可以视同永续年金计算. 永续年金也是普通年金的特殊形式，计算公式由普通 (1)永续年金折现率的推算
永续年金折现率的计算也很方便。若p，A已知，则根据公式p=A/ i 变形即得折算的计算公式：i =A/p (2)普通年金折现率的推算
普通年金折现率的推算比较复杂，无法直接套用公式，必须利用有关的系数表，有时还要牵涉到内插法的运用。下面我们介绍一下计算的原理.
实际上,我们可以利用两点式直线方程来解决这一问题: 两点(X1,Y1),(X2,Y2)构成一条直线,则其方程为: (X-X1)/(X2-X1) ===(Y-Y1)/(Y2-Y1)
这种方法称为内插法,即在两点之间插人第三个点,于是对于知道n,i ,F/p这三者中的任何两个就可以利用以上公式求出. 因此，普通年金折现率的推算要分两种情况分别计算，下面着重对此加以介绍。 ① 利用系数表计算
根据年金终值与现值的计算公式:
F=A×（F/A,i,n）和p=A×（p/A,i,n）.
将上面两个公式变形可以得到下面普通年金终值系数和普通年金现值系数公式：（F/A,i,n）= F/A （p/A,i,n）= p/A.
当已知F，A，n 或p，A, n，则可以通过查普通年金终值系数表（或普通年金现值系数表），找出系数值为F/A的对应的i值（或找出系数值为p/A的对应的i值）。对于系数表中不能找到完全对应的i值时，可运用下面的试算内插法计算。 ② 利用内插法计算
查表法可以计算出一部分情况下的普通年金的折算率，对于系数表中不能找到完全对应的i值时，利用年金系数公式求i值的基本原理和步骤是一致的，以已知p，A, n为例，说明求i值的基本方法。 若已知p，A, n，可按以下步骤推算i值： A.计算出p/A的值，假设p/A=α
B.查普通年金现值系数表。沿着已知n所在的行横向查找，若恰好能找到某一系数值等于α，则该系数值所在的行相对应的利率就是所求的i值ⅲ若无法找到恰好等于α的系数值，就应在表中n行上找到与α最接近的左右临界系数值，设为β1，β2（β1>α>β2,或β1<α<β2）.读出β1, β2所对应的临界利率,然后进一步运用内插法。
3.名义利率与实际利率的换算
上述计算均假定利率为年利率,每年复利一次。但实际上，复利的计息期间不一定是一年，有可能是季度、月份或日。比如某些债券半年计息一次；有的抵押贷款每月计息一次；银行之间拆借资金均为每天计息一次。当每年复利次数超过一次时，这样的年利率叫做名义利率，而每年只复利一次的利率叫做实际利率。 对于一年多次复利的情况，可采取两种方法计算资金的时间价值。
①按计算公式把名义利率调整为实际利率,然后按实际利率计算时间价值。公式为：i=(1+r/m)m-1 式中：i-实际利率 r-名义利率 m-每年复利次数
②不计算实际利率，而是相应调整有关指标，即利率变为r/m，期数相应变为m* n。
二．风险分析 1．基本概念
(1)风险:一般来讲，风险是指在一定条件下和一定时间内某一行动发生的不确定性，具有客观性，其大小随时间延续而变化。从财务管理的角度而言，风险就是企业在各项财务活动中由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而存在不确定的结果可能性。风险具有两面性,风险本身未必只能带来超出预计的损失,风险同样可以带来超出预期的收益. (2)风险报酬：
风险报酬,是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外的报酬. 风险报酬率,是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外的报酬率.如果不考虑通货膨胀的话,投资者进行风险投资所要求或期望的投资报酬率就是资金的时间价值与风险报酬率之和，即：期望投资报酬率=资金时间价值（或无风险报酬率）+风险报酬率。 2．风险的分类
从个别理财主体的角度看，风险分为市场风险和企业特别风险两类。市场风险是指那些影响所有企业的风险，如战争、自然灾害、经济衰退、通货膨胀等，不能通过多角化投资来分散，因此，又称不可分散风险或系统风险。企业特别风险是发生于个别企业的特有事项造成的风险，如罢工、诉讼失败、失去销售市场等。这类事件是随机发生的，可以通过多角化投资来分散。这类风险也称可分散风险或非系统风险。从企业本身来看，按风险形成的原因可将企业特有风险进一步分为经营风险和财务风险两大类.
(1)经营风险：经营风险是指生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性 (2)财务风险：财务风险又称筹资风险，是指由于举债给企业财务带来的不确定性。 3．风险衡量
风险客观存在,广泛地影响着企业的财务和经营活动,因此正视风险,将风险程度予以量化是财务管理的一项重要工作.风险与概率直接相关,并由此同期望值、标准离差、标准离差率等发生联系，因此对风险进行衡量时要考虑这几个指标值。
第三章 筹资管理
一．企业筹资概述
1．企业筹资的分类: 企业筹集的资金可按不同方式进行不同的分类，这里只介绍两种最主要的方式。 (1)按资金使用期限的长短分为短期资金和长期资金. 短期资金指供一年以内使用的资金。 长期资金是指供一年以上使用的资金。
(2)按资金的来源渠道分为所有者权益资金和负债资金
权益资金:企业通过发行股票、吸收投资、内部积累等方式筹集的资金都属于企业的所有者权益，所有者权益不用还本，因而称为企业的自有资金、主权资金或权益资金。自有资金不用还本，因此筹集自有资金没有财务风险。但自有资金要求的回报率高，资本成本高。
负债资金:企业通过发行债券、银行借款、融资租赁等方式筹集的资金属于企业的负债，到期要归还本金和利息，因而又称之为企业的借入资金或负债资金。企业采用借入的方式筹集资金，一般承担较大的财务风险，但
相对而言付出的资金成本小。 2．企业筹资渠道与方式
(1)筹资渠道:是指筹集资金来源的方向与通道,体现资金来源与供应量.我国企业目前筹资渠道主要有: A.国家财政资金: B.银行信贷资金: C.非银行金融机构资金: D.其它企业资金: E.居民个人资金: F.企业自留资金:
(2).筹资方式
筹资方式是指企业筹集资金所采用的具体方式.目前我国企业的筹资方式主要有以下几种:A.吸收直接投资B.发行股票C.利用留存收益D.商业信用E.发行债券F.融资租赁G.银行借款.
企业筹资管理的重要内容是针对客观存在的筹资渠道,选择合理的筹资方式进行筹资,有效的筹资组合可以降低筹资成本,提高筹资效率.
筹资渠道与筹资方式存在一定的对应关系,一定的筹资方式只使用于某一特定的筹资渠道,具体的对应关系可用下表描述.（书上）
企业筹资原则：规模适当.,筹措及时,来源合理,方式经济 3.企业资金需要量预测
企业在筹资之前，应当采用一定的方法预测资金需要数量。只有这祥，才能使筹集来的资金既能满足生产经营的需要，又不会有太多的闲置。预测资金需要量的主要方法有以下三种：
1.定性预测法: 定性预测法是指利用直观的资料,依靠个人的经验和主观分析、判断能力，预测未来资金的需要量的方法。这种方法通常在企业缺乏完备、准确的历史资料的情况下采用的。
2.比率预测法:比率预测法是指以一定财务比率为基础，预测未来资金需要量的方法。能用于预测的比率可能会很多，如存货周转率、应收账款周转率等，但最常用的是资金与销售额之间的比率。
3.销售百分比法：这是以资金与销售量的比率为基础，预测未来资金需要量的方法，其原理是根据预计的销售额预测资金的需要量。根据资产负债表中占用在各资产上的资金与销售收入变动的关系，将资产负债项目分为两类：与销售额的变动呈同比例变动关系的项目和不随销售变动而变动的项目。在此基础上，作出预计的资产负债表，并推算出在一定预计销量下的资金需要量。 程序：
①将资产负债表中预计随销售同比例变动的项目分离出来； ②确定需要增加的资金；
根据上述过程可总结出对外资金需求量的计算公式:
外界资金需求量=(A/S1) ×(△S)- (B/S1) ×(△S)-E×p×(S2),式中字母表示含义:A-随销售变化同比例变化的资产,B-随销售变化同比例变化的负债,S1-基期销售额,S2-预测期销售额,△S-预测期与基期销售额的变动额（S2-S1）, p-销售净利率,E-收益留存比率
4.资金习性预测法:
不变资金指在一定的产销量范围内保持不变的那部分资金,如维持企业最低数额的现金、固定资产和保险储备的原材料.
变动资金:指随产销量成比例变动的那部分资金,如最低储备以外的现金、存货、应收账款等. 半变动资金随产销量变动但不成比例,其也可以划分不变资金和变动资金.
资金习性:指资金的变动随产销量变动而变动之间的依存关系.按照资金的变动与产销量变动之间的依存关
系可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金. 进行资金习性分析,把企业的资金划分为不变资金和变动资金,然后再进行资金需求量的预测,主要有以下两种形式: (1)根据资金占用总额同产销量的关系来预测
(2)这种方式是根据历史上企业资金占用总额与产销量之间的关系，把资金划分为不变和变动两部分，然后结合预计的销售量来预测资金需求量。组成线性模型 Y=a+bX 其中，Y代表资金占用额，X代表销售量；a、b分别代表不变资金总额和单位销量所需的变动资金。通过将历史数据代入模型，用线形回归法得出a、b值后，再将预计销售量代入已知模型，计算出预计资金需要量。 (3)采用先分项后汇总的方法预测 二．权益资金的筹集
1.企业权益资金的筹集方式: 企业筹集权益资金形成企业的所有者权益，属于自有资金。主要方式有吸收直接投资、发行普通股票、发行优先股票和利用留存收益。
2.吸收直接投资：吸收直接投资（以下简称吸收投资）指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式。 吸收投资的种类 ①国家投资：. ②法人投资: ③个人投资.
吸收投资的出资方式: ①现金投资 ②实物投资 ③工业产权投资 ④土地使用权投资
除现金出资之外，以其他方式出资的要对资产进行作价。双方可以按公平合理原则协商作价,也可以请资产评估机构进行资产评估，以评估后的价格确认出资。 ①优点：
A.有利于增强企业信誉.吸收投资所筹集的资金属于自有资金,能增强企业的信誉和借款能力,对扩大企业经营规模、壮大企业实力具有重要作用;
B.有利于尽快形成生产能力. 吸收投资可以直接获取投资者的先进设备和技术,有利于尽快形成生产能力、尽快开拓市场;
C.有利于降低财务风险. 吸收投资可以根据企业的经营情况向投资者支付报酬,比较灵活,所以财务风险较小
② 缺点：
A.资金成本较高.因为向投资者支付的报酬是根据其出资的数额和企业实现利润的多寡来计算的;
B. 企业控制权容易分散.投资者在投资的同时,一般都要求获得与投资数量相适应的经营管理的权利,这是外来投资的代价 2．发行普通股 普通股股东的权利
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