偿债能力还受其它因素的影响。
因此，我们在分析企业的短期偿债能力时，不能孤立地只看短期偿债能力的指标，而 应该充分考虑影响企业短期偿债能力评价的因素。影响短期偿债能力评价的因素，可以总 结如图2-2所示：
阁2-2影响企业短期偿债能力评价的因素
2.3 短期偿债能力相关指标的简介
从企业短期偿债能力的含义及影响因素可知，短期偿债能力主要可通过企业流动资产 与流动负债的对比以及与企业营业循环速度相关的指标进行分析。因此，对企业短期偿债 能力的指标包括净营运资本、流动比率、速动比率、现金比率、存货周转率、应收账款周 转率等。 (1)营运资本
1) 营运资本的计算
企业能否偿还短期债务，要看有多少短期债务，以及有多少可变现偿债的流动资产。 狭义的营运资本是指企业的流动资产总额减去各类流动负债后的余额，也称净营运资本。 它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。
流动资产越多，短期债务越少，则偿债能力越强。
计算公式如下：
营运资本=流动资产一流动负债
2) 营运资本的分析
对营运资金指标进行分析，可以从静态上评价企业的当期的偿债能力状况，也可从动 态上评价企业不同时期的偿债能力变动情况。营运资本实际上反映的是流动资产可用于归 还和抵补流动负债后的余额，营运资本越多，说明企业可用于偿还流动负债的资金越充足,
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