C．发行债券 D．融资租赁 4．决定债券发行价格的因素主要有（ ）。
A．债券面额 B．票面利率 C．市场利率 D．债券期限 5．债券筹资的优点主要有（ ）。
A．筹资成本低 B．可利用财务杠杆 C．保障股东的控制权 D．筹资数量不受限制 6．长期借款的成本包括
A．固定利率 B．浮动利率 C．期货利率 D．外汇汇率 7．长期债券按有无抵押品分为（ ）。
A．抵押债券 B．信用债券 C．记名债券 D．不记名债券 8．可转换债券的基本要素包括（ ）。
A．标的股票 B．转换价格 C．转换比率 D．回售条款 9．现代融资租赁的形式有（ ）。
A．经营租赁 B．杠杆租赁 C．售后租回 D．直接租赁 10．影响融资租赁租金的因素有（ ）。
A．设备的购置成本 B．利息
C．设备的残值 D．租赁期限 三、判断题
1．优化资本结构要求企业减少负债规模。
2．长期负债筹集资金使公司到期还款压力较大，风险较高，资金成本一般也较高。 3．筹资方式与筹资渠道相联系，某一渠道只能选择特定的筹资方式。
4．我国公司法规定，有资格发行公司债券的公司，其累计债券总额不超过公司净资产额的50%。。
5．信用额度是指银行在法律上有义务向借款企业提供超过某一最高限度的信贷额。 6．可转换公司债券的发行在一定程度上能改善公司的资本结构和资产结构。
7．债券的票面金额是决定债券发行价格的最基本因素，债券发行价格的高低，从根本上取决于债券面额的大小。
8．通常债券的市场利率越高，债券的发行价格就越低；反之，就越高。
9．债券的发行价格与股票的发行价格一样，只允许等价和溢价发行，不允许折价发行。 10．融资租赁又称财务租赁，有时也称资本租赁，故与经营租赁不同，不属于借贷行为。
四、计算题
1．经批准，某企业于1月1日发行一批期限为5年的长期债券，该债券的面值为1000万元，票面利率为10%，每年末付息一次，到期还本。
要求：计算在市场利率分别为8%、10%和12%情况下的债券发行价格。
2．某企业以融资租赁的方式租入设备一台，设备价款200万元，租期为5年，到期后设备归承租方所有。租期内的贴现率为15%。
要求计算：如果每年年末支付租金，各期应付租金是多少？如果每年年初支付租金，各期应付租金是多少？
第五章 资本结构决策
一、单项选择题
1．狭义资本结构不涉及的融资方式是（ ）。
A．股票融资 B．债券融资 C．商业信用 D．融资租赁 2．企业资本结构通常是指（ ）。 A．直接筹资和间接筹资的比例关系 B．借入资金与自有资金的比例关系 C．长期资金与短期资金的比例关系 D．外部资金与内部资金的比例关系
3．某公司发行债券，票面利率为10%，偿还期限5年，发行费率3%，所得税率为33%。则债券资金成本为（ ）。
A.10% B.6.7% C.6.91% D.7%
4．某公司全部资本为100万元，负债比率为40%，负债利率10%，税息前利润为14万元，则该公司的财务杠杆系数为（ ）。
A.1.4 B.1 C.1.2 D.1.3
5．在一般情况下，各筹资方式资本成本由大到小依次为（ ）。 A. 银行借款、企业债券、普通股 B. 普通股、银行借款、企业债券 C. 企业债券、银行借款、普通股 D. 普通股、企业债券、银行借款 6．财务杠杆效应是指（ ）。 A. 提高债务比例导致的所得税降低 B. 利用债务筹资给企业带来的额外收益 C. 利用现金折扣获取的利益
D. 降低债务比例所节约的利息费用
7．某企业本期财务杠杆系数为1.4，本期息税前利润为14万元，则本期实际利息费用为（ ）万元。
A. 14 B. 15 C. 4 D. 10
8．在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ ） A.长期借款成本 B.债券成本 C.保留盈余成本 D.普通股成本
9．某公司股票目前的股利为每股2元，股利按6%的比例固定递增，据此计算出的资本成本为15%，则该股票目前的市价为（ ）。
A.23.56 B.25 C.28.78 D.22.35 10．加权平均资本是指（ ）。
A.将各种资本的个别资本成本累加确定 B.以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定 C.各种资本的个别资本成本累加的平均数
D.各种资本个别资本成本的算术平均数
11．ABC公司无优先股，去年每股盈余为4元，每股发放股利2元，保留盈余在过去一年中增加了500万元。年底每股账面价值为30元，负债总额为5000万元，则该公司的资产负债率为（ ）。
A.30% B.33% C.40% D.44% 12．每股利润无差别点是指（ ）。
A．利润总额 B．筹资总额 C．息税前利润额 D．成本总额
二、多项选择题
1．产生财务杠杆是因为企业存在（ ）。
A.债券利息 B.优先股股利 C.股票股利 D.租金 2．融资决策中的总杠杆具有如下特点（ ）。 A.总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用 B.总杠杆能够表达企业边际贡献与税前盈余的比率 C.总杠杆系数越大，企业经营风险越大 D.总杠杆系数越大，企业财务风险越大
3．加权平均资金成本的计算，可选择的权重有（ ）。
A. 账面价值 B. 市场价值 C. 清算价值 D. 目标价值 4．边际资金成本是（ ）。
A. 资金每增加一个单位而增加的成本 B. 是追加筹资时所使用的加权平均成本 C. 是保持资金成本率条件下的资金成本 D. 是各种筹资范围的综合资金成本
5．企业降低经营风险的途径一般有（ ）。
A. 增加销售量 B. 减少债务资本 C. 降低变动成本 D. 提高产品售价 6．最佳资本结构的判断标准有（ ）。
A. 加权平均资本成本最低 B. 资本规模最大 C. 筹资风险小 D. 企业价值最大 7．下列关于留存收益成本的计算，正确的选项是（ ）。 A.它不存在成本问题 B.其成本是一种机会成本
C.它的成本计算不考虑筹资费用
D.它相当于股东投资于某种股票所要求的收益率 8．对于财务杠杆系数的表述，不正确的有（ ）。 A.债务比率越高则财务杠杆系数越大 B.财务杠杆系数越大，财务风险也就越大 C.财务杠杆系数与资本结构无关
D.财务杠杆系数反映每股盈余对息税前盈余的变动幅度
三、判断题
1．通常公司股利的固定增长率不会超过公司的资本成本率。
2．当企业不需交纳所得税时，由于利息无法带来纳税好处，应放弃借款融资。
3．留存收益的成本在特定场合下可理解为机会成本。
4．当预期息税前收益大于无差异点时，企业增加负债融资将有助于每股收
益的提高。
5．如果预期通货膨胀水平上升，企业的资本成本会上升。
6．财务风险是指由于固定成本作用所导致的息税前收益波动的风险。
四、计算题
1. 某企业拟筹资250万元，其中：发行债券100万元，筹资费率2%，年利率10%；优先股50万元，年股息率7%，筹资费率为3%；普通股100万元，筹资费率为4%，第一年预期股利率为10%，以后各年增长4%。该企业所得税税率为33%。
计算该筹资方案的综合资金成本。
2. 某企业现有资产1500万元，负债比率为50%，负债年利率为8%。该企业本年实现销售收入2000万元，产品的变动成本率为60%，当期发生的固定成本为300万元（不包括利息费用）。试计算该企业的DOL、DFL及DCL。
3. 企业年销售额为21万元，EBIT＝6万元，变动成本为60%，全部资本为20万元，负债比率为40%，负债利率为15%。求DOL、DFL及DCL。
4．某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前盈余增加到200万元。现有两个方案可供选择：按12%的利率发行债券（方案1）；按每股20元发行新股（方案2）。公司适用所得税率40%。 要求：
（1）计算两个方案的每股盈余；
（2）计算两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余； （3）计算两个方案的财务杠杆系数； （4）判断哪个方案更好。
5．甲企业现有资本结构如下：长期借款950万元，资本成本为5%，普通股筹资1050万元，股票面值为5元，每股发行价为7元。为投资A项目，计划通过发行普通股和债券筹集1500万元，平价发行债券500万元，利率10%；股票融资1000万元，发行价格8元。该企业上年度股利为0.5元，股利增长率4%。预计该项目的投资报酬率为9%，企业所得税率为40%，试问该融资方案是否可行（以账面价值为权重）？
6．华光公司原有资本共1600万元，其资本结构为：债券800万元，利率为10%；普通股80万股，面值1元，目前市价为10元。今年预计股利1元/股，预计以后年增长5%，所得税率30%，均无筹资费用。 现拟增资400万元，请确定以下三个方案中的最优方案：
A：发行400万元债券，利率12%，预计普通股股利不变，但市价降到8元/股； B：发行200万元债券，利率10%，20万股股票，市价10元/股，预计股利不变； C：发行股票36.36万股，市价11元/股，共400万元。
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