2020年星期六专题研究：鞋业起家，进军短视频社交电商领域
正文目录
1.星期六：鞋业起家，进军短视频社交电商领域 ........................................................................ 4
1.1. 遥望网络：电商运营熟练玩家，线上将成未来发展核心 ....................................................................................... 7
1.1.1. 短视频直播电商业务 ........................................................................................................................................................... 8 1.1.2. 时尚IP策略整合业务 ......................................................................................................................................................... 8 1.1.3. 互联网广告业务 ................................................................................................................................................................... 9 1.1.4. 基于微信的社交营销业务 ................................................................................................................................................... 9
1.2. 女鞋行业：业务量不断收缩，业绩拖累逐步消化 ................................................................................................. 10
2.公司所处行业：快速扩容，大浪淘沙 ..................................................................................... 13
2.1. 短视频直播电商行业：迅速扩容，标准化是必然趋势 ......................................................................................... 13
2.1.1. 市场快速扩容，小小屏幕之后需多方协同 ..................................................................................................................... 13 2.1.2. 市场逻辑推演，短视频直播电商行业存在巨大标准化空间 ......................................................................................... 16 2.1.3. KOL红人现状：明星闪耀、新人艰难，长期发展需要梯队建设 ................................................................................. 17 2.1.4. MCN机构竞争激烈，品牌化趋势不可避免 .................................................................................................................... 17 2.1.5. 主流内容分发平台各有千秋，红人阵营持续“出圈” ..................................................................................................... 18
2.2. 电商广告营销行业：需求旺，供给强 ..................................................................................................................... 20
3.遥望网络：当前时点紧跟时代脉搏，后续发展动力充沛 ........................................................ 21
3.1. 王牌KOL带货能力强，直播带货GMV有望超预期............................................................................................ 21 3.2. 网红标准化输出可持续性强，直播中心提升转化激发能力 ................................................................................. 23 3.3. 深刻理解行业内核，品牌议价能力行业领先 ......................................................................................................... 25 3.4. 坚持长期发展，持续投入后端建设 ......................................................................................................................... 25
3.4.1. YOWANT数字营销云平台建设项目 ................................................................................................................................ 26 3.4.2. 社交电商生态圈建设项目 ................................................................................................................................................. 26 3.4.3. 创新技术研究院建设项目 ................................................................................................................................................. 26
4.公司估值与投资建议 .............................................................................................................. 26
4.1. 营收预测：女鞋减缓，互联网收入加速 ................................................................................................................. 26 4.2. 公司业务特性下，分部估值法更为合理 ................................................................................................................. 27 4.3. 投资建议 ..................................................................................................................................................................... 28
5.风险提示 ................................................................................................................................ 28
图表目录
图 1：星期六营收基本情况 ........................................................................................................................................................ 4 图 2：星期六营收分行业基本情况 ............................................................................................................................................ 4
图 3：遥望网络营收基本情况 .................................................................................................................................................... 7 图 4：遥望网络归母净利润基本情况 ........................................................................................................................................ 7 图 5：遥望网络业务分行业基本情况 ........................................................................................................................................ 7 图 6：遥望网络互联网广告投放主要方向 ................................................................................................................................ 8 图 7：OnlyLady女人志与Kimiss闺蜜营销输出案例一览 ...................................................................................................... 9 图 8：微小盟主要功能展示 ...................................................................................................................................................... 10 图 9：星期六女鞋主要品牌 ...................................................................................................................................................... 10 图 10：星期六女鞋主要品牌收入占比情况（2019） ............................................................................................................ 10 图 11：星期六女鞋店铺数量基本情况 .................................................................................................................................... 11 图 12：星期六女鞋渠道店效基本情况 .................................................................................................................................... 11 图 13：星期六女鞋业务毛利率基本情况 ................................................................................................................................ 11 图 14：星期六原主体业务费用率基本情况 ............................................................................................................................ 12 图 15：星期六原主体业务净利润基本情况 ............................................................................................................................ 12 图 16：星期六原主体业务存货周转情况 ................................................................................................................................ 13 图 17：星期六原主体业务应收账款周转情况 ........................................................................................................................ 13 图 18：我国短视频直播电商市场规模（亿元） .................................................................................................................... 14 图 19：我国短视频直播电商受众基本数量（亿） ................................................................................................................ 14 图 20：短视频直播电商主要参与者关系一览 ........................................................................................................................ 15 图 21：我国部分城市人均食品饮料消费支出（日） ............................................................................................................ 15 图 22：我国MCN企业数量 ..................................................................................................................................................... 16 图 23：我国短视频直播行业存在多个标准化空间 ................................................................................................................ 17 图 24：阿里2019双十一主播热度TOP15一览 ..................................................................................................................... 17 图 25：我国MCN经营水平分布情况（2019/亿元） ............................................................................................................ 18 图 26：我国主流短视频直播电商内容分发平台直播布局进程 ............................................................................................ 18 图 27：短视频平台红人直播典型案例 .................................................................................................................................... 19 图 28：阿里系培养的李佳琦是目前短视频直播电商行业核心KOL ................................................................................... 19 图 29：我国电商营销服务公司数量变动情况一览 ................................................................................................................ 20 图 30：我国电商营销服务行业市场规模一览 ........................................................................................................................ 21 图 31：遥望网络签约明星王祖蓝参与央视助鄂直播带货 .................................................................................................... 23 图 32：遥望网络签约明星李宣卓参与央视助鄂直播带货 .................................................................................................... 23 图 33：2020年五月遥望签约明星王祖蓝与瑜大公子联动互相导流.................................................................................... 24 图 34：遥望电商产业园签约仪式 ............................................................................................................................................ 24 图 35：淘宝直播各类目流量（单位：观看人次/万人） ....................................................................................................... 25 表 1：星期六发行股份及支付现金购买资产交易对价明细 .................................................................................................... 5 表 2：非公开发行募集配套资金获配具体情况 ........................................................................................................................ 6 表 3：星期六前十大股东（2020Q1） ....................................................................................................................................... 6 表 4：遥望核心IP快手粉丝数据基本情况（2020-5-16） .................................................................................................... 22 表 5：遥望核心IP抖音粉丝数据基本情况（2020-5-16） .................................................................................................... 22 表 6：遥望网络增发项目明细 .................................................................................................................................................. 26 表 7：遥望网络业务可比估值（万的一致预期/5-15） .......................................................................................................... 27 表 8：互联网广告业务业务可比估值（万的一致预期/5-25） .............................................................................................. 28 表 9：女鞋业务可比估值（万的一致预期/5-25） .................................................................................................................. 28 表附录：三大报表预测值 .......................................................................................................................................................... 30
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