第六章 项目投资
一、单项选择题
1．项目投资按其范围的不同，可分为（ ）。
A．对内投资和对外投资 B．直接投资和间接投资 C．长期投资和短期投资 D．股票投资和债券投资 2．年营业现金净流量等于（ ）。 A．应税利润总额×（1—所得税率） B．年税后净利润+年折旧额+年摊销额 C．营业收入—非付现成本—所得税 D．利润总额+折旧
3．下列属于项目投资决策的非贴现指标是（ ）。 A．投资回收期 B．净现值
C．现值指数 D．内含报酬率 4．下列属于项目投资决策的贴现指标是（ ）。 A．投资回收期 B．内部收益率 C．投资利润率 D．销售利润率
5．在设备更新改造条件下，现金流量的计算可采用（ ）。 A．差额计算法 B．全额计算法 C．利润分析法 D．因素分析法
6、在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的情况下，为计算内含报酬率所求得的年金现值系数应等于该项目的（ ）
A．现值指数指标的值 B．预计使用年限
C．回收期指标的值 D．投资利润率指标的值
7、当贴现率为10%时，某项目的净现值为500元，说明该项目的内含报酬率（ ）
A．高于10% B．低于10% C．等于10% D．无法界定
二、多项选择题
1．反映项目投资决策的非贴现指标有（ ）。
A．净现值 B．投资回收期 C．投资利润率 D．现值指数 2．属于项目投资决策的贴现指标为（ ）。 A．现值指数 B．净现值
C．年等额净回收额 D．内部收益率
3．建设期现金流量，主要表现为现金流出量，包括（ ）。 A．固定资产投资 B．配套的流动资金投入 C．生产经营成本 D．清理费用 4．下列关于利润与现金流量说法正确的有（ ）。 A．在项目投资分析中，利润比现金流量更重要 B．在项目投资分析中，现金流量比利润更重要
C．利润计算受人为因素影响较大
D．在投资有效期内，现金净流量总额与利润总额相等 5. 内含报酬率是是指（ ） A．投资报酬与总成本的比率
B．能使未来现金流入量现值与未来现金流出量现值相等的贴现率 C．投资报酬现值与总投资现值的比率 D．使投资方案净现值为零的贴现率 6. 影响内含报酬率的因素包括（ ） A．投资项目的有效年限 B. 投资项目的现金流量
C. 企业要求的最低投资报酬率 D. 银行贷款利率
7. 关于投资项目的下列说法正确的有（ ） A．项目投资决策应首先估计现金流量
B. 与项目投资决策相关的现金流量必须是能使企业总现金流量变动的部分 C. 在投资有效期内，现金净流量可以取代利润作为评价净收益的指标 D. 投资分析中现金流动状况与盈亏状况同等重要
8. 在肯定当量法下有关变化系数与肯定当量系数的关系不正确的有（ ） A. 变化系数越大，肯定当量系数越大 B. 变化系数越小，肯定当量系数越小 C. 变化系数越小，肯定当量系数越大 D. 变化系数与肯定当量系数同向变化
三、判断题
1．在计算投资回收期时，如果每年的现金净流量不相等，应先计算年平均现金净流量，再算回收期。
2．营业期的年现金净流量就是年净利润。
3．营业期不一致的条件下，应以净现值为标准选择项目投资方案。
4．在评价互斥方案时，现值指数与净现值比较两者不一致，没有资本限量条件下，应以现值指数为准选择方案。
5．现值指数是反映投资回收速度的指标。
6．在多个投资项目进行组合投资决策且资金无限量时，应按现值指数的大小来安排投资次序。
四、计算题
1．A公司的某投资项目适用的所得税税率为30%，年税后营业收入为700万元，税后付现成本为350万元，税后净利润210万元，求该项目年营业现金净流量为多少？
2．某固定资产项目需要一次性投入资金100万元，该固定资产可使用6年，按直线法折旧，期末残值为10万元，当年建设当年投产，投产后可为企业在各年创造的净利润如下表所示： 1 2 3 4 5 6 年份 223322净利（万0 5 5 0 5 0 元）
计算该投资项目的投资回收期和净现值，并对该投资项目的可行性做出判断。假定资本成本为10％。
3．某企业计划投资甲项目，现有A、B两方案可供选择，相关资料如下：
A B 项目 85 50 固定资产投资（万元） 15 10 配套流动资金投资（万元） 1000 900 年产销量（件） 1000 1000 单价（元） 700 700 单位成本（元） 40 40 所得税率（%） 15 15 净残值率（%） 5 5 营业期限（年） 10 10 资金成本率（%） 注：除折旧外，其余均为付现成本；折旧方法为平均折旧法；配套流动资金
在终结期一次性等额收回。
要求：
（1）分别计算A、B方案的现金流量。
（2）分别计算A、B方案的投资回收期、投资利润率、净现值、现值指数、内含报酬率等指标，并利用其指标评价A、B方案的优劣。
4、某公司决定进行一项投资，投资期为3年，每年年初投资2000万元，第4年初开始投产，投产时需垫支500万元流动资金，项目寿命期为5年，企业每年的销售收入3600万元，每年的付现成本1200万元，所得税税率为30%，固定资产无残值收入。
（1）请测算该项目的现金流量并编制相应现金流量表。
（2）计算该方案的投资回收期、净现值、内含报酬率指标，并利用其指标评价该方案的优劣。
第七章 证券投资
一、单项选择题
1．某股票为固定成长股，其成长率为3％，预期第一年后股利为4元，假定目前国库券收益率13％，平均风险股票必要收益率为18％，而该股票的贝塔系数为1.2，那么该股票的价值为（ ）元。
A．25 B．23 C．20 D．4.8 2.对于购买力风险，下列说法正确的是（ ）
A．投资者由于证券发行人无法按期还本付息带来的风险
B．投资者由于利息率的变动而引起证券价格变动带来的风险。
C．由于通货膨胀而使证券到期或出售时所获得的货币资金购买力下降的风险。
D．投资者需要将有价证券变现而证券不能立即出售的风险。
3.某公司发行的股票，预期报酬率为20％，最近刚支付的为每股2元，估计股利年增长率为10％，则该种股票的价值为（ ）元。
A．23 B．24 C．22 D．18 4.估算股票价值时的折现率，不能使用（ ）。
A．股票市场的平均收益率
B．债券收益率加适当的风险报酬率 C．国债的利息率
D．投资人要求的必要报酬率 5.新华公司股票的β系数为1.2，无风险收益率为5％，市场上所有股票的平均收益率为9％，则该公司股票的必要收益率应为（ ）。
A．9％ B．9.8％ C．10.5% D．11.2％
6.在投资人想出售有价证券获取现金时，证券无法立即出售的风险是（ ）。
A．流动性风险 B．期限性风险 C．违约风险 D．购买力风险 7.如某投资组合由收益呈完全负相关的两只股票构成，则（ ）。
A．该组合不能抵消任何非系统风险 B．该组合的风险收益为零 C．该组合的非系统性风险能完全抵消 D．该组合的投资收益为50％ 8.投资风险中，非系统风险的特征是（ ）。
A．不能被投资多样化所稀释 B．不能消除而只能回避
C．通过投资组合可以稀释 D． 对各个投资者的影响程度相同 9.如果组合中包括了全部股票，则投资人（ ）。
A．只承担市场风险 B．只承担特有风险 C．只承担非系统风险 D．不承担特有风险
10.当股票投资期望收益率等于无风险投资收益率时，β系数应（ ）。
A．大于1 B．等于1 C．小于1 D．等于0 11.若某种股票的贝塔系数为零，则说明（ ）。
A．该股票没有任何风险 B．该股票没有非系统性风险
C．该股票没有系统性风险 D．该股票的风险与整个证券市场的风险一致 12．若某种股票的贝塔系数等于1，则下列表述正确的是（ ）。
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