现金利息比率是指企业在一定时期内经营活动产生的现金流量净额与当期利息支出的比值。计算公式为：
现金利息比率＝经营现金净流量／利息支出×100%
在传统指标体系中，选用利息保障倍数来反映企业收益对偿付债务利息的保障程度和企业的债务偿还能力，然而由于现代企业应收项目的大量存在，利息作为一种短期内必须用现金支付的费用，仅有利润的保障还远远不够，因而可用现金利息比率取代利息保障倍数。所以其中的利息是除了企业经营活动现金流出外，保障企业维持经营所必需的现金支出。而它除了利润的保证还必须首先得到足够现金的支撑。现金利息比率指标反映了当期企业现金收益是所需支付的债务利息的倍数。该指标充分反映了企业经营活动获取现金利润的能力对于充分债务利息的保障程度，即企业现金偿付的底线是否有保障。
总结以上分析，新构建的企业偿债能力评价指标体系包括以下四个重要财务指标：资产负债率、现金流动负债比率、流动比率和现金利息比率。
4.2.2 企业营运能力评价体系的构建
营运能力主要用来揭示企业资金运营周转的情况，反映了企业对经济资源管理、运用的效率高低。企业资产周转越快，流动性越高，企业的偿债能力越强，资产获取利润的速度就越快。企业资产周转速度和利用程度直接影响到其偿债能力和盈利能力。
传统的指标分析体系中，评价企业营运能力的指标往往采用收入总额或成本总额作为总的流转额，这不符合指标设计的初衷的。因为企业的现实生产活动中，存在相当一部分的收入或成本额是没有实际收回或支出的，也就是没有进行流转。实际的资产周转通常是以现金的收到或支出为终点的，因此，本文认为，企业营运能力评价指标体系只需要在原来基础上设计应收账款回收率这一指标，其计算公式为： 应收账款回收率＝（销售商品收到的现金﹢收到增值税销项税）／应收账款平均余额
×100%
随着商业信用制度的高度发展，赊销和应收账款的收回成为大多数企业在竞争中所面临的重要一环，因此在评价企业资产运营水平时，特别需要考虑应收账款周转状况的指标—应收账款周转率。传统的应收账款周转率是以主营业务收入作为应收账款的总周转额，而实际的应收账款周转额应该是收回的应收账款总额，包括收回的主营
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业务收入和增值税销项税额，因此在现金流量表信息允许的情况下，我们现在可以采用销售商品收到的现金与收到销项税现金之和作为应收账款总周转额，而替代传统的应收账款周转率。
总结以上分析，基于现金流量信息的企业营运能力评价指标体系包括以下四个重要的财务指标：总资产周转率、应收账款回收率、流动资产周转率和存货周转率。
4.2.3 企业盈利能力评价体系的构建
传统的企业盈利能力评价指标包括净资产收益率、总资产报酬率、主营业务利润率和成本费用利润率等指标。然而国内外上市公司大量的盈余操纵行为已经严重损害了投资者的利益，损害了会计信息的公信力。我们利用现金流量信息重新构建企业盈利能力评价体系，主要是基于传统利润指标的质量下降和现金流量对于企业经营业绩具有举足轻重的作用两点原因。另一方面，企业的投入在多大程度上得到现金的回报，也正成为现今投资者越来越关心的问题。企业盈利能力评价指标中就不能再缺少现金评价指标的参与，本文将以现金流量信息为基础重新构建企业盈利能力评价指标体系：
4.2.3.1 主营业务现金利润率
主营业务现金利润率反映企业每一元主营业务收入所能获取的现金流量。如果这个比率高，则反映每一元主营业务收入所创造的现金流量多，企业的利润质量较好;如果这个比率持续下降，则证明企业所实现的主营业务收入缺乏必要的现金保障，而且可能存在大量坏账，形成企业潜亏的因素。因此将主营业务现金利润比作为新建指标体系中的重要指标，用来反映企业中主营业务的获利能力。计算公式为：
主营收入现金利润率＝经营活动产生的现金净流量／主营业务收入×100% 经营活动产生的现金净流量，是企业一定时期经营活动产生的现金流入与流出相抵后的净流量，其数据取值于现金流量表。与同期净利润相比，排除了非现金因素的影响，人为控制的可能较小，但由于采用收付实现制为基础，较容易受到一些偶然因素的影响。
4.2.3.2 成本费用利润率
成本费用利润率是企业一定时期的利润总额同企业成本费用总额的比率。计算公式为：
成本费用利润率＝利润总额／成本费用总额×100%
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成本费用利润率表示企业为取得利润而付出的代价，从企业支出方面补充评价企业的收益能力。因为现金流量表中收入和费用的配比是具有天然的弱点，所以新的指标体系仍然采用原有指标体系中的方法，来反映企业为取得收益所付出的代价大小，成本费用控制好坏，企业的获利能力强弱。
总结以上分析，新构建的企业盈利能力评价指标体系包括以下四个重要财务指标：净资产现金收益率、总资产现金报酬率、主营业务现金利润率和成本费用利润率。
4.2.4 企业发展能力评价体系的构建
企业的未来的发展前景我们通常用主营业务增长率、资本积累率、三年资本平均增长率和三年平均销售增长额这几项传统的财务指标来评价。本文认为这些指标都有其特定的目的和用途，且能够较好的评价企业未来的发展趋势，因此将这四个指标运用到了新建的指标体系中去。但是，这些指标共同的问题是都没有考虑到企业获取现金收益的能力对于未来发展的重大影响，现金自由是否充足、是否稳定直接关系到企业的健康发展。为此，我们提出在传统的发展能力评价指标中增加一项新的财务指标即三年经营现金流入平均增长率，来补充说明企业的发展能力中现金支持的因素。计算公式为：
企业积累和发展不仅要以主营业务收入的增长为基础，还要有持续有效的现金流入作为保障，所以该指标越高，表明企业可持续发展的基础越稳固。以三年平均的增长率作为指标，避免了个别年份现金流量异常变动的影响，反映了企业经营现金净流量增长的持续性和稳定性，体现了企业的未来发展是否有足够持续的现金支持。
除了增加三年经营现金流入平均增长率外，三年平均销售增长额和资本积累率两项指标。总结以上分析，基于现金流量信息的企业发展能力评价指标体系包括以下三个重要的财务指标：主营业务增长率、三年资本平均增长率和三年经营现金流入平均增长率。
综上所述，我们得到如下的加入现金流的财务分析指标新体系，如表 3.1 所示。
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表3.1加入现金流的财务分析指标新体系
结论
企业财务指标分析是以企业财务报告反映的财务指标为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和分析的一项业务手段，是现代企业管理的有效方法。本文分析了我国传统财务分析指标体系的局限性，提出相应的改进意见，并从现金流量的角度构建一套新的财务分析指标体系。本文通过对两种企业财务指标体系的研究，得出以下结论：本文分析了传统财务指标体系的局限性，同时指出完善现行财务分析指标体系的建议；本文说明了以现金流量为基础的企业财务分析指标体系的优越性；本文分别从企业的盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力四个方面构建了基于现金流的财务分析指标体系。
综上所述，传统的企业财务分析评价指标体系由于缺乏对现金流量的考虑而具有很大的缺陷，从而导致分析得出的结果具有局限性甚至可能是错误的。而基于现金流量的企业财务评价指标体系则能更客观、真实地反映企业的财务状况和经营业绩。
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