保险公司价值评估体系演变进程简析

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保险公司价值评估体系演变进程简析

作者：刘海欧

来源：《时代金融》2015年第09期

【摘要】新会计准则实施，推动了保险行业盈利高速稳定的增长，从而也促使我国的保险估值向市盈率体系倾斜转身，在由外而内的估值体系下，市盈率体系在盈利稳定增长的背景下将占据主导地位，精算价值则为辅助，但保险行业的经营模式使得估值结果对关键动因的微小变化非常敏感，从而推动由内而外的估值方式的发展。 【关键词】价值评估 估值 保险 市盈率

每个公司都有其自身价值，价值评估是资本市场参与者对一个公司在特定阶段价值的判断，尤其是初创公司的估值是一个独特的、有挑战性的工作，其过程和方法通常是科学性和灵活性相结合。

公司在进行股权融资或兼并收购等资本运作时，投资方一方面要对公司业务、规模、发展趋势、财务状况等因素感兴趣，另一方面，也要认可公司对其要出让的股权的估值。 保险公司的估值也是最具挑战性的。三种主要类型的保险公司（人寿、财产和再保险）承保的险种不同，在财务分析上都具有一定的复杂性。 一、保险公司财务报表解析

保险公司另一个特殊的复杂性来自其延续很长时间的现金流，这使得人们难以将收入和费用匹配起来去了解一家公司真正的盈利状况，为此需要理清损益表和资产负债表项目数字的处理方式。 （一）损益表

保险公司的收入主要来自以下几个方面：1.保费收入：客户为保单付费而产生的保费回报流，由于大多数保单的期限都在一年及以上，所以任一特定年中的保费收入都只是长期现金流的一部分。2.投资收益：在客户缴纳保费和保险公司支出的时滞期间，保险公司将保费收入运作进行投资，从实质上赚取利差。

成本方面，保险公司有该行业的特殊成本项目：1.再保险成本，在保险公司将保险业务的基础风险转移给再保险公司时产生的。2.给付和赔款：依据所售产品种类不同，这些项目或被称为“给付和赔款”、“客户应得利息”或类似项目，在财产保险和意外保险中，给付和赔款对保费的比例被称为赔付率。3.佣金和其他获取成本：指向客户销售保单时发生的成本，我国的新会计准则要求保险公司将所有佣金成本在发生当年计入。