论现金流量分析指标体系的构建

润及利润分配表来设计的，而这两大财务报表的编制依据是权责发生制，由于权责发生制下会计准则的利润可操作性导致的会计信息失真，从而可能进一步导致错误的财务分析结论，而依据这个可能错误的财务分析结论无疑将对财务分析主体的决策产生误导，使其遭受具大损失。因此传统财务分析指标体系应从下面几个方面加强：

3.2.1 引入现金流量指标

传统的财务分析指标体系主要是以各种财务比率指标作为基础来考察企业的经营业绩和财务状况。这些指标缺少现金流量相关信息，因此，引入现金流量指标可以更准确地反映企业的支付能力和偿债能力。

现金流量是用来反映企业内在价值的重要基础指标之一，能对企业经营资产的真实效率和创造现金的能力做出正确判断，对于一个企业经营活动是否顺畅至关重要。企业是否能维持下去，并不取决于盈利，而是取决于有没有足够的现金和与其经营规模相适应的现金支付能力。建立在利润指标上的财务分析指标体系在很大程度上并不能真正反映企业存在的现实的和潜在的财务风险。

因此，为了克服权责发生制原则所带来的人为操纵盈利的财务指标的弊端,财务分析指标体系应选择以现金流量为基础。在对相关比率改进的基础上，引进对现金流量比率，并把二者结合起来，对企业的利润获取和现金收支进行综合的分析评价，从总体上把握企业的财务状况和经营业绩。

3.2.2 引入非财务分析指标

非财务信息反映的往往是那些关系到企业长远发展的关键因素,因而将这些信息纳入财务分析体系更能反映企业的整体目标。同时，非财务信息比传统的财务信息更有预期性，更注重未来趋势，所以能提供更加有效的预测信息。另外，将财务信息与非财务信息相结合，以管理系统信息化和信息系统网络化为基础，能够及时、连续地对企业运行进行跟踪监视，及时发现并迅速解决问题。最后，从财务结果出发追溯到非财务因素的方法增加了非财务信息与企业利润的相关性，在分析财务数据的同时使经营管理者在非财务因素方面的努力能够显现出来。

3.2.3 增加企业未来财务增长潜力的指标

企业的未来财务增长潜力，是企业进行可持续发展，实现企业价值最大化的长远保障。然而，由于企业的未来财务增长潜力涉及的因素多、不确定性大，因此在对企业未来财务增长潜力进行评价的时候，这类指标具有更大的涉及范围和评价结果的不

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确定性。由于这类指标在我国实行比较晚，很多人对它还不很了解，所以其比率分析也使用较少，尚处于尝试阶段。

本文主要通过引入现金流量指标，分别在企业盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力四个方面改进传统的财务指标体系。

4 现金流量财务分析指标体系理论分析及构建

传统财务分析体系最大的缺陷之一是忽视现金流量信息的利用。而现金流量指标是建立在收付实现制基础上，现金流量信息的确认需要第三方机构——银行，提供原始凭证和相关数据，因此普遍认为现金流量信息反映的真实性较高。

本章拟以企业各项经营活动现金流量为核心，从理论上建立一个基于现金流量的企业财务分析系统，帮助会计信息使用者在信息不对称的情况下评价企业盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力，从而明晰企业的财务状况，预测企业的发展前景，做出正确的投资决策。

4.1 基于现金流量进行企业财务状况分析的优点

现金是企业的血液，现金在企业内部循环时若在任何环节出现了问题，都会造成企业的资金短缺。资金短缺严重影响企业的健康状况，轻则影响企业稳定发展，重则引起企业财务危机，威胁企业的生命。因此，对于一个企业来说，现金起着不可替代的作用。而在企业的三大财务报表中，只有现金流量表能单独而具体地反映资金的流入、流出和净流量的状况。基于现金流量的企业分析指标体系要优于以“权责发生制”的传统指标体系，主要表现在：

4.1.1 可增加企业预测财务风险能力

传统财务分析指标缺少财务风险指标，而以现金流量为基础的新财务分析体系能有效的预测企业财务风险。企业获取现金的能力是财务风险评估的主要依据和核心。现金流量包括经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量。其中，经营活动现金流量是企业现金流量的主要来源，也是企业还债务、降低财务风险的根本保障。因此，以现金流量分析作为财务风险指标设计的基础是最有效方法。

4.1.2 可减少财务指标的人为操纵现象

由于目前的会计制度采取权责发生制的基本原则，企业内部人员可以利用这一制度虚构某些交易与事项，从而达到内部人希望达到的财务数据。而现金流量指标体系

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的设置是建立在收付实现制基础上的，增加了指标之间的可比性，从而减少企业内部人员通常通过非营业活动包括诸如出售资产、出售投资、改变投资的核算方法等提高营业外收入或投资收益等活动、虚假销售、提前确认销售或有意扩大赊销范围、对已经发生的费用或损失推迟确认的方式粉饰报表等现象。

4.1.3 增加了财务指标体系的全面性

传统的财务指标分析体系只能反映企业经营绩效的局部而不是全部。因此，加入与现金流量相关的财务分析指标后，增加了我国财务指标体系的全面性，有助于全面评价企业的所有资源，弥补原有财务指标现金流量信息分析的空白。

基于现金流量的企业财务分析指标体系更能客观、准确地剖析企业的财务状况，为预测和决策提供可靠的依据，是现代企业财务分析的一套科学、合理的财务评价标体系。

4.2 基于现金流量的财务分析指标体系的构建

现金流量信息是基于可靠的原始凭证基础上对现金收入与现金支出进行的确认，这样很大程度上减少了主观因素的影响，可使企业难以“粉饰”经营业绩，有效地限制企业调控利润，促使企业加强债权、债务管理，增强企业现金支付能力。利用现金流量信息来分析企业财务状况，提供其收益质量、评价企业的财务弹性以及资金的流动性，可以正确评价出企业当前及未来的偿债能力、支付能力以及企业当前的经营状况所能预示的发展潜力，为会计信息使用者的科学决策提供更充分、有效的依据。 在阅读了大量国内外参考文献的基础上，本文得出以下观点：

盈利能力可解析为数量和质量两个方面，而收益质量或收益品质正是属于盈利能力的质量这一方面；无论债务的偿还还是利息的支付都需要企业的现金来完成，且都属企业到期应付的款项这一特性，所以可合并为企业的偿付能力；流动性指企业资产转化为现金的能力，是通过经营活动的现金流量占全部现金流量的比率进行分析的，其比率越高，说明企业经营活动所产生的现金流速越快，流量越大，企业的财务基础越稳固，从而偿债能力就越强，因而本文认为流动性指标也应该列入偿债能力范畴。

综上所述，本文将现金流量指标体系分为偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力四项分项指标，各分项指标下再分若干具体指标。

4.2.1 企业偿债能力评价体系的构建

评价企业的偿债能力是为了评估企业的承担财务风险的能力，是企业投资者、债

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权人和内部管理者都十分关心的一个问题。在当今经济高速的运行的时代，企业的资产规模和盈利水平己经不再能完全地反映企业的财务风险状况。因此，在企业偿债能力评价指标中加入现金评价指标就显得更加重要。本小节将讨论基于现金流的企业偿债风险水平分析指标体系。 4.2.1.1 资产负债率

资产负债率作为反映企业偿债底限的重要指标，在任何业绩评价指标体系中都占有重要的地位，基于现金流量的指标体系也不例外。计算公式为：

资产负债率=资产总额／负债总额×100%

本文也使用该指标来体现企业的债务水平和财务杠杆的利用程度。但企业的偿债风险并不仅仅是指当企业面临生存危机，需要变卖资产偿还债务时，债权人的利益能够得到多大程度的保障，没有足够现金流入量来偿还到期的债务，才是更为常见的企业债务风险。因此，我们选用资产负债率来反映企业存在的风险。 4.2.1.2 流动比率

流动比率反映企业短期用转变的现金来偿还到期流动负债的能力，该比率越高，说明企业拥有的营运资金多，可用以抵偿债务，而且表明企业可以变现的资产数额大，债权人遭受损失的风险小。计算公式为：

流动比率＝流动资产合计／流动负债合计×100%

流动比率能反映企业在某一特定时刻一切可用资源及需偿还债务的状态或存量，因此，研究流动比率对于短期投资者来说很有意义。 4.2.1.3 现金流动负债比率

该指标是从流动角度来反映本期经营活动产生的现金净流量对短期债务的保障程度，可以用来衡量企业短期偿债能力的质量。计算公式为：

现金流动负债比率＝经营活动产生的现金净流量／流动负债×100% 在传统财务分析指标体系中，选用流动比率和速动比率作为评价企业短期偿债能力的指标，虽然能反映企业的偿债能力，但存在明显的缺陷。如，流动资产表现的是能在以年内或一个营业周期内变现的资产，但却包含了通常无法返还的预付项目和可能无法按时收回的应收项目等，而大多数存货的变现能力都是比较差的。因此，使用流动比率和速动比率得出的评价结果不够客观，建议取消其中一个比率由现金流动负债比率来替代。 4.2.1.4 现金利息比率

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