花园生物企业发展经营研究报告

花园生物企业发展经营

研究报告

2020年12月

目录

1、 VD3 细分领域龙头，业绩稳定增长.............................................................................................................. 51.1、 深耕 VD3 全产业链 .............................................................................................................................. 51.2、 近年来业绩稳步增长 ............................................................................................................................ 71.3、 在建项目众多，打开公司成长空间 ...................................................................................................... 102、 掌握 NF 级胆固醇，一体化优势明显...........................................................................................................112.1、 公司 VD3 产量全球最大 ......................................................................................................................112.2、 掌握关键原料 NF 级胆固醇................................................................................................................. 142.3、 公司拥有一体化优势 .......................................................................................................................... 153、 公司产品结构升级，附加值提高................................................................................................................ 163.1、 VD3 作用多，25-羟基 VD3 效果佳...................................................................................................... 163.2、 公司 25-羟基 VD3 技术先进................................................................................................................ 183.3、 研发全活性 VD3，进军医药保健领域 .................................................................................................. 194、 盈利预测与评级 ....................................................................................................................................... 205、 市场提示 ................................................................................................................................................. 21

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图表目录

图 1：公司发展历程 .......................................................................................................................................... 5图 2：公司产业链布局....................................................................................................................................... 6图 3：公司股权结构 .......................................................................................................................................... 7图 4：公司历年营业收入 ................................................................................................................................... 7图 5：公司历年归母净利润 ................................................................................................................................ 7图 6：VD3 价格变动情况（元/千克） ................................................................................................................. 8图 7：公司分产品主营构成 ................................................................................................................................ 8图 8：公司历年主营产品毛利率 ......................................................................................................................... 8图 9：2020H1 公司各类产品营收占比 ................................................................................................................ 9图 10：2020H1 公司各类产品毛利占比 .............................................................................................................. 9图 11：2019 年细分产品构成............................................................................................................................. 9图 12：2017-2019 年细分产品毛利率................................................................................................................. 9图 13：公司历年三项费率 ............................................................................................................................... 10图 14：公司历年研发费用 ............................................................................................................................... 10图 15：VD3 下游应用占比............................................................................................................................... 12图 16：2013-2019 年全球饲料产量 .................................................................................................................. 12图 17：2014-2019 年中国饲料产量 .................................................................................................................. 12图 18：生猪存栏同比变化 ............................................................................................................................... 13图 19：猪肉批发价格变化（元/千克）.............................................................................................................. 13图 20：VD3 主要出口企业份额 ........................................................................................................................ 14图 21：NF 级胆固醇及其副产品的工艺流程 ...................................................................................................... 15图 22：VD3 体内合成与代谢 ........................................................................................................................... 16图 23：补充 VD 可降低呼吸系统疾病 ............................................................................................................... 17图 24：VD 水平较低的人群新冠阳性率较高 ...................................................................................................... 17表 1：公司主要产品介绍 ................................................................................................................................... 5表 2：公司主要产品介绍 ..................................................................................................................................11表 3：主要 VD3 生产厂家产量 ......................................................................................................................... 13表 4：同行厂家毛利率对比 .............................................................................................................................. 14表 5：公司 25-羟基 VD3 生产技术.................................................................................................................... 18表 6：主要产品价格 ........................................................................................................................................ 18

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