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综合题
【2018年试卷Ⅰ?综合题】戊公司是一家设备制造商，公司基于市场发展进行财务规划，有关资料如下：
资料一：戊公司2017年12月31日的资产负债表简表及相关信息如下表所示。
戊公司资产负债表简表及相关信息
2017年12月31日 单位：万元
资产 金额 占销售额百分比（%） 负债与权益 金额 占销售额百分比（%） 现金 1000 2.5 短期借款 5000 N 应收票据 8000 20.0 应付票据 2000 5.0 应收账款 5000 12.5 应付账款 8000 20.0 存货 4000 10.0 应付债券 6000 N 其他流动资产 4500 N 实收资本 20000 N 固定资产 23500 N 留存收益 5000 N 合计 46000 45.0 合计 46000 25.0 注：表中“N”表示该项目不随销售额的变动而变动。 1 千里之行 始于足下
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资料二：戊公司2017年销售额为40000万元，销售净利率为10%，利润留存率为40%。预计2018年销售增长率为30%，销售净利率和利润留存率保持不变。
资料三：戊公司计划于2018年1月1日从租赁公司融资租入一台设备。该设备价值为1000万元，租期为5年。租赁期满时预计净残值为100万元，归租赁公司所有。年利率为8%，年租赁手续费为2%，租金每年末支付1次。相关货币时间价值系数为（P/F，8%，5）=0.6806；（P/F，10%，5）=0.6209；（P/A，8%，5）=3.9927；（P/A，10%，5）=3.7908。
资料四：经测算，资料三中新增设备投产后每年能为戊公司增加净利润132.5万元，设备年折旧额为180万元。
资料五：戊公司采用以下两种筹资方式：①利用商业信用：戊公司供应商提供的付款条件为“1/10，N/30”；②向银行借款：借款年利率为8%。一年按360天算。该公司适用的企业所得税税率为25%。
不考虑增值税及其他因素的影响。
要求：
（1）根据资料一和资料二，计算戊公司2018年下列各项金额：①因销售增加而增加的资产额；②因销售增加而增加的负债额；③因销售增加而需要增加的资金量；④预计利润的留存增加额；⑤外部融资需要量。
（2）根据资料三，计算下列数值：①计算租金时使用的折现率；②该设备的年租金。
（3）根据资料四，计算下列数值：①新设备投产后每年增加的营业现金净流量；②如果公司按1000万元自行购买而非租赁该设备，计算该设备投资的静态回收期。
（4）根据资料五，计算并回答如下问题：①计算放弃现金折扣的信用成本率；②判断戊公司是否应该放弃现金折扣，并说明理由；③计算银行借款的资本成本。
【答案】
（1）①因销售增加而增加的资产额=40000×30%×45%=5400（万元）
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②因销售增加而增加的负债额=40000×30%×25%=3000（万元）
③因销售增加而需要增加的资金量=5400-3000=2400（万元）
④预计利润的留存增加额=40000×（1+30%）×10%×40%=2080（万元）
⑤外部融资需要量=2400-2080=320（万元）
（2）①计算租金时使用的折现率=8%+2%=10%
②该设备的年租金=［1000-100×（P/F，10%，5）］/（P/A，10%，5）=247.42（万元）
（3）①新设备投产后每年增加的营业现金净流量=132.5+180=312.5（万元）
②静态回收期=1000/312.5=3.2（年）
（4）①放弃现金折扣的信用成本率=1%/（1-1%）×360/（30-10）×100%=18.18%
②戊公司不应该放弃现金折扣。理由：因为放弃现金折扣的信用成本率18.18%＞银行借款利息率8%，因此不应该放弃现金折扣。
③计算银行借款的资本成本=8%×（1-25%）=6%。
【2018年试卷Ⅰ?综合题】己公司和庚公司是同一行业，规模相近的两家上市公司。有关资料如下：
资料一：己公司2017年普通股股数为10000万股，每股收益为2.31元。部分财务信息如下：
己公司部分财务信息
单位：万元
项目 2017年末数据 项目 2017年度数据 负债合计 184800 营业收入 200000 3
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实用文档 用心整理股东权益合计 154000 净利润 23100 资产合计 338800 经营活动现金流量净额 15000 资料二：己公司股票的β系数为1.2，无风险收益率为4%，证券市场平均收益率为9%，己公司按每年每股3元发放固定现金股利。目前该公司的股票市价为46.20元。 资料三：己公司和庚公司2017年的部分财务指标如下表所示。 己公司和庚公司的部分财务指标 项目 己公司 庚公司 产权比率 （A） 1 净资产收益率（按期末数计算） （B） 20% 总资产周转率（按期末数计算） （C） 0.85 营业现金比率 （D） 15% 每股营业现金净流量（元） （E） * 市盈率（倍） （F） * 注：表内“*”表示省略的数据。 资料四：庚公司股票的必要收益率为11%。该公司2017年度股利分配方案是每股现金股利1.5元（即D0=1.5），预计未来各年的股利年增长率为6%。目前庚公司的股票市价为25元。 要求： 4
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（1）根据资料一和资料二，确定上述表格中字母A、B、C、D、E、F所代表的数值（不需要列示计算过程）。
（2）根据要求（1）的计算结果和资料三，回答下列问题：
①判断己公司和庚公司谁的财务结构更加稳健，并说明理由；
②判断己公司和庚公司获取现金的能力哪个更强，并说明理由。
（3）根据资料二，计算并回答下列问题：
①运用资本资产定价模型计算己公司股票的必要收益率；
②计算己公司股票的价值；
③给出“增持”或“减持”该股票的投资建议，并说明理由。
（4）根据资料四，计算并回答如下问题：
①计算庚公司股票的内部收益率；
②给出“增持”或“减持”该股票的投资建议，并说明理由。
【答案】
（1）
A=184800/154000=1.2；
B=23100/154000=15%；
C=200000/338800=0.59；
D=15000/200000=7.5%；
E=15000/10000=1.5；
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