(证券投资学)重点试卷十

尽管资产价值上升，基金的价格下跌了0.99美元。

收益率=【收益分配+〔价格〕】/年初价格=〔1.50美元－0.99美元〕/12.24美元=0.042=4.2%

b.一个持有与经理相同的资产组合的投资者的收益率取决于该资产组合的资产净值的

增长，有：

收益率=〔收益分配+资产净值〕/年初资产净值 =(1.50美元+0.01美元)/12.00美元=0.133=13.3%

2、a.你买入美国电话电报公司的200股股票。这些股票价值上升10%，或1000美元。你支付利息0.08×5000=400美元，收益率=〔1000－400〕/500=0.12=12%

B、200股股票的价值为200P。股权为200P－5000。你将在〔200P－5000〕/200P=0.30或P=35.71美元时，受到追加保证金的通知。

3.概率分布为 概率收益率(%) 0.7100 0.3-50

均值=0.7×100+0.3×(-50)=55%

方差=0.7×(100-55)+0.3×(-50-55)=4725 标准差=4725=68.74% 4.σp=30=yσ=40y y=0.75

E(rp)=12+0.75(30-12)=25.5%

5.在收益-关系式中，代入资产组合收益和值，我们得到两个方程，未知数为无风险利率和风险溢价要素RP。

12=rf+1.2RP 9=rf+0.8×RP

1/2

2

2

解那个方程组，我们得到： rf=3%和RP=7.5%

6.a.因为市场组合的定义为1，它的预期收益率为12%。

b.β=0意味着无系统风险。因此，资产组合的公平的收益率是无风险利率，为5%。 c.运用证券市场线，β=-0.5的股票公平收益率为： E(r)=5+(-0.5)(12-5)=1.5%

利用第二年的预期价格和红利，求得预期收益率： E(r)=44/40-1=0.10或10%

因为预期收益率超过了公平收益，股票定价过低

7、依照看跌期权-看涨期权平价，C=P+S-X/C=4+50-50/

=5.18美元

,因此

8、a.120×(1.06)=127.20

b.股票价格下跌到120×(1-0.03)=116.40 期货价格下跌到116.4×(1.06)=123.384 投资者损失(127.20-123.384)×1000=3816美元 c.损失百分比为3816/12000=0.318=31.8%

9.a.预期利润=销售收入-固定成本-可变成本=120000美元-30000美元-(1/3)×120000美元=50000美元

b.DOL=1+(固定成本/利润)=1+(30000美元/50000美元)=1.6

c.假如销售收入只有108000美元，利润将下降到108000美元-30000美元-(1/3)×108000美元=42000美元，将比预期值下降16%。

d.利润下降16%，等于DOL乘以销售收入下降的10%。

e.假如收益变成负的，利润将下降比100%更多，利润下降100%，销售收入将下降100%/DOL=100%/1.6=62.5%因此，收益只是初始预期的37.5%，在这一水平上，销售收入只有0.375×120000美元=45000美元。

f.假如销售收入为45000美元，利润只有：45000美元-30000美元-(1/3)×45000美元=0美元

10.a.k=rf+[E(rM)-rf]=8%+1.2(15%-8%)=16.4%g=b×ROE=0.6×20%=12% V0=D0(1+g)/(k-g)=4美元×1.12/(0.164-0.12)=101.82美元 b.P1=V1=V0(1+g)=101.82×1.12=114.04美元

E(r)=(D1+P1-P0)/P0=(4.48美元+114.04美元-100美元)/100美元=0.1852=18.52%