试题二

试题二

一、单项选择题（每题有四个备选项，请将正确的答案编号填在答题纸上，每小题 1 分，共 20 小题 20 分。 ）

1、下列各项中，属于企业投资引起的财务活动是（） 。 A．销售商品 B．购买国库券 C．偿还借款 D．发行债券

2、能够较好地反映股东财富最大化目标实现程度的指标是（） 。 A.税后净利 B.每股净资产 C.剩余收益 D.每股市价

3、下列属于企业内部财务关系的是（） 。

A.企业与投资者 B.企业与债权人 C.企业与政府 D.企业与职工

4、 甲方案的标准离差是 1.9， 乙方案的标准离差是 2.4， 如甲、 乙两方案的期望值相同， 则两方案的风险关系为（） 。

A.甲方案风险与乙方案风险相等 B.甲方案风险大于乙方案风险 C.甲方案风险小于乙方案风险 D.无法确定

5、距今若干期以后发生的每期期末收、付款的年金是指（） 。 A.先付年金 B.永续年金 C.普通年金 D.递延年金

6、10 年期 10%利率的普通年金终值系数为 15.937，则期限、利率相同情况下的先付 年金终值系数为（） 。

A．11.336 B．12.862 C．17.531 D．18.534

7、下列各筹资方式中，不存在筹资费用的筹资方式是（） 。 A．银行借款 B．发行债券 C．发行股票 D．留存收益

8、 某企业向银行借款 1000 万元， 银行要求年利率为 8.5%， 并保留 15%的补偿性余额， 该借款的实际利率为（） 。 A．8.5% B．10% C．15% D．16%

9、发行债券筹资在 0-20 万元以内的资本成本是 5%，公司目标资本结构中债券比例为 20%，则相关筹资突破点为（）万元。 A.20 B.50 C.100 D.400

10、某公司的经营杠杆系数为 3，财务杠杆系数为 2，预计销售量将增长 10%，在其他 条件不变的情况下，每股收益将增长（） 。 A．10% B．20% C．30% D．60%

11、公司固定成本等于 0 时，其经营杠杆系数为（） 。 A．0 B．1 C．∞ D．不能确定

12、下列属于可分散风险的是（） 。

A．战争 B．公司诉讼失败 C．世界经济衰退 D．通货膨胀

13、两种完全正相关的股票形成的证券组合（） 。 A．可消除所有可分散风险 B．不能抵消任何风险 C．可降低可分散风险和市 场风险 D．无法确定

14、在投资人想出售有价证券获取现金时，证券不能立即出售的风险是（） 。 A.流动性风险 B.期限性风险 C.违约风险 D.购买力风险

15、某企业按“2/10，n/40”的条件购进商品 300 万元，若放弃现金折扣，则其资金的 机会成本率为（） 。

A.2% B.15.72% C.24.49% D.26.75%

16、下列属于自然性流动负债的是（） 。

A.应付账款 B.银行短期借款 C.长期应付款 D.应付债券

17、在企业的筹资组合中，如果部分短期资产由长期资金融通，则属于（） 。 A.正常筹资组合 B.保守筹资组合 C.冒险筹资组合 D.不能确定

18、属于存货订货成本的是（） 。

A.采购人员的办公费、 差旅费 B.存货的买价

C.存货占用资金的应计利息 D. 材料中断造成的停工损失

19、能够使企业分配与盈利紧密结合的收益分配政策是（） 。

A．正常股利加额外股利政策 B．固定股利比例政策 C．固定股利政策 D．剩余股利 政策

20、已知国库券利率为 5%，市场平均收益率为 12%，则市场风险收益率为（） 。 A.5% B.7% C.12% D.17%

二、多项选择题（以下各题有四个备选项，有两个或两个以上的正确选项，将正确选 项的编号填在答题纸上，多选、错选、漏选均不得分，每小题 2 分，共 10 小题 20 分。 ） 1、利润最大化的缺点有（） 。

A.没有考虑时间价值 B.没有考虑风险因素

C.没有考虑投入与产出的关系 D.易导致企 业短期行为

2、影响融资租赁每期租金的因素有()。

A.设备买价 B.融资租赁期限 C.租赁手续费 D.租赁支付方式

3、资本成本计算时用资费用具有抵税效应的筹资方式有（） 。 A．发行债券 B．发行优先股 C.发行普通股 D．银行借款

4、企业债务资金的筹集方式主要有（） 。 A.发行债券 B.银行借款 C.发行股票 D.商业信用

5、按照资本资产价模式，影响特定股票预期收益率的因素有（） 。

A.无风险的收益率 B.平均风险股票的必要收益率 C.特定股票的贝他系数 D.杠杆系数

6、下列属于混合性筹资的方式有（） 。 A.可转换债券 B.普通股 C.优先股 D.认股权证

7、有关固定资产投资下列说法正确的是（） 。 A.净现值大于 0，方案不可行 B.一般而言，投资回收期越短越好

C.内含报酬率大于资本成本时，方案可行 D.方案的现值指标大于 1 时，净现值大于 0

8、有关β系数说法正确的有（） 。 A.β越大，说明该股票的系统风险越大 B.β衡量的是可分散风险 C.市场的β系数为 1

D.证券组合β系数是单个证券β系数的加权平均数

9、下列属于影响股利政策的公司因素有（） 。

A．资本保全 B．债务合同约束 C.投资机会 D．举债能力

10、反映企业长期期偿债能力的指标有（） 。

A．资产负债率 B．流动比率 C．产权比率 D．权益乘数

三、判断改错题（每小题 2 分，共 5 小题 10 分，正确的打“∨” ，错误的打“×”并对 错误进行改正。 ）

1、资金时间价值包括对风险的补偿。 （）

2、发行股利固定的优先股具有财务杠杆效应。 （）

3、存货 ABC 分类管理法是按存货数量作为划分的主要标准。 （） 4、持有现金而丧失的投资收益在管理现金时不予考虑。 （） 5、分配股票股利会增加企业的现金流出。 （）

四、计算分析题（每小题 10 分，共 3 小题 30 分，计算均要求写出过程，结果不能整除 时保留两位小数。 ）

1、 某公司本年度赊销收入为 2000 万元， 信用条件为 （N／30） 公司资金成本率为 10％。 。 该公司为扩大销售，为明年拟定了新的信用条件方案，将信用条件改为（2／10，1／20，N ／50） ，估计约有 20％的客户（按全部赊销额计算）会利用 2％的现金折扣，30％的客户会 利用 1％的现金折扣，坏账损失率为 3％（按全部赊销额计算） ，收账费用 90 万元。新方案 可使明年销售收入增长 10％。公司不考虑信用成本下的销售毛利率为 40%。

要求：(1)计算新方案应收账款的平均收现期； (2)计算新方案应收账款的机会成本； (3)计算新方案的坏账成本； 4)计算新方案的现金折扣；

（5）计算新方案考虑信用成本后的净利润。

2、某公司目前拥有资金 2000 万元，资产负债率为 40%，负债平均年利率 10%，普通 股 120 万股，公司所得税税率 25%。该公司准备追加筹资 500 万元，有下列两种方案可供选 择： 方案一：向银行借款 500 万元，年利率 12%； 方案二：发行普通股，每股发行价格 20 元，不考虑筹资费用。

要求： （1）计算两种筹资方案的每股利润无差别点；

（2）如果该公司预计的息税前利润为 150 万元，确定该公司最佳的筹资方案；

（3）如果该公司预计的息税前利润为 150 万元，计算采用第一种方案下的每股利润； （4）如果该公司预计的息税前利润为 150 万元，计算采用第二种方案下的财务杠杆系 数。

3、A 公司为上市公司，2006 年 12 月 31 日资产负债表中资料如下：资产总额 23000 万元，流动资产 8600 万元，流动负债 5420 万元，股东权益总额 15850 万元。公司 2006 年 销售收入 48200 万元，净利润 4820 万元。2006 年末发行在外的普通股 25000 万股，每股市 价 3.2 元。如该公司股票的β系数 1.5，市场平均收益率为 12％，无风险收益率为 6％。公 司刚发放每股 0.1 元的现金股利，预计股利以后每年将增长 4％。 要求： （1）计算 2006 年末的流动比率、权益乘数、每股利润和市盈率； （2）计算 2006 年的销售净利率、总资产周转率； （3）利用杜邦分析法计算股东权益报酬率； （4）计算投资于 A 公司股票的必要收益率；

（5）根据股利折现模型计算 A 公司 2006 年末股票的内在价值。 （计算中如需使用年平均数，均用年末数替代）

五、综合题（本题共 1 小题 20 分，计算均要求写出过程，结果不能整除时保留两位小 数。 ） 远汇集团正计划投资某一新的固定资产项目，已知资料如下： 1、预计固定资产投资额为 1000 万元，该公司拟采用银行借款和留存收益的方式筹集 资金，公司目标资本结构中负债比率为 60%。银行借款的年利率为 8%，手续费为 3%，期限 为 10 年。剩余资金用留存收益方式筹集，预计成本 15%。 2、该项目建设期 2 年，固定资产资金在建设期各年年初分别投入 400 万元和 600 万 元。建设期末垫支 50 万元流动资金，项目终结时收回。该项目投产后预计寿命 10 年，固定 资产按直接法提取折旧，预计净残值为 100 万元。 3、项目投产后前 5 年每年销售收入 300 万元，付现成本 120 万元，后 5 年每年销售 收入 450 万元，付现成本 160 万元。 4、公司所得税税率为 25%。

要求： （1）计算银行借款成本和筹资的综合资本成本（综合资本成本四舍五入取整） ； （2）计算项目各年度现金净流量（整个项目计算期内无须考虑银行借款利息支出的影 响） ； （3）计算项目的净现值； （4）计算项目的年圴净现值；

（5）根据净现值判断项目的可行性 （PVIFA10%，2=1.736 PVIFA10%，4=3.170 PVIFA10%，5=3.791 PVIFA10%，7=4.868 PVIFA10%，11=6.495 PVIFA10%，12=6.814 ; PVIF10%，1=0.909 PVIF10%，2=0.826 PVIF10%， 7=0.513 PVIF10%，12=0.319 ）

《财务管理》试卷 2 参考答案与评分标准

一、单项选择题（每小题 1 分，共 20 分） 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 B D D C D C D B C D 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 B B B A C A B A B B

二、多项选择题（每小题 2 分，共 20 分） 1 2 3 4 5 ABCD ABCD AD ABD ABC 6 7 8 9 10 ACＤ BCD ACD CD ACD

三、判断改错题（每小题 2 分，共 10 分） 1 × 时间价值不包括对风险的补偿。 2 ∨ 3 × 存货 ABC 分类管理法是按存货金额作为划分的主要标准。 4 × 持有现金而丧失的投资收益即为机会成本，在管理现金时必须考虑。 5 × 分配股票股利会不增加企业的现金流出。

四、计算分析题（每小题 10 分，共 30 分）

1、新方案的销售收入=2000×（1+10%）=2200 万元 （1）新方案平均收账期：10×20%+20×30%+50×50%=33 天（2 分） （2）新方案机会成本：2200/360×33×10%=20.17 万元 或 2200/360×33×10%×60%=12.10 万元（2 分） （3）新方案的坏账成本：2200×3%=66 万元（2 分） （4）新方案现金折扣损失：2200×（2%×20%+1%×30%）=15.4 万元（2 分） （5）新方案考虑信用成本后的净利润=2200*40%-20.17-66-15.4-90=688.43 万元 或 2200*40%-12.10-66-15.4-90=696.5（2 分）

2、（1）筹资无差别点： （EBIT-2000×40%×10%-500×12%）×（1-25%）÷120=（EBIT-2000×40%×10%）× （1-25%）÷（120+500/20）解得：EBIT=428 万元（4 分） （2）预计息税前利润为 150 万元小于无差别点，所以应采用方案二，即发行普通股筹 资。 分）

（3）方案一每股收益=（150-2000×40%×10%-500×12%）×（1-25%）÷120=0.0625 元（2 分）

（4）方案二 DFL=150/(150-2000×40%×10%）=2.14（2 分）

3、流动比率=8600/5420=1.59（1 分） 权益乘数=23000/15850=1.45（1 分） 每股利润=4820/80000=0.19 元（1 分） 市盈率=3.2/0.19=16.84（1 分） 销售净利率=4820/48200=10%（1 分） 总资产周转率=48200/23000=2.10（1 分） 股东权益报酬率=2.1*1.45*10%=30.45%（1 分） 投资于 A 公司股票的必要收益率=5%+1.5*（12%-6%）=15%（1 分） A 公司股票的内在价值=0.1*（1+4%）/（15%-4%）=0.95 元（2 分）

五、综合题（本题共 20 分）

1）银行借款成本=8%（1-25%）/（1-3%）=6.19%（2 分） 综合资本成本=6.19%*60%+15%*40%=9.71%≈10%(2 分)

（2）NCF0=-400 万元（1 分） NCF1=-600 万元（1 分） NCF2=-50 万元（1 分） 固定资产年折旧=（1000-100）/10=90 万元 NCF3-7=（300-120） （1-25%）+90*25%=157.5 万元 （2 分） NCF8-11=（450-160） （1-25%）+90*25%=240 万元 （2 分） NCF12=240+50+100=390 万元 （2 分）

（3）NPV=157.5*PVIFA10%， 5*PVIF10%， 2+240*PVIFA10%， 5*PVIF10%， 7+150*PVIF10%， 12-50*PVIF10%，2-600*PVIF10%，1-400 =157.5*3.791*0.826+240*3.791*0.513+150*0.319-50*0.826-600*0.909-400 =21.09 万元 （如采用其他计算方法结果近似，可给分。 （3 分） ）

（4）年均净现值 =21.09/ PVIFA10%，12 =3.10 万元 （2 分） （5）项目净现值>0，所以项目可行。 分）