4 第四章 产品市场与货币市场的一般均衡理论--IS-LM模型

I>S,供不应求，r不变，Y增加； I

r

r0

B A IS D IS 0

y0 y1 y

产品市场的失衡

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? 第三节 利率的决定

? 一、利率决定于货币的需求和供给 ? 古典：投资与储蓄相等时，决定利率；

? 凯恩斯：否认古典的观点，认为利率由货币的供给量和对货币的需求量所决定。

? 货币的实际供给量是一个外生变量。

? 二、货币需求动机

? 货币的需求：人们在不同条件下出于各种考虑对持有货币的需要。 ? 财富的持有形式可以以持有货币的形式。 ? 持有货币的机会成本是利息。

? 凯恩斯认为，人们损失利息持有货币，主要有三个动机：

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? （1）交易动机：

? 为了进行正常的交易活动而需要货币。出于交易动机的货币需求量主要取决于收入。 ? （2）谨慎动机或预防动机：

? 为预防意外支出而持有货币的动机。这一货币需求量大体上和收入成正比。

? 交易动机和预防动机的货币需求量与收入的关系可表示为：L1=L1（y）=ky ? （3）投机动机：

? 为了抓住购买有价证券的机会而持有货币的动机。 ? 债券价格=债券收益/利率（P=R/r） ? 预期债券价格上涨，买进债券，

? 预期债券价格下降（即利率上升），卖出债券，持有货币——投机

需求

? 投机性货币需求量与利率的关系可表示为： ? L2=L2（r）=A-hr

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L1=kY

Y

r 凯恩斯陷阱 （或流动性陷阱） L2=-hr r0 0 0

L1

L2

投机性动机货币需求量

交易和预防动机的货币需求量

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三、流动偏好陷阱

? 当利率极高时，投机性货币需求为零。因为人们认为利率不可能再上升了，即有价证券价格不可能再下降了，所持有的货币全部购买有价证券。

? 当利率极低时，人们认为利率不可能再下降了，即有价证券价格不可能再上升了，所持有的有价证券全部换成货币。人们不管有多少货币都愿意持在手中，这称为“凯恩斯陷阱”或“流动偏好陷阱”。

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回顾与总结：凯恩斯的三个基本心理规律

? 边际消费倾向递减规律：阐明了消费的不足，进而总需求不足； ? 资本边际效率递减规律表明只有利率r不断降低，投资才会不断增加；

? 流动性陷阱表明利率有最低值,不会一直持续下降，表明投资亦不会一直增加下去。

? 第二、第三个基本心理规律共同阐明了投资不足进而总需求不足。

? 政府政策取向：刺激消费、刺激投资

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四、货币需求函数

? 对货币的总需求是人们对货币的交易需求、预防需求和投机需求的总和，函数可表示为： ? L=L1+L2=L1（y）+L2（r）=ky-hr

? 实际货币量=名义货币量/价格指数 ? m=M/P或M=Pm

? 名义货币需求函数：L=（ky-hr）P