要求：（1）计算个别资金成本（2）计算企业加权平均资金成本 KI=[7%*(1-33%)]/(1-2%)=4.79% Kb=[14*9%*(1-33%)]/15*(1-3%)=5.80% Kp=25*12%/[25*(1-4%)]=12.5% Kg=1.2/10*(1-6%)+8%=20.77% Kc=1.2/10+8%=20%
Kw=10/100*4.79%+15/100*5.8%+25/100*12.5%+40/100*20.77%+10/100*20%=14.78%
2、某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型主Y=10000+3X。假定该企业2006年度A产品销售量为10000件，每件售价为5元，按市场预测2007年A产品的销售量将增长10%。要求： （1）计算2006年企业的边际贡献总额、息税前利润 TCM=S-V=(5-3)10000=20000(=TCM-a=20000-10000=10000
（2）计算2007年的经营杠杆系数、息税前利润增长率
DOL=TCM/EBIT=20000/10000=2; 息税前利润增长率=2*10%=20% （3）若2006年发生负债利息为5000元，其他无，计算2007年复合杠杆系数=TCM/(TCM-a-i)=4;=财务杠杆系数*经营杠杆系数=EBIT/（EBIT-I）*2=4
3、A企业拥有长期资金400万元，由长期借款和普通股组成，其产
元) 息税前利润
权比率为25%，企业维持此资金钢结构不变，新增投资的变化如下： 资金种类 筹资范围 长期借款 40万元及以下 40万元以上 普通股 资金成本 5% 10% 100万元及以下 12% 100万元以上 14% 要求 ：计算各筹的突破点及相应的各筹划资历范围的边际资金成本
产权比率=负债/所有者权益=25%
负债占总资产的比率=25%/（1+25%）=20% 普通股占总资产的比率=1-20%=80% 长期借款筹资突破点=40/20%=200 普通股筹资突破点=100/80%=125
筹资额在0～125的Kw=20%*5%+80%*12%=10。6% 筹资额在125～200的Kw=20%*5%+80%*14%=12.2% 筹资额在200以上的Kw=20%*10%+80%*14%=13.2%
4、MC公司2007年初的负债及所有者总额为9000万元，其中，公司债券为1000万元（按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期）；普通股股本为4000万元（面值1元，4000万股）；资本公积为2000万元；其余为留存收益。2007年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择： 方案一：增加发行普通股，预计每股发行价格为5元。
方案二：增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为8%。 预计2007年可实现息税前利润2000万元，适用的企业所得税税率为33%。 要求：
（1）计算增发股票方案的下列指标： [1]2007年增发普通股股份数； N=10000000/5=2000000股
[2]2007年全年债券利息。1000*8%=80万元
（2）计算增发公司债券方案下的2007年全年债券利息。 (1000+1000)*8%=160万元
（3）计算每股利润的无差异点，并据此进行筹资决策。 每
股
利
润
的
无
差
异
点
EBIT=(160*4200-80*4000)/(4200-4000)=1760<2000; 债券 5、某公司以2006年净利润为670万元，所得税税率为33%，估计下年的财务杠杆系数为2。该公司全年固定成本总额为1500万元，公司年初发行了一种债券，数量为1万。每张面值为1000元。发行价格为1100元，债券年利息为当年利息总额的10%，发行费用占发行价格的2%。 要求：
（1）2006年的利润总额=670/(1-33%)=1000
（2）2006年的利息总额
DFL=EBIT/(EBIT-I);2=EBIT/1000;EBIT=2000,I=2000-1000=1000(万元)
（3）2006年的息税前利润总额=2000 （
4
）
2007
年
的
经
营
杠
杆
系
数
DOL=TCM/EBIT=(2000+1500)/2000=1.75
（5）2006年债券筹资成本（计算结果保留两位小数）。=[1000*10%*(1-33%)]/[1100*(1-2%)]=6.22%
6、某公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10%，普通股1200万元，每股股利2元，预计股利增长率为5%，发行价格20元，目前价格也为20元，该公司计划筹集资金100万元。企业所得税率为33%，有两种筹资方案：（1）增加长期借款100万元，借款利率上升为12%；（2）增发普通股40000股，普通股市价增加到每股25元。 要求：
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